實時：資色·榜單丨上市房企有息負債增速榜：招商局置地、建發國際集團增速超50%

來源：和訊房產劉寶丹時間：2022-06-16 05:38:13

三道紅線融資新規疊加央行兩集中政策，使得房地產行業2021年的融資環境異常艱難，這可謂是外界對行業的普遍認知，但事實卻沒這么簡單。

究竟2021年上市房企的融資情況如何，在部分房企陷入現金流危機的時候，行業融資走向了何方？為探究竟，和訊房產推出《2021年上市房企有息負債增速榜》（以下簡稱為“榜單”），通過有息負債視角解讀房地產上市公司的融資能力和償債風險。

2021年上市房企有息負債增速榜

數據來源：wind、公司公告。

實際上，房企有息負債還在輕微增加。根據榜單，2021年行業TO50房企的有息負債均值為935.31億元，同比增加6.77億元，增幅大約2%。這一數據說明，在國內貸款及利用外資普遍下降的情況下，房地產行業的融資正在發生結構性改變。

(相關資料圖)

厭惡風險是資本的本能，尤其在房地產行業遭遇流動性危機的情況下，因此，這一波有息負債增加的房企本身具備很強的融資優勢。根據榜單，多達26家房企有息負債出現增加，占比52%，超過一半。

債務增速最大的TOP3分別是招商局置地、建發國際集團、中交地產，招商局置地、建發國際集團、中交地產，2021年上述房企有息負債增速分別為87.44%、58.75%、35.59%，成為行業增速最快的房企。

據和訊觀察，2021年有息負債主要向頭部的國企和央企傾斜，根據榜單，2021年有息負債增速最多的10家房企，國企高達6家，除上文提到的房企外，還包括華潤置地、中海和保利發展。

不僅如此，在有息負債增加的同時，上述房企的融資成本也大多出現下降，以保利發展為例，保利發展在財報中表示，公司有息負債規模為 3382 億元，綜合融資成本約 4.46%，較去年末下降 31 個基點，繼續保持業內領先優勢。

融資收緊影響最大的房企是民企。根據榜單，2021年有息負債降幅最大的房企分別是建業地產、藍光發展(600466)、綠地控股(600606)、中梁控股、中南建設(000961)、榮盛發展(002146)、陽光城(000671)、瑞安房地產、金科股份(000656)，除綠地控股之外，都是民企，債務降幅普遍超過16%。

實際上，在短時間內降負債比較具有挑戰性，最基本的方式是通過銷售所賺取的現金流降負債，但這需要更多時間，另一方面，降負債最快的方式是出售資產或剝離非核心業務，但由于房地產本身是重資產行業，而且恰逢行業進入下行期，這增加了降負債的難度。

可以發現，上述房企大多是高負債房企，而且在去年普遍遭受到了償債壓力，諸如藍光發展、榮盛發展、金科股份、陽光城、中梁控股等或多或少出現債務違約，雖然他們的債務規模被迫減少，但仍然面臨一定的償付危機。

這也是行業出清必然要經歷的陣痛，在業內看來，行業有息負債減少是大概率趨勢，無論是此前房地產行業過度加杠桿推高了系統性金融風險，還是對資金的過度占用，影響經濟發展，未來房地產行業更多要依賴自身的經營，通過銷售回血，減少對資本的過度依賴。

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標簽：建發國際集團

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