俄烏局勢的不斷反復和印尼政策變化繼續擾動著全球油脂油料市場。本周四，國內三大油脂集體回調，截至昨日下午收盤，棕櫚油主力合約下跌3.71%，報收10938元/噸；菜油主力合約下跌1.58%，報收12381元/噸；豆油主力合約下跌0.83%，報收10294元/噸。外盤BMD毛棕櫚油期貨主力合約在昨日午后跌超7%之后一度大幅反彈，尾盤有所回落，截至收盤下跌2.09%，報5940林吉特/噸。

消息面上，據外媒報道，印尼貿易部長Muhammad Lutfi周四表示，2月14日—3月16日，印尼已簽發350萬噸棕櫚油出口許可證，但印尼將取消其國內市場義務(DMO)政策，轉而提高棕櫚油出口稅。他表示，撤銷DMO的有關規定在周四得到批準，同時棕櫚油出口稅將從375美元/噸的綜合上限提高到675美元/噸。當價格達到1500美元/噸時，將適用最高毛棕櫚油(CPO)稅。

Muhammad Lutfi在解釋這一決定時說，DMO和市場價格之間存在著價格差異，這種差異被人利用了。他還表示，在過去30天里，印尼為350萬噸棕櫚油及其精煉產品發放了出口許可證。

而就在上周，印尼才宣布從3月10日起，印尼出口商需要將其計劃出口的毛棕櫚油和精煉棕櫚油的30%在國內按照固定價格銷售，高于今年1月時20%的比例。

對此，方正中期期貨油脂分析師王一博在接受期貨日報記者采訪時表示，此前印尼政府制定DMO政策是為了穩定印尼國內食用油供應，強制要求食用油出口商必須將其計劃出口的30%出售給國內市場?？紤]到印尼棕櫚油1月末庫存高達468萬噸，及目前棕櫚油價格高企，DMO政策的取消有望使得市場預期的印尼棕櫚油出口數量出現大幅增加，對市場供應緊張起到一定緩解作用。

總的來看，近期油脂市場利空云集，預期的變化使得油脂期價高位難以為繼。

南華期貨農產品分析師邊舒揚表示，當前原油的回落、俄烏局勢的緩和、加息的階段性落地均對國際油脂價格造成利空影響，其中影響最大的當屬俄烏局勢的變化。

從油脂基本面看，王一博表示，目前油脂基本面呈現強現實、弱預期的格局。從現實角度看，南美南部持續干旱使得市場機構大幅下調南美大豆產量預估。從3月份USDA報告來看，全球大豆庫存消費比降至17.2%，距離最低庫存消費比僅有600多萬噸的下調空間。此外，受地緣政治沖突的影響，目前黑海地區葵花籽油和菜籽油出口受阻，損失120萬噸—130萬噸/月植物油出口數量。“總的來看，替代油脂供給受限疊加勞工緊缺，使得棕櫚油庫存持續下降，2月底棕櫚油庫存152萬噸，處于庫存區間相對低位，全球油脂供應目前較為緊張。”

展望后市，在邊舒揚看來，油脂市場若無更強力的利多因素出現，就當前情況來看，市場情緒已經轉差，后期馬來西亞及印尼將進入生產旺季，供應可能轉暖；俄烏談判取得重大進展下，未來供給也可能恢復；當前下游需求受高價影響被極大限制等因素影響，表現出利多出盡。預計未來油脂可能將保持高波動率振蕩下跌趨勢，直至需求受價格下跌影響開始轉好。

王一博也認為，當前在利空消息共振的刺激下，油脂行情拐點隱現，在地緣政治不進一步惡化的背景下，油脂期價或仍將偏弱運行。

國家糧油信息中心近日發布消息稱，整體看，短期國內外油脂供應偏緊的局面仍然存在，價格仍有支撐，能否出現趨勢性下跌行情仍有待觀察。后期俄烏局勢的演變、棕櫚油產量的恢復以及北半球春播情況依然是影響油脂價格波動的關鍵，預計國內豆油價格跟隨外盤高位大幅波動，注意防范風險。

從全球大豆市場來看，當前受南美產區減產影響，全球大豆由前期預期寬松格局轉緊，CBOT美豆價格自前期大幅下跌后開始大漲，全球大豆價格升至多年來高位，日前國內豆粕價格也跟隨外盤美豆創出近10年新高。昨日，國內豆粕期貨小幅回升，全天呈現窄幅振蕩走勢。截至昨日下午收盤，豆粕主力合約上漲1.19%，報收4176元/噸。

昨日晚間，USDA出口銷售報告數據出爐，數據顯示，截至2022年3月10日當周，美國2021/2022年度大豆出口凈銷售為125.3萬噸，前一周為220.4萬噸；2022/2023年度大豆凈銷售47.7萬噸，前一周為89.5萬噸。美國2021/2022年度對中國大豆凈銷售39.6萬噸，前一周為109.6萬噸；2022/2023年度對中國大豆凈銷售40.6萬噸，前一周為79.7萬噸。數據基本符合市場預期。

從國內市場來看，邊舒揚告訴記者，目前國內受到下游養殖利潤虧損導致的蛋白粕補庫意愿差、海運運力錯配、海運價格高企等影響，導致進口大豆前期點價不及時，進口量偏低。

國家糧油信息中心高級經濟師王遼衛近日表示，近期國內外大豆價格高位運行，波動幅度加大，市場風險急劇增加。各種利空和不確定因素增加，大豆價格存在回調的可能。國內市場方面，一是國家有關部門已經開始安排部分中央儲備食用油輪出，并啟動了政策性大豆拍賣工作。截至3月14日，中儲糧已經組織兩次進口豆油拍賣，共成交18.6萬噸；國家糧食交易中心競價銷售進口大豆成交25.6萬噸。后期政策性投放還將繼續進行，將有效增加國內大豆供應。二是新季國產大豆播種面積預計大幅增加。三是生豬養殖效益不佳，抑制豆粕消費需求。

“初步預計，2022年我國大豆種植面積增加2000萬畝以上，如果生長期天氣正常，總產量有望超過2020年水平，國產大豆市場供應有保障。”王遼衛說。

展望后期走勢，邊舒揚認為，由于全球大豆供給已經由松轉緊，未來美豆種植面積及產區天氣至關重要，在美豆與美玉米價格競爭力有限的情況下，最終種植面積很可能增加有限，預計后期全球大豆價格易漲難跌。

（文章來源：期貨日報）