人民銀行3月1日公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，當日以利率招標方式開展500億元逆回購操作，中標利率為2.1%。鑒于當日有1000億元逆回購到期，人民銀行公開市場實現凈回籠500億元。

在央行連續大額投放護航下，資金平穩跨月。3月1日，上海銀行間同業拆放利率Shibor大幅下行。隔夜Shibor下行約43BP報1.80%，7天期Shibor下行22BP報2.03%，14天期Shibor下行約26BP報2.05%。DR007加權平均利率大幅下行31BP報1.9855，低于政策利率。

央行日前表示，下一步，穩健的貨幣政策靈活適度，堅持穩字當頭、穩中求進，根據形勢變化和經濟高質量發展的要求，靈活適度調節貨幣政策的力度、節奏和重點，引導金融機構有力擴大信貸投放，增強信貸總量增長的穩定性，引導信貸結構穩步優化，促進降低企業綜合融資成本。未來我國有能力、有條件可以有效應對外部沖擊和國內下行壓力，保持經濟平穩運行和通脹總體穩定，穩定宏觀經濟大盤，繼續成為全球經濟的亮點。

7天期逆回購重回百億規模

3月1日，在連續五個交易日開展千億規模7天期逆回購后，央行大幅縮減公開市場操縱規模，實現資金凈回籠。當日央行以利率招標方式開展了500億元逆回購操作，中標利率為2.1%。鑒于當日有1000億元逆回購到期，央行公開市場實現凈回籠500億元。

上周以來，受跨月疊加稅期高峰、國際黑天鵝事件等因素影響，資金面有所緊張。為維護月末流動性平穩，央行不斷加大逆回購投放力度。2月21日，央行7天逆回購操作量100億元；2月22日，央行開展了1000億元7天逆回購操作；2月23日、24日，央行連續兩日開展2000億元7天逆回購操作。25日、28日兩個交易日7天逆回購連續加碼至3000億元。

以此計算，自2月21日至28日，六個交易日累計投放11100億元，剔除到期的600億元，凈投放達到10800 億元。

在央行連續大額投放護航下，資金平穩跨月。3月1日短期Shibor大幅下行。隔夜Shibor下行約43BP報1.80%，7天期Shibor下行22BP報2.03%，14天期Shibor下行約26BP報2.05%。DR007加權平均利率大幅下行31BP報1.9855。

展望3月份，光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，市場流動性有望保持合理充裕。從擾動因素看，公開市場操作工具到期量不大。央行對流動性的呵護以及財政支出的適度增加有望對沖繳稅、季末及全球金融市場波動等短期因素影響，央行通過多種工具靈活調控，確保市場利率圍繞政策利率附近波動。

未來有能力、有條件應對外部沖擊和國內下行壓力

央行近日表示，在應對疫情沖擊時，我國堅持實施正常貨幣政策，既不搞量化寬松，也不搞零利率或負利率，而是堅守幣值穩定這個根本目標。這既避免了嚴重通貨膨脹干擾經濟增長，又使得我們在經濟遇到下行壓力時有條件、有空間采取適當措施及時應對。事實證明，幣值穩定是保持經濟運行在合理區間最根本的貨幣金融環境。

當前，我國面臨的內外部形勢復雜多變，機遇和挑戰并存。從國際看，全球通脹水平居高不下，主要發達經濟體收緊貨幣政策的步伐加快，地緣政治風險升溫，加大了外部環境的不確定性。國內經濟下行壓力短期仍然存在，但我國經濟韌性強、長期向好的基本面不會改變。

央行表示，下一步，穩健的貨幣政策靈活適度，堅持穩字當頭、穩中求進，根據形勢變化和經濟高質量發展的要求，靈活適度調節貨幣政策的力度、節奏和重點，引導金融機構有力擴大信貸投放，增強信貸總量增長的穩定性，引導信貸結構穩步優化，促進降低企業綜合融資成本。未來我國有能力、有條件可以有效應對外部沖擊和國內下行壓力，保持經濟平穩運行和通脹總體穩定，穩定宏觀經濟大盤，繼續成為全球經濟的亮點。

專家預計貨幣政策仍存在寬松空間

近期貨幣政策的一系列動作向市場傳遞了流動性充裕的信號。2月15日，在流動性較為充裕的情況下，央行仍選擇增量續作MLF，傳遞出明確的寬信用信號。多位專家認為，貨幣政策仍存在寬松空間，不排除上半年進一步降準降息的可能。

去年底以來，央行對貨幣政策的部署多次公開表態。總體來看，穩健的貨幣政策要靈活適度，加大跨周期調節力度，發揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，注重充分發力、精準發力、靠前發力，既不搞“大水漫灌”，又滿足實體經濟合理有效融資需求，著力加大對重點領域和薄弱環節的金融支持，實現總量穩、結構優的較好組合。

《2021年第四季度中國貨幣政策執行報告》還提出，保持貨幣信貸總量穩定增長。完善貨幣供應調控機制，保持流動性合理充裕，引導金融機構有力擴大貸款投放，增強信貸總量增長的穩定性，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配，保持宏觀杠桿率基本穩定。保持信貸結構穩步優化。結構性貨幣政策工具積極做好“加法”。促進降低企業綜合融資成本。健全市場化利率形成和傳導機制，發揮貸款市場報價利率改革效能，穩定銀行負債成本，引導企業貸款利率下行。

東方金誠首席宏觀分析師王青對證券時報記者表示，與海外通脹升溫迫使貨幣政策收緊不同，《2021年第四季度貨幣政策執行報告》強調我國“通脹壓力總體可控”，其中，今年 CPI運行中樞可能較上年溫和抬升，繼續在合理區間運行。與此同時，PPI同比漲幅在階段性沖高后回落。接下來我國貨幣政策將增強自主性和獨立性，不僅不會跟進海外收緊，而且還有邊際寬松空間。上半年進一步降準降息都有可能。

北大光華管理學院經濟政策研究所副所長顏色日前表示，貨幣政策明顯存在寬松空間。

“找不出比現在更好的貨幣寬松的時機，是很罕見的時期。”顏色分析，第一，中國的通脹今年全年可控，PPI已經沖高回落，全年CPI可控，這為貨幣政策的寬松留下足夠的空間；第二，去年的杠桿率有所降低，今年穩增長適度加杠桿沒有問題。從已經釋放的信號來看，我國的貨幣政策已經做出調整，已經轉向逆周期調節，支持穩增長。未來三個月依然存在一次降準和一次降息的可能性，貨幣的寬松沒有結束，還會繼續，而且以我為主。

（文章來源：證券時報）