當前資訊!生豬走勢還看需求“臉色”

來源：期貨日報時間：2022-06-22 07:57:30

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6月初美國CME瘦肉豬期價沖高回落。2022年上半年國內生豬養殖逐步恢復，我國進口凍豬肉明顯下降。為了穩定國內生豬生產，我國加大對生豬產業政策扶持力度，在目前國內生豬養殖階段性產能去化進程初見成效的情況下，穩定豬肉供應是今年下半年國內生豬市場的重要任務目標。隨著夏季來臨，國內肉類消費轉旺，在需求回暖的利多因素帶動下，預計下半年國內豬價企穩反彈，豬價運行區間在15—20元/公斤。

圖為我國凍豬肉月度進口量及進口均價情況

美國出口需求放緩

美國CME瘦肉豬最新報收于106.5美分/磅，月內跌幅為2.19%，但是仍然位于歷史高位運行，技術上120日均線支撐明顯。美國農業部(USDA)數據顯示，生豬屠宰量為479000頭，去年同期為483000頭。美國出口需求明顯放緩，這將對CME瘦肉豬期價運行產生長期壓力，限制其上行空間。

圖為我國豬肉季度產量走勢

國內方面，5月末，我國能繁母豬存欄4192萬頭，環比下降4%，母豬產能連續下降10個月后首次轉正，說明本輪生豬產能去化暫時告一段落，下半年生豬出欄量大概率維持穩定，預計全年總出欄量在6.4億頭上下。由于2021年超高的生豬出欄體重是導致豬價大幅下跌的主要因素，因此出欄體重也得到了市場多方的關注。隨著4月以來豬價的反彈，出欄體重也出現了一定幅度的增加，維持在120公斤左右，處于歷史正常區間，暫時對豬價難以形成較大沖擊。

上行高度有待觀察

在供給相對穩定的情況下，需求端表現決定了下半年豬價的上行高度。從全國重點市場畜禽肉成交數據來看，今年上半年豬肉、白條雞成交量不甚理想，不及2021年的水平。

從季節性需求來看，新發地市場白條豬日均上市量數據顯示，下半年白條豬的成交量明顯高于上半年。當前豬價偏強運行，主要是基于市場對于下半年需求轉好的預期。

圖為我國能繁母豬存欄變化

綜上所述，筆者認為，上半年拉動豬價反彈的因素主要有兩點：一是需求增長預期，二是市場對于產能去化成果的體現，而非需求端的直接體現，這一點從豬肉與生豬價差走勢可以得到印證。自本輪豬價上漲以來，豬肉與生豬價差連續位于7元/公斤的歷史低位下方，生豬價格上漲無法有效傳導至消費終端，反映出當前豬肉消費疲軟的事實。目前，豬糧比價已經回升至5.59:1，連續7周位于5:1的一級預警線上方，但是國家的收儲工作依然穩步推進，疊加國家及地方對于養殖端財政補貼等政策，可以看出國家對于穩定生豬產能的決心十分堅決。(作者單位：光大期貨)

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