今日黑色系將如何運行？我們匯總了各大機構的最新投資策略，供投資者參考。

魯證期貨：預計短期期貨盤面雙焦或震蕩上行【詳情】

13日國內煉焦煤市場價格穩中偏強運行。供應端，前期經過多輪降價，高價煤種已全部降至低位，當前煤礦出貨良好，庫存逐漸向下游轉移；需求端，臨近冬儲，下游焦企開始制定采購計劃，疊加多數企業原料煤庫存已消耗見底，對煉焦煤采購意愿增強；價格方面，今日山西長治地區低硫瘦精煤價格上漲150元/噸，晉中地區高硫肥煤價格上漲70元/噸，呂梁地區高硫主焦精煤價格上漲130元/噸；內蒙古烏海地區某主流煤礦價格上漲150-300元/噸。后期需持續關注焦企采購節奏變化及鋼廠限產情況。現山西呂梁主焦煤S2.3，G85報1600元/噸。山西柳林主焦煤S0.8，G80報2200元/噸，S1.3，G78報價1900元/噸。

13日焦炭市場暫穩運行。供應端，焦企開工穩中有升，總的供應小幅上升，出貨良好，庫存下降；需求端，本周唐山地區Ⅱ級應急響應結束，鐵水產量將有恢復，但北方地區受限產影響，鋼廠仍然將以按需采購焦炭為主，南方地區考慮到冬儲備貨以及極端天氣或影響運輸到貨，采購積極性相對較強，本周焦炭總需求回升。成本方面，今日山西地、內蒙地區焦煤價格均有上漲。需求回升，疊加冬儲需求釋放，焦炭供需達到緊平衡，有供不應求預期。短期內焦炭市場偏強運行。現山西地區準一級濕熄冶金焦報價2340-2640元/噸；準一級干熄冶金焦報價2800-2990元/噸；一級濕熄冶金焦報價2410-2840元/噸；一級干熄冶金焦報價3200-3240元/噸。

預計短期期貨盤面雙焦或震蕩上行。

華泰期貨：關注補庫情況 雙焦盤面震蕩向上【詳情】

綜合來看，短期鋼廠的季節性補庫成為支持雙焦價格反彈的最核心因素，需要注意的是，今年鋼廠的季節性補庫，可能會因為鋼材需求同比下降較多，出現補庫需求弱于往年的情況。同時，煤炭保供的陸續完成，疊加澳煤的激活，都對焦煤存在向下帶動的預期，從而帶來焦炭成本的下移。

策略：

焦炭方面：中性觀望

焦煤方面：中性觀望

跨品種：無

期現：無

期權：無

關注及風險點：鋼廠的停限產程度，能耗雙控和安全環保政策，動力煤價格下跌，煤炭進出口等。

國投安信期貨：焦煤現貨已經開始局部提漲 震蕩偏強行情對待【詳情】

煤炭保供取得階段性成效后，煤礦產能管理再次有所趨嚴，利好煤炭情緒企穩。蒙煤因Omicron通關仍在100車以內。國內煤礦提產進程有所放緩，內蒙露天礦有所減產，因此焦煤供應基本穩。焦煤現貨已經開始局部提漲，盤面提前交易下游復產預期基差已大幅收窄，按震蕩偏強行情對待。

大越期貨：下游市場采購需求回暖 煤礦出貨情況較前期有所好轉【詳情】

焦煤：

1、基本面：隨著下游市場采購需求回暖，煤礦出貨情況較前期有所好轉，且受疫情影響，部分進口煤增量略有減少，疊加煤礦競拍情況轉好，煤價下調幅度稍有收窄；中性

2、基差：現貨市場價2505，基差470.5；現貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存777.88萬噸，港口庫存446萬噸，獨立焦企庫存592.27萬噸，總樣本庫存1816.15萬噸，較上周增加119.35萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結論：目前焦鋼企業多以消耗庫存為主，廠內部分焦煤庫存已降至偏低位，且近期煤價大幅下降，部分企業對優質資源開始少量采購，然焦鋼企業利潤依舊趨緊，市場多維持觀望態度。綜合來看，預計短期內焦煤偏穩運行。焦煤2205:多單持有，止損2000。

美爾雅期貨：政策利好疊加安全生產再加嚴 雙焦大幅反彈【詳情】

12.13日，受到2022年提前批專項債下發、深圳部分銀行下調房貸利率等利好刺激，黑色系盤面回暖，雙焦震蕩上漲，同時煤礦安全生產監管再度來襲，動力煤大幅上漲，帶動焦煤夜盤大幅反彈。基本面，焦炭方面，山西個別焦企考慮出貨轉好，提漲200元/噸，市場暫無回應；焦企開工率微增，整體仍在低位，出貨好轉，庫存繼續下降；下游北方鋼廠限產較多，按需補庫，南方鋼廠有冬儲需求。焦煤方面，前期高價煤種已全部降至低位，當前煤礦出貨良好，庫存逐漸向下游轉移；滯港澳煤持續通關，蒙煤因疫情通車數回落至100車左右；下游焦企利潤小幅回升，對煉焦煤采購意愿增強。短期焦鋼企業在現貨大跌后利潤改善、原料庫存低位的情形下補庫需求仍存，但采暖季到來，鋼廠復產力度存疑，雙焦或維持寬幅震蕩運行。

中州期貨：2022年專項債額度高于往年 鋼材震蕩偏強運行【詳情】

①建材產量和消費均大幅低于去年同期，產量和消費環比增加，庫存繼續去化。2+26城市明年一季度限產將超30%，若其它地區產量不變，則明年一季度全國產量將同比下降12.5%，熱卷及板材產量影響較大。周末唐山鋼坯維穩。唐山13家鋼廠等級由D調整為C，后期唐山重污染期間鋼廠整體限產影響將下降。昨唐山鋼坯上漲20，上海螺紋上漲20-30。

②地產、基建和制造業對鋼材消費同比下降，不過地產融資好轉，對鋼材的邊際消費增加。10月地產數據繼續全面大幅下滑，10月地產銷售同比下降22%、投資同比下降5%，10月施工同比下降27%，新開工同比下降33%，地產對鋼材的消費形成最大拖累。10月23日全國人大授權國務院在部分城市開展房地產稅改革試點工作。挖掘機國內銷量持續8個月負增長，基建對鋼材消費的拉動較弱，不過后期新增專項債發行進度有望加快。11月制造業PMI為49.9，月環比下降0.7%。中央政治局召開會議研究2022年經濟工作，提出要促進地產健康發展和良性循環。

③綜合鋼廠利潤、基差和絕對價格，目前估值中性偏高。

投資建議：卷螺01價差繼續持有，螺紋5-10正套

弘業期貨：限產超預期 成材維持震蕩【詳情】

宏觀政策重心已基本確定轉向穩增長，對提升市場預期將起到積極作用。從近期高頻數據顯示，當前電爐開工率繼續下滑。受限產的影響，唐山地區高爐開工率下降幅度較大。雖然本月有鋼廠復產，但是從數據來看，限產的影響仍然較大。但是目前現貨價格持續維持高位，貿易商補庫意愿不強。短期盤面的拉漲，更多是由于原料端的推動。綜合來看，盤面目前維持震蕩，建議區間操作。

混沌天成期貨：當下市場處于現實和預期不斷切換時期 預計近期焦煤走勢震蕩運行【詳情】

總體上看，當下焦煤總量上寬松，但邊際上有所收緊。庫存結構上看，焦煤庫存仍大量集中在上游，下游庫存極低，支撐市場補庫預期；而焦企仍在限產中，補庫短期難以大規模放量。當下市場處于現實和預期不斷切換時期，預計近期焦煤走勢震蕩運行。

中鋼期貨：煤焦炭結構性庫存矛盾緩解 期價震蕩運行【詳情】

綜合來看，當前焦炭供需整體仍處于歷史低位水平。短期因焦化重回盈利區間疊加下游采購情緒回暖，焦化廠生產積極性略有提升，同時促使焦炭庫存結構性矛盾有所緩解；但需求端鋼廠整體環保限產政策階段性趨嚴，日均鐵水產量跌破200萬噸。短期來看，焦炭期價進一步向上驅動略顯不足，價格或窄幅震蕩走勢運行，建議以觀望為主，關注焦鋼博弈走勢。

操作提示：觀望為主。

風險提示：鋼廠高爐減產力度進一步擴大，焦炭供需趨于寬松(下行)；焦煤供給再度收緊，煤價走強(上行)。

南華期貨：山西多家煤企受罰 焦煤盤面受刺激拉漲【詳情】

昨晉控集團等山西煤礦集中被罰。國家礦山安全監察局山西局為保安全，查處超產，集中對山西一眾煤礦做出處罰。盤面受消息影響，動力煤和焦煤同時拉漲，夜盤焦煤05高開，但是隨后回落至2047元/噸。年末通常是煤礦事故高發期，在前期保供政策下，煤企超產較為普遍，但是合法性一直相對模糊，部分煤礦安全隱患放大，導致被處罰。總之，國產煤目前有供應收緊趨勢，對產量的影響明顯超過之前澳煤通關的影響，整體來看供應有收緊趨勢。產地方面，各地焦煤價格普漲，市場情緒向好。總體來看，焦煤目前偏強震蕩，以偏多思路對待。

（文章來源：東方財富研究中心）