USDA月報前瞻：南美大豆減產或成現實?

來源：金十數據時間：2022-04-08 14:12:36

USDA將于北京時間4月9日凌晨0點公布4月供需報告(點擊查看金十期貨日歷)。路透和彭博社最新調查顯示，預計USDA將會調低南美大豆產量，調低全球和美國玉米、大豆的農作物期末庫存預估。

前瞻數據：南美大豆產量預期或將繼續下調，阿根廷玉米產量預期下調，巴西玉米產量預期上調

前瞻數據：全球大豆、玉米、小麥期末庫存將繼續下調

前瞻數據：美豆、玉米期末庫存預估將下調，小麥期末庫存預估上調

南美大豆減產或成定局，關注后續價格變動

南華期貨認為，南美大豆收獲期確認減產且美豆新季度種植面積及生長期產區天氣存在一定變數；俄烏局勢的影響令烏克蘭油脂對全球供給困難；原油價格在短期將持續保持強勢在生物柴油端利多消費。而風險點在于國內的豆油拋儲會緩解供給端緊張的壓力令國內豆油繼續表現弱勢。

光大期貨認為，美國農業部將公布最新一期的月度供需報告，因3月31日美國農業部剛剛公布了本年度市場最為關注的種植意向報告和季度庫存報告，市場對4月即將公布的月度供需報告關注度下降。同時，俄烏局勢暫時緩解，國際谷物、油脂市場關注焦點轉向黑海地區港口設施能否恢復以及俄烏兩國新年度春播進程對新糧食年度谷物及油脂市場的影響。

寶城期貨認為，在美農報告利空影響釋放之后，市場開始關注4月份的供需報告。繼此前南美大豆減產超3000萬噸以后，美國大豆的播種前景向好無疑將補充全球緊張的大豆庫存，緩解供應緊張的預期。美國農業部的這份報告奠定階段性的交易方向，如果美豆產量兌現，屆時此前市場交易的南美減產導致的全球大豆供應緊張的邏輯將被打破，成為豆類價格下行的推手。

據油粕面觀點認為，3月WASDE報告大豆美國國內壓榨需求為22.15億蒲式耳，與2月持平，但高于1月的21.9億蒲式耳。由于阿根廷的大豆產量減少，對豆油和豆粕的需求一直很強勁，預計壓榨需求還會更強勁。

①隨著新的壓榨廠和可再生柴油設施即將啟用，壓榨需求預計將在2022年年底和2023年大幅增加。在2021—2022作物年度，大豆總產量為44.35億蒲式耳，其中一半基本上被壓榨了。

②對于周五的報告，需求是值得關注的重要因素。在那之后，市場將迅速轉向看看烏克蘭實際種植了多少作物，以及在美國的播種季節，天氣情況會如何。

國富期貨觀點認為，目前國際局勢對全球大豆的影響在逐漸淡化。周五晚公布的WASDE預計將發布一份友好的報告，雖然結轉庫存將進一步收緊。這將歸結為南美產量估計和中國需求的削減，并取決于美國出口將增加多少。巴西大豆產量預計將再減產200萬噸至1.251億噸，由于進口/壓榨數據疲軟，中國的需求也應再削減100-300萬噸。在過去一個月的舊作銷售量大增后，美國大豆出口量可能增加2500-5000萬蒲，但壓榨量將保持穩定，僅在2月數據公布后，年累計壓榨量才同比增長。但無論出口增加多少，美豆庫存都會下降。雖然美國和全球大豆庫存應該會進一步收緊，地緣政治局勢趨緊，但宏觀上被美聯儲放鷹對沖，美豆播種期天氣有霜凍低溫和南部偏濕風險，但在形勢未明朗之前，偏空思路對待。國內油粕基差加速回歸，目前疫情嚴重，疊加高價抑制需求，豆粕需求問題令人擔憂，低價下成交依然清淡，下游備貨態度被動，拖累豆粕價格上漲動力。

過去幾次4月USDA月報對行情的影響：

（文章來源：金十數據）

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