近日，北京思維造物信息科技股份有限公司(簡稱：思維造物)的IPO審核狀態更改為“中止”，原因系申請材料中記載的財務數據已過有效期，需補充提交。相關信息顯示，自2019年提交招股書以來，這已是思維造物第三次被暫停IPO。此前，另一位備受關注的知識付費大咖吳曉波也曾沖刺A股，但最終被拒之門外。而今，羅振宇重舉知識付費大旗，他能成功嗎?

創新性遭質疑

自2020年9月思維造物向深交所遞交招股書進入上市流程后，其已歷了三次問詢。金融投資報記者查閱三次問詢函后發現，優視米收購及無形資產測算、酷得少年問題在三次問詢中均有提到。而在本輪問詢中，創業板定位為首要問題。

在第三輪問詢中，深交所對思維造物創業板定位提出質疑，并要求具體說明其業績成長性的具體體現、主營業務的成長空間、整體行業市場空間及競爭格局的變化、核心技術是否具備創新性、與競爭對手的相同點和差異等問題。

3月29日，思維造物對以上問題進行了答復。談及創業板定位，思維造物表示，公司是一家從事“終身教育”服務的企業，高消費區間付費用戶數提升顯著，根據用戶需求的變化，未來將會投入更多的教研資源到服務用戶重度學習需求的產品之中。定價區間在199元-3999元，主要集中在長周期課程、以及公司新研發的訓練類課程產品。

在競爭格局分析中，思維造物表示，其收入增速、利潤增速均普遍高于同行業可比公司。

在風險提示中，思維造物也提到，由于行業政策、新冠疫情等因素影響，行業市場空間及增長面臨一定的短期波動。同時，隨著市場需求增長，未來社會資本可能會持續進入到終身教育領域，行業可能會面臨市場競爭加劇、競爭格局變化的情況。

值得注意的是，其最主要的同行業競爭對手上海黃豆網絡科技有限公司(旗下產品：樊登讀書)并未被其納入同行營利對比。據悉，其2020年營收超10億元，其創始人樊登在接受媒體采訪時也證實了其2020年營收的真實性，而同年思維造物營收為6.7億元。

知識行業內卷

金融投資報記者下載并體驗了得到APP，發現最近正在舉辦“破萬卷節”活動，其課程一欄就在“破萬卷節”旁邊。點擊全部課程后，按照“最多學習”排序，排名第一位的是得到APP聯合創始人脫不花的免費公開課“怎樣成為高效學習的人”，共有473.8萬人加入學習。

在課程欄目，共有 315 門課程，記者瀏覽后發現，其幾乎所有付費課程的價格都在19.9元-249元之間，其分為5個板塊，分別是商學院、能力學院、視野學院、科學學院和人文社科，其中課程最多的是能力學院，人文社科次之。

除了聽書、電子書等主營業務外，其區別于別家的“得到高研院”學費19800元/人，學制三個月，招生名額不詳，在介紹界面注明的是“名額有限，招滿即止”。思維造物上千元的課程，主要以訓練營為主。記者搜索“訓練營”后，其推送的第一個產品是由脫不花主授的“溝通訓練營”，訓練營課程21天，售價1999元。

艾媒咨詢《2020年中國知識付費行業發展專題研究報告》顯示，自2017年以來，中國知識付費行業市場規模快速擴大，2020年達到了392億元，到2021年將達到675億元;與此同時，中國知識付費用戶規模保持平穩增長態勢，2020年增至4.18億人。2020年初，微信公眾號也開啟了付費模式灰度測試。有數據顯示，在該模式開通后三個月，共有1.4萬個公眾號開通了付費閱讀功能。

除了得到、樊登這種知識付費垂直領域的布局外，近些年來，各大互聯網平臺也對知識付費領域垂涎欲滴。巨量算數也發布相關報告，泛知識付費行業市場規模一直維持在40%以上的增幅，有超過七成用戶通過短視頻進行學習。

值得注意的是，隨著越來越多的人踏入泛知識領域，免費課程資源隨之增加。有業內人士告訴金融投資報記者，雖然越來越多的人有了知識付費概念，但與其說是知識付費，不如說是消費者出于對個人IP的信任所產生的消費行為。

個人IP效應明顯

作為思維造物創始人、“羅輯思維”主講人，羅振宇的個人IP色彩相當濃厚。思維造物招股書顯示，2018年至2021年6月底，羅振宇主講的項目收入分別達到5763.14 萬 元 、 4877.78 萬 元 、6563.48萬元和4776.09萬元，該部分營收占當年總營收的20%左右。

思維造物也坦言了對羅振宇的依賴。其在招股書中寫道，羅振宇作為公司創始人及董事長，也是跨年演講活動中的唯一主講人，公司在宣傳及活動組織上對羅振宇存在一定依賴。如果未來羅振宇不再參加公司業務宣傳或者跨年演講，公司業務可能會受到一定影響。

金融投資報記者觀察知識付費行業后發現，對個人IP的依賴并非思維造物一家。去年底，通過港交所聆訊的壹九傳媒，同樣對個人IP依賴極深，其知名財經評論家馬紅漫的節目《老馬日日評》、《財經馬紅漫》深受股民喜愛;同時，馬紅漫個人營收占比也較高，2018年至2020年，馬紅漫相關視聽節目產生的收益占比超過壹九傳媒總營收的40%。

而此前知名財經作家吳曉波旗下的杭州巴九靈文化創意有限公司(下稱：巴九靈)曾在2019年欲借殼上市公司全通教育曲線上市，最終失敗。全通教育在發布重組預案時就曾強調，其標的公司有“吳曉波個人依賴風險”、“標的公司實際控制人未來競業風險”。巴九靈為消除吳曉波個人IP對公司的影響，將 APP“吳曉波頻道”更名為“890新商學”。

至于“樊登讀書”對個人IP的依賴，從APP名稱中就能看出。

過度依靠個人IP，帶來的好處肉眼可見。一方面，相比遍地開花，將所有資源投在一人身上更容易有爆火的希望，在一定程度上可以降低成本，加之知識付費太看個人，易產生個人崇拜;但另一方面，個人IP把過多的目光集中在一個人身上，很容易“人設翻車”，一旦人設崩塌，產品口碑也會瞬間崩塌。（本報記者 薛蕾）