2月25日，國(guó)內(nèi)商品期貨午盤(pán)多數(shù)收跌，純堿、玻璃領(lǐng)跌，純堿大跌超7%；隔夜原油系商品大幅高開(kāi)后，日內(nèi)漲幅回落；油脂油料維持強(qiáng)勢(shì)。截至發(fā)稿，純堿主力跌7.8%，報(bào)2611元/噸；玻璃主力跌4.37%，報(bào)1903元/噸。

華泰期貨表示，供應(yīng)方面，部分純堿裝置開(kāi)工提升，但整體波動(dòng)不大。需求方面，下游表現(xiàn)一般，個(gè)別企業(yè)對(duì)高價(jià)純堿存在抵觸情緒，采購(gòu)心態(tài)趨于謹(jǐn)慎，下游整體庫(kù)存呈現(xiàn)小幅下降趨勢(shì)。整體來(lái)看，短期純堿供需矛盾并不突出。長(zhǎng)期來(lái)看，地產(chǎn)的全面恢復(fù)將帶動(dòng)建筑玻璃需求，從而提振純堿需求。同時(shí)，純堿作為光伏玻璃的原材料，在國(guó)家能源轉(zhuǎn)型的大趨勢(shì)下，光伏行業(yè)將會(huì)得到政策扶持，實(shí)現(xiàn)消費(fèi)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)，總體供需關(guān)系依然長(zhǎng)期看好。

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美股油價(jià)驚天逆轉(zhuǎn)！拜登誓言“毀滅性”對(duì)俄制裁后市場(chǎng)反而放心了？

隔夜美股和國(guó)際原油上演了一出刺激的大反轉(zhuǎn)。俄羅斯24日對(duì)烏克蘭采取的軍事行動(dòng)超出投資者預(yù)期，令市場(chǎng)極度恐慌。

美股先是急跌，道指跌超800點(diǎn)，標(biāo)普跌超2%，科技股居多的納指跌超3%，盤(pán)初即跌入技術(shù)位熊市。然而在尾盤(pán)時(shí)，道指強(qiáng)勢(shì)轉(zhuǎn)漲，納指更是抹平逾3%跌幅，收漲超3%。

大宗商品方面，隨著美國(guó)宣布對(duì)能源出口大國(guó)俄羅斯采取更嚴(yán)厲的制裁后，國(guó)際原油價(jià)格盤(pán)中飆升，一度漲超9%，是自2014年來(lái)首次突破100美元，然而隨后又回吐多數(shù)漲幅。

美股和油價(jià)上演神奇大逆轉(zhuǎn)的背后，主要是因?yàn)槊绹?guó)對(duì)俄羅斯的制裁不及市場(chǎng)預(yù)期。

拜登的制裁宣言中并未涉及能源和Swift，同時(shí)拜登還表示美國(guó)將釋放更多戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備(SPR)。

隔夜美股為何上演“驚天大逆轉(zhuǎn)”？

有分析指出，期貨交易員已將美聯(lián)儲(chǔ)3月加息50個(gè)基點(diǎn)的可能性大幅調(diào)降至17%，美股盤(pán)中因此跌幅收窄。

市場(chǎng)期盼美聯(lián)儲(chǔ)放緩緊縮，不過(guò)市場(chǎng)仍普遍認(rèn)為，加息25個(gè)基點(diǎn)仍是板上釘釘。

而在午盤(pán)三大股指轉(zhuǎn)漲前夕，拜登明確表示不會(huì)向?yàn)蹩颂m派兵與俄羅斯交戰(zhàn)。

此外，拜登對(duì)俄羅斯的制裁宣言中并未涉及能源和Swift，不及市場(chǎng)預(yù)期。

之后，或許是得益于空頭回補(bǔ)(short covering)，美股反彈。

三大指數(shù)自2月15日以來(lái)首次集體收漲，扭轉(zhuǎn)連續(xù)四日收跌之勢(shì)。

有分析指出，投資者在權(quán)衡俄烏危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)，一些投資者在抄底藍(lán)籌科技股。

美股市場(chǎng)“幾乎所有人都在對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)”。

從標(biāo)普指數(shù)(黑線)的當(dāng)日HIRO圖表可以看出，看跌期權(quán)(藍(lán)線)和看漲期權(quán)(黃線)交易量都在放大，顯示出投資者在“拋售看跌期權(quán)，買(mǎi)入看漲期權(quán)”，而這種操作會(huì)導(dǎo)致期權(quán)交易商在市場(chǎng)上買(mǎi)入股票作為對(duì)沖。

而看跌期權(quán)交易量是看漲期權(quán)的六倍，這意味著最可能的情景是：投資者在開(kāi)盤(pán)時(shí)持有大量看跌期權(quán)持倉(cāng)，隨后在當(dāng)天獲利了結(jié)。

這也意味著隔夜美股“空頭回補(bǔ)”式的逆轉(zhuǎn)是相當(dāng)脆弱的。

大宗商品的反轉(zhuǎn)

大宗商品的行情走勢(shì)也迎來(lái)反轉(zhuǎn)。根據(jù)彭博社的報(bào)道，西方警告稱(chēng)基輔可能在數(shù)小時(shí)內(nèi)淪陷之際，拜登宣布“將嚴(yán)厲制裁俄羅斯入侵烏克蘭”。

拜登宣布美國(guó)將制裁俄羅斯第一大銀行聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行以及其他四家金融機(jī)構(gòu)，覆蓋資產(chǎn)總額約為1萬(wàn)億美元。還有一大批俄羅斯精英人士及他們的家屬也被列為制裁對(duì)象。

同時(shí)，拜登還宣布美國(guó)對(duì)俄出口管控等新制裁并表示可能進(jìn)一步釋放戰(zhàn)略油儲(chǔ)，但未像周三公布的瞄準(zhǔn)北溪2號(hào)天然氣管線修建公司那樣直接涉及油氣領(lǐng)域。

盡管拜登表示“我們的制裁超過(guò)了以往任何時(shí)候，全球三分之二的國(guó)家加入了我們的制裁行動(dòng)”。然而，相關(guān)制裁未涉及能源行業(yè)和Swift。

市場(chǎng)分析稱(chēng)，西方希望制裁俄羅斯的同時(shí)，卻不愿意為此犧牲自己的經(jīng)濟(jì)，所以對(duì)匯率結(jié)算的限制將不包括能源產(chǎn)品的支付。

西方對(duì)俄羅斯的制裁不及市場(chǎng)預(yù)期。此外拜登還稱(chēng)，如果條件允許，美國(guó)將釋放更多戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備。

拜登表示，美國(guó)石油和汽油公司不應(yīng)該利用當(dāng)前時(shí)機(jī)謀利，也不應(yīng)該提價(jià)。

這讓油價(jià)在盤(pán)中一度飆升、甚至沖破100美元大關(guān)之后，又回吐多數(shù)漲幅。

（文章來(lái)源：東方財(cái)富研究中心）