俄烏沖突爆發(fā)，全球市場被裹挾其中，全球主要股市，以及從歐元到韓元的各種貨幣紛紛暴跌，人民幣卻因為彈性表現(xiàn)突出，而成為新的避險貨幣。

2月24日，人民幣匯率表現(xiàn)維持近期強(qiáng)勢，在岸人民幣對美元匯率日內(nèi)最高報1美元兌換6.3100元人民幣，創(chuàng)下2018年4月25日以來的新高；離岸人民幣匯率最高報1美元兌換6.3072元人民幣，創(chuàng)2018年4月30日以來新高。

“在烏克蘭危機(jī)期間，人民幣一直就像避險貨幣一樣在交易。”澳新銀行集團(tuán)亞洲研究主管Khoon Goh表示。

一個顯著的表現(xiàn)是，即便自去年下半年以來，美聯(lián)儲貨幣緊縮預(yù)期不斷強(qiáng)化，美元指數(shù)逐步上漲，但人民幣匯率卻屢屢上演逆勢走強(qiáng)的獨(dú)立行情；近期地緣政治沖突不斷發(fā)酵，避險資金配置人民幣資產(chǎn)的需求有所增加，人民幣兌美元匯率持續(xù)穩(wěn)定維持在6.3-6.4區(qū)間。2022年開年以來，人民幣延續(xù)去年下半年以來的強(qiáng)勢，對美元匯率繼續(xù)攀升。

在興業(yè)研究宏觀團(tuán)隊看來，由于近年來的貿(mào)易順差，中國國內(nèi)企業(yè)持有大量外匯收入。這使得人民幣在一定程度上不受外部風(fēng)險影響。一個亮點是，中國的主權(quán)債券去年吸引了創(chuàng)紀(jì)錄的5756億元人民幣(合910億美元)的資金流入，外資持有人民幣債券連續(xù)38個月上升。

“短期內(nèi)，人民幣資產(chǎn)的‘避風(fēng)港’屬性將支持匯率繼續(xù)保持強(qiáng)勢，人民幣對美元匯率有望沖擊6.30大關(guān)。”興業(yè)證券研報顯示。

強(qiáng)勢增長

去年下半年以來，在美聯(lián)儲加息預(yù)期影響下，境內(nèi)外匯市場走出了一波美元強(qiáng)、人民幣更強(qiáng)的獨(dú)立行情。

當(dāng)年10月，人民幣升破6.4關(guān)口，即便在國內(nèi)多次降準(zhǔn)降息操作，中美利差持續(xù)收窄的背景下，人民幣匯率仍然保持堅挺。

在巴克萊宏觀、外匯策略師張蒙看來，這得益于去年以來貨物貿(mào)易順差和直接投資順差增長帶來的結(jié)售匯順差大增。

“中國出口異常強(qiáng)勁，而且現(xiàn)在要做空人民幣得不償失，按照當(dāng)前的套息水平(carry)，一年內(nèi)人民幣必須要跌2.9%，才能覆蓋做空成本。”張蒙表示。

此外，人民幣資產(chǎn)吸引外資持續(xù)流入超出市場預(yù)期也非常重要。

盡管美聯(lián)儲多次表明加息預(yù)期，但市場對于其能否真實兌現(xiàn)，抱有一定程度的懷疑。

“2022年全年看，我們預(yù)計聯(lián)儲加息力度或不及預(yù)期，美元指數(shù)年內(nèi)將重回下行通道并下探90，隨著美元拐頭向下，疊加中國經(jīng)濟(jì)基本面較為強(qiáng)勁，維持人民幣匯率下半年升值至6.1的判斷。”浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超表示。

值得注意的是，目前，我國外資持有人民幣債券連續(xù)38個月上升。

環(huán)球銀行金融電信協(xié)會(SWIFT)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年1月，人民幣全球支付排名維持在全球第4位，占比則從去年12月的2.70%升至3.20%，創(chuàng)下歷史新高。人民幣在全球支付中占比進(jìn)一步提升，與中國外貿(mào)高景氣度及人民幣資產(chǎn)吸引外資持續(xù)流入的表現(xiàn)基本一致。

中央結(jié)算公司最新公布的數(shù)據(jù)也顯示，2022年1月末，境外機(jī)構(gòu)在中央結(jié)算公司的債券托管面額增加500.71億元至3.73萬億元，已連續(xù)38個月上升。其中，境外機(jī)構(gòu)國債托管量增加657億元人民幣，累計持有國債2.52萬億元。

境外機(jī)構(gòu)投資者1月在中國債券市場上也更加活躍，境外機(jī)構(gòu)投資者共達(dá)成現(xiàn)券交易14251億元，環(huán)比增長53%。

企業(yè)承壓

不過，對于外貿(mào)企業(yè)來說，人民幣升值并不是一個好消息。特別是在疊加了原材料漲價、人力成本增加和航運(yùn)費(fèi)暴漲等因素之下，中小外貿(mào)企業(yè)的壓力不減反增。

“我們收匯時人民幣對美元匯率還是6.35，現(xiàn)在賣出，就是好幾萬的損失。我們利潤本來就很微薄了。但是不賣出，大量資金壓在手里也不行。”無錫一家外貿(mào)公司負(fù)責(zé)人對《華夏時報》記者表示。事實上，2021年，外貿(mào)企業(yè)面臨著國際大宗商品價格暴漲、“天價”海運(yùn)貨柜一柜難求，以及國內(nèi)短期的拉閘限電等問題，影響了部分外貿(mào)工廠的正常經(jīng)營。

而人民幣對美元的升值，成為壓倒不少小型企業(yè)的最后一根稻草。

對大型企業(yè)來說，情況則要好得多。無錫某造船廠負(fù)責(zé)人表示，人民幣匯率波動直接影響企業(yè)利潤，因此他們一般不會實時結(jié)匯，而是采取大訂單鎖匯、小訂單收到的美元存放在銀行的方式，等到匯率穩(wěn)定且向好時再結(jié)匯。

不過，中國商務(wù)部副部長任鴻斌在談到中國外貿(mào)形勢時表態(tài)，2021年外貿(mào)登上了一個“高坡兒”，成績來之不易，今年面臨的形勢依然復(fù)雜嚴(yán)峻，很可能要過一個“大坎兒”。

“2022年，登上‘高坡’的中國外貿(mào)企業(yè)，也面臨空前的壓力。”廣發(fā)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家郭磊表示。

按照預(yù)測，今年，中國外貿(mào)發(fā)展面臨的不確定不穩(wěn)定不均衡因素增多。去年就存在的全球疫情反復(fù)、大宗商品價格上漲、能源緊缺、航運(yùn)緊張等風(fēng)險仍然存在，同時，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展也面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力，以及去年外貿(mào)基數(shù)較高，均給今年外貿(mào)帶來壓力。

對此，24日，商務(wù)部新聞發(fā)言人高峰在例行發(fā)布會上表示，近年來，人民幣匯率雙向波動幅度加大，匯率變化對外經(jīng)貿(mào)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營具有多維度的影響，關(guān)系到議價能力、成本效益等多個方面。下一步，商務(wù)部將繼續(xù)同相關(guān)部門一道，進(jìn)一步推動金融機(jī)構(gòu)豐富完善避險業(yè)務(wù)，同時優(yōu)化人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算環(huán)境，幫助企業(yè)更好適應(yīng)人民幣匯率雙向波動常態(tài)，不斷提高企業(yè)的抗風(fēng)險能力。

（文章來源：華夏時報）