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6月中旬以來(lái)，隨著國(guó)際原油價(jià)格的高位下調(diào)以及瀝青裝置開(kāi)工率的逐步走高，多數(shù)市場(chǎng)瀝青價(jià)格逐步下調(diào)，以山東和河北地區(qū)為例，截至7月15日山東市場(chǎng)70#瀝青均價(jià)為4190元/噸距離6月9日的上半年最高點(diǎn)4660元/噸已經(jīng)回落470元/噸，河北市場(chǎng)70#瀝青均價(jià)為4180元/噸距離6月9日的上半年最高點(diǎn)4625元/噸也已經(jīng)回落445元/噸。而同一時(shí)間段內(nèi)的東北市場(chǎng)價(jià)格表現(xiàn)卻異常穩(wěn)固，截至7月15日東北市場(chǎng)90#瀝青均價(jià)為4731元/噸距離上半年最高點(diǎn)4746元/噸僅僅下跌了15元/噸。

說(shuō)完絕對(duì)價(jià)格的變化，再來(lái)看一下區(qū)域價(jià)差的變化，因?yàn)闁|北價(jià)格持續(xù)穩(wěn)定因此從6月中旬開(kāi)始，東北90#瀝青與山東及河北70#瀝青的價(jià)差不斷的拉大，東北90# 與河北地區(qū)70#瀝青價(jià)差從6月10日前后的156元/噸擴(kuò)大到目前的551元/噸，與山東地區(qū)70#瀝青價(jià)差從6月10日前后的96元/噸擴(kuò)大到目前的541元/噸，即便考慮到河北/山東地區(qū)70#與90#50-80元/噸的型號(hào)價(jià)差，以及相應(yīng)的運(yùn)費(fèi)，河北到東北、山東到東北的套利窗口也是長(zhǎng)期存在的。

如此大的跨地區(qū)套利窗口的存在也一直沒(méi)有降東北地區(qū)的瀝青價(jià)格有效的拉低，主要的問(wèn)題還是出在產(chǎn)量上面。

首先從東北地區(qū)自身產(chǎn)量來(lái)看，2022年1-6月份，東北瀝青產(chǎn)量合計(jì)在114.1萬(wàn)噸，去年同期為253.5萬(wàn)噸，同比下滑139.3萬(wàn)噸。雖然山東、河北地區(qū)瀝青產(chǎn)量下滑幅度不及東北，但是也分別下滑33.08萬(wàn)噸及20.91萬(wàn)噸。另外，從月度產(chǎn)量來(lái)看，山東地區(qū)直至6月份才實(shí)現(xiàn)了月度的同比正增長(zhǎng)，而河北地區(qū)的瀝青月度產(chǎn)量上半年均是負(fù)增長(zhǎng)。

另外一點(diǎn)，山東地區(qū)雖然整體產(chǎn)量跌幅較小，但是上半年華東市場(chǎng)瀝青產(chǎn)量卻有159.2萬(wàn)噸的同比下滑，且華東市場(chǎng)與山東市場(chǎng)主流瀝青型號(hào)同為70#，山東市場(chǎng)很大一部分資源用來(lái)彌補(bǔ)華東市場(chǎng)的缺口，因此山東煉廠不必特意生產(chǎn)90#瀝青供應(yīng)東北市場(chǎng)。而河北地區(qū)產(chǎn)量有限，煉廠開(kāi)工負(fù)荷偏低，雖然會(huì)生產(chǎn)部分的90#瀝青但是總量有限不足以彌補(bǔ)東北市場(chǎng)的90#缺口。

另外，除去東北市場(chǎng)瀝青總量的下滑以外，高低硫?yàn)r青資源的價(jià)差也使得流入道路方向的90#瀝青大量減少，21年4季度以來(lái)，東北地區(qū)低硫渣油價(jià)格與道路方向?yàn)r青平均價(jià)差在942元/噸，較大的價(jià)差使得中海營(yíng)口、盤錦北方瀝青、遼河石化的瀝青資源更多的流向?qū)α蚝恳蟾叩拇肌⒔够袌?chǎng)，因此1-6月份114.1萬(wàn)噸的瀝青產(chǎn)量中僅有60萬(wàn)左右的產(chǎn)量是真正的道路方向的90#瀝青。高低硫價(jià)差的拉大，使得2022年?yáng)|北市場(chǎng)的道路瀝青供應(yīng)雪上加霜。

就目前的情況來(lái)看，東北市場(chǎng)道路瀝青對(duì)區(qū)外市場(chǎng)的依賴程度越來(lái)越高，而東北市場(chǎng)資源緊張的局面得以緩解也要依賴區(qū)外市場(chǎng)的供應(yīng)恢復(fù)。首先是河北市場(chǎng)，由于河北煉廠前期預(yù)售遠(yuǎn)期合同價(jià)格較低，生產(chǎn)利潤(rùn)較差，利潤(rùn)的修復(fù)極大的依賴原油價(jià)格的走低；另外，如果未來(lái)幾個(gè)月華東煉廠的瀝青產(chǎn)能能夠恢復(fù)到正常水準(zhǔn)的話，對(duì)山東資源的依賴將明顯降低，山東煉廠生產(chǎn)90#瀝青的意愿可能會(huì)有所增加，這也有望增加?xùn)|北市場(chǎng)的瀝青供應(yīng)，打壓市場(chǎng)價(jià)格；除此以外，還要考慮生產(chǎn)瀝青與生產(chǎn)汽柴油的效益對(duì)比情況，由于目前生產(chǎn)汽柴油的效益要好于生產(chǎn)瀝青，煉廠瀝青產(chǎn)能不能完全發(fā)揮，因此后期瀝青傳統(tǒng)旺季對(duì)瀝青價(jià)格的整體支撐使得瀝青生產(chǎn)效益總體改善，才能充分發(fā)揮煉廠瀝青生產(chǎn)的積極性。

（文章來(lái)源：卓創(chuàng)資訊）