約85%的日本受訪者表示，汽油和日用品價格的上漲影響了他們的生活水平。日本政府和執政聯盟正尋求制定一項價值超10萬億日元的經濟刺激方案。

本月，美聯儲宣布加息，而日本央行維持利率不變，兩國之間的利率差距給日元帶來進一步的下行壓力。

日元匯率最近持續于逾6年低位徘徊，3月22日，日元一度盤中跌至六年新低，即1美元兌120.47日元。

盡管日本央行行長黑田東彥稱，仔細觀察日元匯率走勢，不認為日元疲軟反映市場對日元價值的信任下降，但日元下行疊加疫情沖擊，加劇進口成本上升，眼下日本各行業也紛紛開始漲價。

由于能源價格飆升，日本東京3月核心通脹率創下兩年多以來新高。3月25日公布的數據顯示，東京3月核心消費者價格指數(CPI)同比上漲0.8%，高于經濟學家此前預計增長0.7%，為2019年12月以來最大漲幅。

日央行堅持寬松立場

中金公司指出，自3月以來、美日匯率開啟了快速上升的節奏，上升約500點，日元相較美元貶值近4.5%，成為了最弱的G10貨幣。

據日經中文網報道，日美的利率差正持續擴大，還存在因供應制約導致的資源價格走高影響、日本經常項目逆差長期持續的隱憂。投資者已開始采取押注日元兌美元進一步貶值的持倉戰略。

在日美利率差短時間內迅速擴大的背后，是日本貨幣政策相較于美歐等的特殊性。

此前，英美兩國已經相繼加息。3月18日，日本央行宣布維持短期利率在負0.1%不變，并承諾引導10年期國債收益率維持在零左右。黑田東彥表示，日本央行無需撤回刺激舉措，并認為通脹上升主要是由于能源和原材料價格飆升。

此外，有分析指出，資源價格走高導致能源等進口額膨脹、日本經常項目逆差將長期持續的看法也給日元匯率帶來貶值壓力。

不過，3月25日，黑田東彥重申了他的觀點，即日元走軟對整體經濟有利，對于日元跌至多年低點對這個資源匱乏、依賴進口的國家可能弊大于利的擔憂則不屑一顧。

黑田東彥表示，由于日本經濟的結構性變化，日元疲軟的好處更多來自于企業在海外賺取的利潤價值增加，而不是出口的增加。

他還表示，近期進口價格上漲主要是由全球大宗商品通脹推動的，而不是日元疲軟。因此，日本央行將繼續保持強有力的貨幣寬松政策。

通脹壓力激增

在近十年的時間里，日本政策制定者通過各種手段試圖抬高物價，希望達到2%的通脹目標，但日本物價幾乎沒有變化，一直面臨通貨緊縮的壓力。

有分析指出，眼下隨著疫情以及日元下行的壓力推高企業的出口，同時也將帶來進口物價的上升，汽油和食品價格上漲，將加重家庭的負擔。

日本2月企業商品物價指數比上年同月上漲9.3%，漲幅創出石油危機產生影響的1980年12月(漲10.4%)以來的最高水平。

18日公布的數據顯示，日本2月核心消費價格指數較去年同期上漲0.6%，創下兩年來的最快升速。

從項目來看，能源上升20.5%，創下自1981年1月起的41年來最大升幅。其中，電費上升19.7%，城市燃氣費上升22.9%，煤油上升33.5%，汽油上升22.2%。

剔除生鮮食品的食品價格上升1.6%。從品類來看，牛肉蓋澆飯上升9.1%，咖喱也上升16.1%。受小麥粉漲價影響，面包價格也有所上升。

日本麥當勞宣布從3月14日起開始漲價，漲價范圍包括漢堡、麥樂雞等大約兩成商品，漲幅最高接近20%。這也是日本麥當勞兩年半以來首次漲價。

日本便利店巨頭之一的羅森此前也宣布，因原材料及包裝、物流成本增加，對飯團、三明治、沙拉等約50種商品提價，最大漲幅達到14%。

日前，日本星巴克也加入了漲價行列。據一份聲明稱，由于原材料價格上漲，咖啡豆價格將在16年來出現首次上調。

能源價格上漲也推動了航空業的運營成本，一些航空公司被迫上調票價。據報道，從3月27日起，全日空可改簽的日本國內航線機票將平均漲價3%。

鋼鐵企業等建筑行業成本亦受到影響。近日，日本兩家大型鋼鐵企業相繼宣布，將從4月起上調鋼材價格?？紤]到這兩家鋼企所占的市場份額，此次漲價預計將給日本建筑行業帶來不小的影響。

而作為對日本參與對俄制裁的反制措施，俄羅斯停止對日本出口木材，引發日本建筑用木材漲價。此外，俄羅斯是全球主要的煤炭出口國，生產水泥的過程中需要消耗煤炭。俄烏局勢使日本煤炭進口難、價格高，這一部分壓力被轉嫁到水泥制造業上。

據央視新聞報道，持續上漲的建材很可能進一步推高日本各地的房價。此前受疫情下人工費及原材料價格上漲影響，日本房價已經明顯走高。以首都圈公寓樓為例，近日公布的最新數據顯示，2月份新房戶均售價比去年同期上漲了16%，其中東京市區每套均價約合人民幣507萬元，同比上漲將近30%。

政府或推刺激計劃

分析人士預測，4月以后，日本除生鮮食品以外的居民消費價格指數，即核心CPI漲幅可能突破2%，或將達到日本央行設定的通脹目標。

為此，外界將目光轉向日本首相岸田文雄，隨著夏季選舉來臨，如何將能源價格上漲帶來的經濟陣痛降至最低將成為他最大的考驗。

3月25日，日本財務大臣鈴木俊一表示，岸田文雄可能會指示政府一周內拿出一攬子經濟措施，并稱其方案應包括減少油價和谷物價格上漲對企業和消費者影響的措施。

據了解，約85%的受訪者表示，汽油和日用品價格的上漲影響了他們的生活水平。

另據媒體報道，日本政府和執政聯盟正尋求制定一項價值超10萬億日元的經濟刺激方案。鈴木俊一表示，為該計劃融資是否需要額外預算，仍有待觀察。

而如今，日本財政預算已連續十年創新高。3月22日，日本國會參議院批準總額為107.6萬億日元的2022財年(截至2023年3月)財政預算案。

據日本政府公布的文件，2022財年預算比上財年增加9867億日元。其中社保相關開支增加4393億日元，是財政開支的最大增項。社保負擔不斷加重也使日本社保預算首次突破36萬億日元。日本政府還預留了5萬億日元用于應對新冠疫情。此外，國防、科技振興費等預算均為歷史最高。

根據預測，日本2022財年稅收收入預計為65.2萬億日元。為彌補收支缺口，政府擬新發36.9萬億日元國債。

（文章來源：國際金融報）