前沿熱點：大宗商品獨領風騷資管巨頭放下身段搶購能源股

來源：上海證券報時間：2022-06-20 07:47:22

2022年投資征程即將過半，回顧今年以來A股市場各板塊表現，煤炭股無疑是當之無愧的王者。今年以來，申萬煤炭指數漲幅超過30%，在所有行業指數中遙遙領先。在權益基金表現普遍欠佳的情況下，多只煤炭指數基金今年以來漲幅均超過30%。

(資料圖片僅供參考)

在經歷了半年多的大幅上漲后，有基金經理直言，未來煤炭行業的盈利會越來越穩定，煤炭股理應享受這一穩定盈利狀態下的估值。

煤炭板塊領跑上半年A股

東方財富Choice數據顯示，今年以來，申萬煤炭指數漲幅超過30%，在31個行業指數中遙遙領先。從基金表現來看，東方財富Choice數據顯示，截至6月16日，煤炭等權LOF、國泰中證煤炭ETF聯接A、煤炭龍頭LOF等多只煤炭相關基金今年以來凈值漲幅均超過30%。

對于煤炭股的大漲，國海富蘭克林基金經理劉曉并不意外。在她看來，過去大家給它的定價太低了。她表示，煤炭供給一直偏緊，雖然去年四季度開始各地加大保供力度，煤礦基本保持滿負荷生產狀態，但目前來看，產量的進一步增加有限，海外煤價比國內高，進口量持續下降，又加劇了國內的供應緊張狀況。

“連續兩年我們都可以看到，煤炭的供給彈性很弱，類似于全球油價，一旦漲上去之后，沒有更多的供給去平抑，所以它就應該享受穩定盈利狀態下的估值。從去年底開始，我對煤炭行業加大了關注。”劉曉稱。

站在當前時點，應該如何配置煤炭股？劉曉表示，去年市場主要關注的是市場煤占比高的公司，但她想要找的是合同煤(指簽訂煤炭中長期合同)占比高的公司。“只要現在合同煤的價格比去年高，它的成長就相對比較確定。在賺到利潤之后，無論公司是派息、提高公司股票的預期收益率，還是用來投資新業務、創新轉型、擁有第二條‘成長曲線’，都可能有不錯的發展前景。”

在劉曉看來，未來煤炭行業的盈利會越來越穩定，這樣一個有估值提升機會的行業，如果能和有不錯發展前景的公司相疊加，所構成的組合也會比較穩定。

資管巨頭狂掃能源股

除了A股市場，在上半年的大宗商品牛市中，向來青睞科技股的資管巨頭們也開始“放下身段”，狂掃能源股。數據顯示，對沖基金正以2020年3月以來最快的速度買入美國能源類股票。

高盛對沖基金銷售主管Tony Pasquariello表示，能源股仍然是躲避市場惡性拋售的唯一一個“避風港”。其中一個重要表現是，對沖基金終于放棄了拋售和做空能源股，轉而全力看漲石油。此前，據英國《金融時報》報道，去年大賺86%的加拿大對沖基金 Senvest Management 的聯席首席投資官 Richard Mashaal 表示，他現在有四分之一的投資組合投在化石燃料股票上。

美國證監會網站披露數據顯示，“股神”巴菲特5月初繼續大手筆加倉西方石油。而此前的3月份，巴菲特掌管的伯克希爾·哈撒韋便已購入約14%的西方石油流通股。此外，巴菲特還在今年一季度加倉12100萬股雪佛龍，使得該股成為伯克希爾第四大重倉股。

今年一季度末，全球最大資管公司貝萊德買入最多的前5只股票中出現了2只石油股，其中貝萊德對油氣巨頭埃克森美孚和雪佛龍分別加倉1282萬股和145萬股。在黑石集團截至一季度末的持倉中，能源類股票占比高達62.07%，排名第一，在前5大重倉股中，能源股Cheniere Energy繼續位列第一，持倉市值約114.85億美元，占投資組合比例為29.15%。

聯博資深市場策略師黃森瑋分析稱，美國投資機構買入能源股的趨勢可能還會持續。首先，從倉位角度看，今年之前，美國投資機構對能源和大宗商品的持倉比例非常低，2008年金融危機之后，整個能源產業呈現下行趨勢，而機構主要買入高成長科技股，因此能源股倉位很低。

“其次，雖然通脹可能會因美聯儲加息以壓抑需求面而逐漸緩解，但這不代表能源價格會大幅下跌。目前能源公司擁有很好的獲利能力，因此在基本面支撐下，能源企業盈利仍會保持較好增長，這會吸引機構持續買入相關股票。”黃森瑋稱。

（文章來源：上海證券報）

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