明星基金經理股票持倉超九成后市結構性行情或將延續走勢

來源：北京商報時間：2022-03-31 11:07:47

隨著公募基金的年報進入密集披露期，北京商報記者注意到，截至3月30日，已有易方達基金、廣發基金、銀華基金等多家公募先后披露旗下產品年報，而部分明星基金經理在管產品的最新持倉情況以及后市觀點也終于“浮出水面”。與此同時，張坤、傅鵬博、劉格菘、丘棟榮等明星基金經理的后市觀點也隨之出爐。其中，對于2022年整體的市場走勢，有部分明星“舵手”認為結構性行情或延續;從經濟發展角度和行業形勢情況看，也有基金經理指出，應積極看待經濟，對相關行業的盈利增速預期依然樂觀。

公募年報密集披露

3月末，公募基金的年報披露也進入加速期。3月30日，易方達基金、廣發基金等多家基金管理人相繼披露旗下產品的年度報告，而張坤、劉格菘等明星基金經理的持倉情況及最新觀點也隨之出爐。

據張坤“掌舵”的易方達藍籌精選混合的年報內容顯示，該產品在2021年股票倉位基本穩定，其中權益投資在基金總資產中的比例高達94.23%。同時，基金經理也對持倉結構進行了調整。行業方面，增加了金融、消費等行業的配置，降低了醫藥等行業的配置;個股方面，增加了業務模式有特色、長期邏輯清晰、估值水平合理的個股的投資比例。

而傅鵬博也在其管理的睿遠成長價值混合的年報中提到，在組合運行和投資策略上，繼續保持較高的股票倉位，股票資產對基金總資產的比例約為90%，且較少做擇時，配置重點聚焦于TMT、化工、建材、光伏、新能源等景氣度較高的板塊。傅鵬博還提到，睿遠成長價值混合重點投資于制造業，制造業的持倉占組合的50%以上。

同樣聚焦制造業的明星基金經理還有廣發基金“名將”劉格菘。劉格菘在其管理的廣發雙擎升級混合的年報中提到，在2021年初，他提出了“全球比較優勢制造業”的概念，從供需格局出發，在該方向精選行業及個股進行配置。整體來看，廣發雙擎升級混合的權益資產在基金總資產中的占比也高達93.81%。

不同于上述基金經理的投資策略，中庚基金明星基金經理丘棟榮則基于低估值價值投資策略，從多方面構建高性價比投資組合。丘棟榮表示，中庚價值領航混合維持了對權益資產較高的配置比例，達94.28%，并逐步提升港股配置比例。行業和個股方面，自下而上積極配置低風險、低估值、持續成長的公司，重點配置了煤炭、化工、金融、地產、電子、金屬加工、醫藥等行業相關個股。

后市結構性行情或延續

在相關基金產品的持倉情況披露的同時，基金年報也呈現了基金經理的后市觀點。整體來看，有觀點認為2022年結構性行情或延續，從經濟發展角度和行業形勢情況看，也有基金經理指出，應積極看待經濟，對相關行業的盈利增速預期依然樂觀。

傅鵬博表示，2022年，年初以來在基建、地產復蘇的預期下，金融和資源品板塊漲幅居前，或預示著結構性行情仍將延續。國內宏觀經濟方面，中央經濟工作會議提出2022年經濟工作要“穩字當頭、穩中求進”，穩增長成為今年經濟工作的主要方向。海外方面，美聯儲年內加息已無懸念，市場關注點是加息時間表和幅度。2月底以來，地緣政治的惡化，成為2022年新的“黑天鵝”，而由此引發的資源品供應緊張，更為疫情后全球經濟復蘇增添了未知數。

劉格菘也提到，風格分化的局面在2022年可能會延續。在可持續增長的商業模式下，在資產業績增速持續超預期的階段，市場更愿意給予此類資產更高的估值水平，反之亦然。在當前中國宏觀經濟新舊動能的轉換時期，不同資產處于不同的景氣階段，因此資產的分化表現是大概率事件。對于“全球比較優勢制造業”方向資產的成長持續性、盈利增速預期依然樂觀。

也有知名“舵手”認為應積極看待經濟。丘棟榮在年報中就提到，2022年，三重壓力(需求收縮、供給沖擊、預期轉弱)的基礎共識，對經濟基本面的擔心是持續的，聚焦以內為主的經濟政策，實現經濟目標需合力，上半年靠前發力的基建和受益海外及價格的出口托底經濟，之后需要政策加碼地產反彈和消費復蘇。總體上，政策積極則經濟動能恢復，經濟基本面風險將降低，應更積極看待經濟。

而張坤雖并未在年報中提及后市態度，但他表示，自由現金流始終是其最關注的財務指標之一，并表示力爭找到一部分優質的上市公司，其能產生充沛的自由現金流，并且產生的自由現金流能隨時間增長，這樣才能使公司的股權價值隨著時間增長，繼而在足夠長的時間內，最終體現到基金的凈值增長中。

在前海開源基金首席經濟學家楊德龍看來，當前市場正處于震蕩筑底階段，應保持良好的心態度過這一階段。“磨底的過程結束后，相信好的公司有望重拾聲勢。在當前感到比較痛苦的投資者，也可能是下一輪行情賺錢的投資者。”

（北京商報記者劉宇陽李海媛）

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標簽：基金經理年報披露易方達基金行業盈利增速

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