3月以來(lái)，在俄烏沖突等因素的共同作用下，大宗商品市場(chǎng)波動(dòng)持續(xù)增強(qiáng)，國(guó)內(nèi)期市成交環(huán)比回升明顯，期權(quán)市場(chǎng)活躍度大幅提高。

中期協(xié)4月1日公布的數(shù)據(jù)顯示，3月份，全國(guó)期貨市場(chǎng)成交量約6.63億手，成交額約56.92萬(wàn)億元，同比分別下降17.13%和5.26%，環(huán)比分別增長(zhǎng)55.40%和62.44%。今年一季度，全國(guó)期貨市場(chǎng)累計(jì)成交量約15.33億手，累計(jì)成交額約128.6萬(wàn)億元，同比分別下降17.07%和9.02%。

分交易所看，3月份，上期所成交量約1.75億手，成交額約15.51萬(wàn)億元，同比分別下降33.34%和27.42%，環(huán)比分別增長(zhǎng)66.43%和64.44%。上期所子公司上期能源成交量約0.12億手，成交額約5.01萬(wàn)億元，同比分別增長(zhǎng)39.63%和105.11%，環(huán)比分別增長(zhǎng)79.41%和120.43%。鄭商所成交量約2.09億手，成交額約9.20萬(wàn)億元，同比分別下降25.36%和15.63%，環(huán)比分別增長(zhǎng)52.62%和50.49%。大商所成交量約2.53億手，成交額約14.86萬(wàn)億元，同比分別增長(zhǎng)6.80%和11.03%，環(huán)比分別增長(zhǎng)48.89%和55.46%。中金所成交量約0.14億手，成交額約12.35萬(wàn)億元，同比分別和增長(zhǎng)19.13%和2.99%，環(huán)比分別增長(zhǎng)75.51%和61.01%。

多板塊輪動(dòng)，油化工、豆類商品、黑色系成交量居前

“受今年1月底和2月初春節(jié)假期影響，今年前兩個(gè)月全市場(chǎng)的交易規(guī)模不及去年同期，3月以來(lái)市場(chǎng)交易恢復(fù)正常，令當(dāng)月全市場(chǎng)成交環(huán)比大幅回升。”方正中期期貨研究院院長(zhǎng)王駿接受期貨日?qǐng)?bào)記者采訪時(shí)表示，但去年3月份的成交量處于歷史較高水平，因此即使今年3月市場(chǎng)成交出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)，去年高基數(shù)下成交量同比仍然下降。

從品種表現(xiàn)看，3月份，成交量排名前三的品種為豆粕、PTA和螺紋鋼期貨。其中成交量環(huán)比增幅排名靠前的品種有燃料油、不銹鋼、瀝青、滬深300股指、中證500股指、熱軋卷板、原油等；成交量同比增幅排名靠前的品種有生豬、花生、5年期國(guó)債期貨、2年期國(guó)債期貨、液化石油氣、低硫燃料油、鐵礦石等。成交額排名前三的品種為原油、滬深300指數(shù)和中證500指數(shù)期貨。

與去年同期相比，也有部分品種的成交量出現(xiàn)較大幅度下降，動(dòng)力煤、焦炭、纖維板、焦煤、鎳、蘋果等成交量同比降幅居前。對(duì)此，王駿表示，這主要是受到3月以來(lái)LME鎳市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)事件、美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲英國(guó)央行重大調(diào)整貨幣政策、一系列監(jiān)管措施出臺(tái)等國(guó)內(nèi)外因素影響，導(dǎo)致全球大宗商品市場(chǎng)展開(kāi)振蕩行情，從而引發(fā)市場(chǎng)交投熱情較去年有所降溫。

光大期貨研究所所長(zhǎng)助理鐘美燕對(duì)記者表示，除3月份成交量和成交額同比下降外外，3月末期市持倉(cāng)量也較2月末有所下降，“主要原因是，受俄烏沖突等地緣因素影響，市場(chǎng)趨勢(shì)不明朗，投資者避險(xiǎn)情緒有所體現(xiàn)”。

從持倉(cāng)看，截至3月末，全國(guó)期貨市場(chǎng)持倉(cāng)總量較上月末下降2.65%。其中，上期所持倉(cāng)量為743.00萬(wàn)手，環(huán)比下降12.47%；上期能源持倉(cāng)量為22.29萬(wàn)手，環(huán)比下降18.41% ；鄭商所持倉(cāng)量為923.41萬(wàn)手，環(huán)比增長(zhǎng)0.58% ；大商所持倉(cāng)總量為1275.12萬(wàn)手，環(huán)比增長(zhǎng)1.06% ；中金所持倉(cāng)量為115.93萬(wàn)手，環(huán)比增長(zhǎng)7.60%。

從市場(chǎng)波動(dòng)看，鐘美燕表示，國(guó)際地緣局勢(shì)動(dòng)蕩，俄烏沖突導(dǎo)致市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，加之國(guó)內(nèi)疫情多點(diǎn)散發(fā)，大宗商品波動(dòng)增強(qiáng)，多數(shù)品種價(jià)格上漲，只有少部分品種價(jià)格下跌。

“具體來(lái)看，3月份漲幅排在前六位的品種分別為鐵礦石、鎳、焦煤、焦炭、燃料油和純堿。其中，鐵礦石上漲27%，鎳上漲22.5%，焦煤上漲22%，焦炭上漲19%，燃料油上漲16.7%，純堿上漲16.2%。月漲幅在10%以上的品種還有不銹鋼、尿素、瀝青、玻璃、線材、硅鐵和低硫燃料油。此外，月漲幅在5%—10%的品種還有11個(gè)。從下跌的品種看，蘋果月跌幅12.87%，位列跌幅榜第一，生豬下跌8.9%，豆油下跌3.93%，20號(hào)膠下跌2.81%。”鐘美燕說(shuō)。

二季度市場(chǎng)或圍繞這兩條主線運(yùn)行

3月份市場(chǎng)波動(dòng)明顯加大，相應(yīng)的期權(quán)合約活躍度也明顯上升。

王駿告訴記者，3月份，期權(quán)品種中成交量同比增幅排在前十的分別為液化石油氣期權(quán)、白糖期權(quán)、玉米期權(quán)、鐵礦石期權(quán)、鋁期權(quán)、聚乙烯期權(quán)、甲醇期權(quán)、鋅期權(quán)、滬深300股指期權(quán)和棉花期權(quán)，增幅分別為127.60%、118.67%、115.50%、111.57%、70.31%、62.45%、47.52%、46.45%、35.73%和35.08%。

當(dāng)月，期權(quán)品種中成交量環(huán)比增幅排在前十的分別為滬深300股指期權(quán)、棉花期權(quán)、玉米期權(quán)、白糖期權(quán)、天膠期權(quán)、液化石油氣期權(quán)、甲醇期權(quán)、菜籽粕期權(quán)、原油期權(quán)和鐵礦石期權(quán)，增幅分別為101.19%、99.63%、77.01%、76.49%、72.75%、66.16%、57.78%、41.91%、39.52%和37.27%。

總結(jié)當(dāng)前我國(guó)期貨市場(chǎng)運(yùn)行所面臨的環(huán)境，鐘美燕表示，從國(guó)外看，美聯(lián)儲(chǔ)加息靴子落地，俄烏局勢(shì)以及西方國(guó)家對(duì)俄羅斯的一系列制裁措施正在對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，農(nóng)產(chǎn)品、能源等價(jià)格居高不下。從國(guó)內(nèi)來(lái)看，國(guó)內(nèi)政策偏穩(wěn)運(yùn)行，大中小企業(yè)景氣度分化有所收斂，小企業(yè)景氣度逆勢(shì)回升，對(duì)小規(guī)模納稅人的減稅降費(fèi)政策有一定的提振作用。總的來(lái)說(shuō)，疫情對(duì)國(guó)內(nèi)制造業(yè)和服務(wù)業(yè)均造成一定沖擊，進(jìn)一步出臺(tái)穩(wěn)增長(zhǎng)政策的必要性增加，預(yù)計(jì)政策加碼有一定的可能性。

“進(jìn)入二季度，市場(chǎng)仍將圍繞地緣因素以及政策調(diào)節(jié)兩條主線來(lái)運(yùn)行。”鐘美燕說(shuō)。

在王駿來(lái)看，二季度，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)成交規(guī)模變化將受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況、全國(guó)及全球疫情防控形勢(shì)、國(guó)際大宗商品市場(chǎng)波動(dòng)以及歐美主要央行緊縮的節(jié)奏和力度影響。

“此外，我們認(rèn)為，我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)在2022年面臨國(guó)內(nèi)外錯(cuò)綜復(fù)雜因素的干擾，大量企業(yè)有加大風(fēng)險(xiǎn)管理的需求，并將積極參與期貨和期權(quán)套期保值交易，同時(shí)大型金融機(jī)構(gòu)在面對(duì)全球系統(tǒng)性經(jīng)濟(jì)與金融風(fēng)險(xiǎn)時(shí)也有加大利用金融期貨和期權(quán)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖需要。后續(xù)，國(guó)內(nèi)期貨和期權(quán)市場(chǎng)將繼續(xù)健全交易機(jī)制和相關(guān)法律，預(yù)計(jì)將吸引更多風(fēng)險(xiǎn)管理資金參與進(jìn)來(lái)。”王駿說(shuō)。

（文章來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)）