玉米整體易漲難跌

來源：期貨日報時間：2021-11-16 14:59:17

近期，隨著東北天氣逐步轉好，部分地區不易儲存的地趴糧逢高積極出貨，產區及北港集港量增加，致使近期玉米價格滯漲回調。基本上每年都會出現這種短期不宜存放玉米上量的情況，大概時間為一周，隨后基層將會迎來為期一至兩個月的惜售行為，玉米將以堅挺上漲為主。

惜售情緒仍濃

國慶節后，華北地區接連出現陰雨天氣，并且基層農戶忙于播種小麥，市場出現惜售情況，造成玉米價格接連上漲。10月下旬，東北又出現了大雪天氣，造成汽運物流受阻。鐵運方面，玉米車皮量減少，疊加小麥停拍以后飼料企業補庫，也造成南方玉米價格反彈。隨著近期天氣轉晴，以及汽運逐步轉好，差糧及有利潤的貿易商積極出貨，北港集港量增加，深加工企業趁勢降價收購，北方港口價格也回調40—50元/噸。華北地區小麥播種接近尾聲，農閑后玉米惜售情緒減弱。由于期貨升水現貨，現貨價格滯漲后，期貨價格回調較為顯著，主力2201合約回調100元/噸左右。

此輪玉米上量主要是貿易商獲利庫存及基層不耐存的地趴糧為主，預計維持一周左右。但糧質好且有儲存條件的農戶預計仍會惜售，一方面是因為玉米種植成本受地租翻番而增加，另一方面上年度玉米高點出現在1月，因此推斷東北基層農戶后期依舊以挺價為主，特別是上凍后易儲存玉米預計至少會挺價惜售至元旦前后，即短期上量并不代表市場主流趨勢。

供需格局未變

玉米方面，2020/2021年度國內玉米產量增加1500萬噸左右，其中東北地區增加1800萬噸，華北地區減少600萬噸，其他區域小幅增產。小麥方面，小麥庫存結轉約為5000萬噸，其中2017年之前陳糧1500萬噸。稻谷方面，黑龍江糙米7400萬噸，陳糙米近6000萬噸。整體來看，谷物供給充足，短缺情況預計不會再次出現，即玉米市場難以突破前高。但本年度上市初期，糙米及小麥拍賣暫停，基層勢必繼續惜售，筆者推測政策端有一個價格托底預期，元旦之前恐難大跌。

需求端仍支撐玉米價格。隨著10月以后玉米價格及下游產品價格上漲，深加工企業利潤逐漸好轉，主動補庫態度較為積極。飼料養殖方面，規模企業產能擴增較快，母豬存欄已恢復至2017年底的水平，并且糙米及小麥暫時停拍后，飼料養殖企業對于玉米有回補需求。

中長期谷物供給不會出現短缺，這也決定了玉米不會出現類似于去年的大漲行情。短期基層惜售情緒與下游補庫行為的博弈將主導市場走勢，因此，這波不耐存玉米出盡后，元旦之前玉米整體將易漲難跌。對于基層農戶來說，可以考慮元旦前后分批出售玉米，不宜過分挺價，謹防元旦后市場出現踩踏行為。連玉米期貨指數需關注2550—2600元/噸附近的支撐，時間周期為兩周，若上方不能有效突破近期前高，則后期將以2500—2800元/噸區間振蕩為主。

（文章來源：期貨日報）

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