2021年已經(jīng)接近尾聲，商業(yè)銀行“補血”熱情空前高漲。《中國經(jīng)營報》記者統(tǒng)計，10月1日至12月15日，已經(jīng)有工行、中行、農(nóng)行、招行等銀行發(fā)行永續(xù)債17只，總發(fā)行規(guī)模已達2382.5億元。而去年同期發(fā)行數(shù)量共13只，發(fā)行金額為1626億元。

除永續(xù)債外，銀行二級資本債發(fā)行也表現(xiàn)“激進”。10月1日至12月15日，銀行業(yè)共發(fā)行21只二級資本債，總發(fā)行規(guī)模為2976.93億元。而去年同期僅發(fā)行11只，發(fā)行金額合計為882億元。

此外，今年發(fā)行“大單”頻現(xiàn)。如日前工商銀行發(fā)布公告稱，已獲準在全國銀行間債券市場公開發(fā)行不超過1900億元人民幣二級資本債券；興業(yè)銀行成功發(fā)行450億元二級資本債券。

業(yè)內(nèi)分析人士認為，銀行發(fā)債“補血”熱情高漲，一方面受系統(tǒng)性重要銀行的監(jiān)管要求更加嚴格影響，商業(yè)銀行普遍面臨業(yè)務不斷擴張帶來的資本補充壓力；另一方面，受央行降準等政策影響，近期資金面寬松，市場窗口機會較好，銀行發(fā)債意愿強烈。

搶抓市場窗口期

12月13日，廈門國際銀行公告稱于12月16日啟動發(fā)行2021年第一期永續(xù)債，發(fā)行額度為30億元。據(jù)了解，這是該行首次發(fā)行永續(xù)債。

無獨有偶，在啟動180億元配股之后，日前浙商銀行發(fā)布公告，宣布在全國銀行間債券市場薄記發(fā)行250億元永續(xù)債，這也是浙商銀行首次發(fā)行永續(xù)債。

浙商銀行相關負責人表示，該行首筆永續(xù)債以最高債項評級及發(fā)行范圍廣等特點吸引了多類投資者關注，銀行、基金和券商、保險等各類型金融機構(gòu)參與了認購，全場認購倍數(shù)2.95倍。“永續(xù)債作為創(chuàng)新型資本補充工具，可以降低銀行資產(chǎn)負債率，達到改善資本結(jié)構(gòu)和調(diào)節(jié)財務杠桿的目的，已成為銀行補充一級資本的重要方式。今年來，銀行機構(gòu)積極響應有關部門貫徹落實補充資本的要求，增強服務實體經(jīng)濟和抵御風險的能力。”

“今年多家國有銀行及股份行成功發(fā)行永續(xù)債，絕大部分票面利率在4%以上，受益于近期資金面寬松、市場窗口機會較好，即使剔除同期十年期國債利率走勢的影響，浙商銀行此次永續(xù)債利率相較前期同類銀行的利率低約50個 BP，充分說明市場的高度認可和大力支持。”浙商銀行相關負責人表示。

興業(yè)證券研報認為，2021年以來，貨幣環(huán)境整體寬松，隨著負債端擴容，對信用債的投資需求進一步增加；面對負債擴容和結(jié)構(gòu)性“資產(chǎn)荒”，投資者積極向品種“下沉”要收益，作為商業(yè)銀行的資本補充工具，二級資本債和永續(xù)債受到投資者熱情追逐。

二級資本債方面，建設銀行公布該行200億元二級資本債券于2021年12月14日發(fā)行完畢。12月15日，工商銀行600億元二級資本債券發(fā)行完畢。

記者注意到，近期二級資本債多以大行和股份行發(fā)行為主，中國銀行研究院博士后鄭忱陽表示：“大行主要是為了應對資管新規(guī)過渡期到期、表外資產(chǎn)回表、非信貸不良計提撥備等因素帶來的資本補充壓力，大行的理財凈值化轉(zhuǎn)型普遍慢于股份制銀行；股份制銀行主要是為了應對系統(tǒng)重要性銀行附加監(jiān)管規(guī)定，首次被納入系統(tǒng)重要性銀行名單需要一定的時間做好充分準備。此外，二者也都面臨經(jīng)濟下行、信貸高增下的資本補充壓力。”

資本壓力仍在

積極補充資本，反映出目前銀行還存在一定資本缺口。鄭忱陽表示：“從中長期來看，中國當前面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉(zhuǎn)弱三重壓力，國外貨幣政策轉(zhuǎn)向也會給國內(nèi)帶來匯率與資產(chǎn)價格波動加劇、國際資本回流等沖擊，從央行降息降準和中央經(jīng)濟工作會議釋放的信號來看，銀行將持續(xù)增加信貸投放力度支持實體經(jīng)濟發(fā)展，再加上監(jiān)管對資本要求趨嚴，銀行資本補充壓力依然不減。尤其對于中小銀行而言，經(jīng)營能力和抗風險能力較弱，資本補充渠道較窄，資本充足情況依然不容樂觀。”

“除了上述資本缺口以外，2021年10月，人民銀行、銀保監(jiān)會、財政部聯(lián)合出臺《全球系統(tǒng)重要性銀行總損失吸收能力管理辦法》，四大行還面臨總損失吸收能力(TLAC)要求，規(guī)定自2025年1月1日起TLAC風險加權(quán)比率、TLAC杠桿比率分別不得低于16%、6%，自2028年1月1日起分別不得低于18%、6.75%，當前四大行面臨上萬億元的資金缺口。TLAC合格工具既包括永續(xù)債、二級資本債券等資本工具，也包括非資本TLAC債務工具，后者是補充TLAC最直接的方式，將成為主要手段。未來，各銀行依然會通過永續(xù)債、二級資本債、配股、可轉(zhuǎn)債等方式補充資本，新型TLAC工具也會快速發(fā)展。”鄭忱陽補充道。

10月15日，央行、銀保監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布我國系統(tǒng)重要性銀行名單，首批名單中共有19家銀行入選。此次系統(tǒng)重要性銀行對銀行資本金的要求主要體現(xiàn)在附加資本要求和附加杠桿率上，分別需要由銀行的核心一級資本和一級資本進行滿足，這也意味著銀行需要增加資本金，尤其是對核心一級資本的補充。

因此，未來商業(yè)銀行“補血”需求或加大。光大證券分析師王一峰表示，商業(yè)銀行主要有內(nèi)源性資本補充和外源性資本補充兩種選擇。“內(nèi)源性方面，銀行應加強負債成本管控，穩(wěn)定存貸利差等，避免ROE水平過快下滑；積極推動向輕資產(chǎn)業(yè)務轉(zhuǎn)型；后續(xù)如果面臨達標壓力較大情況，可考慮靈活調(diào)整分紅比例，但也會面臨一些次生問題。外源性方面，擇機發(fā)行可轉(zhuǎn)債，推動主要股東轉(zhuǎn)股補充核心一級資本；推廣使用資本計量高級法，實現(xiàn)資本節(jié)約；針對銀行自身稟賦優(yōu)勢，定增、配股等方式亦是可選項；等等。”

不過，東亞前海證券研報認為，多渠道共同發(fā)力下，預期商業(yè)銀行資本壓力有所緩解。2021年以來新冠肺炎疫情沖擊下監(jiān)管層強調(diào)讓利實體經(jīng)濟，銀行內(nèi)源性資本補充不足，監(jiān)管層多次出臺政策鼓勵商業(yè)銀行尤其是中小銀行拓展多元化外源性資本補充渠道。2021年以來商業(yè)銀行積極通過各種渠道進行資本補充“回血”，配股方式重回大眾視野，可轉(zhuǎn)債發(fā)行熱度提升，永續(xù)債持續(xù)活躍，二級資本債11月發(fā)行量大幅提升提振全年水平。

（文章來源：中國經(jīng)營報）