“場外市場是一個蓬勃發(fā)展的市場，風險管理子公司業(yè)務對于期貨公司的發(fā)展越來越重要。”11月21日，新湖瑞豐總經(jīng)理助理、場外衍生品部總監(jiān)廖翔云在第十三屆衍生品對沖投資(國際)論壇上分析了一組中期協(xié)統(tǒng)計數(shù)據(jù)：今年1-9月份，場外商品業(yè)務新增名義本金達到了8500億元。其中，期權約占6600億元，同比增長68%，互換業(yè)務增長比例最為顯著，規(guī)模約1300億元，同比增長接近8倍?！斑@些數(shù)據(jù)相比于四年前，也就是當時所謂整個場外業(yè)務規(guī)模爆發(fā)式增長的2017年，整個體量接近增長了5倍?！绷蜗柙普f。

記者從會上獲悉，近年來，三大商品期貨交易所在場外業(yè)務上亦是頻頻發(fā)力。

上期標準倉單交易平臺自2018年5月份上線以來，已經(jīng)累計成交超過了4800億；質(zhì)押業(yè)務于去年11月份上線，銀行已經(jīng)通過此業(yè)務累計發(fā)放貸款超過10億元。未來，上期所在場外業(yè)務方面還將逐漸推出商品互換、基差和場外期權業(yè)務。

鄭商所的場外業(yè)務起步于2018年3月份，一類是期現(xiàn)結合業(yè)務，比如倉單交易、基差貿(mào)易；另一類是場外衍生品業(yè)務，今年還推出了商品互換和場外期權登記。

2018年大商所在場外平臺推出了商品互換業(yè)務，然后又先后推出了基差交易、標準倉單交易、非標倉單交易、生豬場外交易、場外期權交易等多項業(yè)務模式。同時，2020年正式提出場外市場“一圈兩中心”建設規(guī)劃，組建了農(nóng)產(chǎn)品、鋼鐵原燃料、能化等多個品種板塊，招募了192家場外會員，并發(fā)動期貨公司風險管理公司、銀行、保險、倉儲等場外市場核心服務機構為場外會員賦能。今年1-10月場外業(yè)務成交規(guī)模超400億元，開戶企業(yè)總數(shù)超700家。

上期所場外業(yè)務部高級經(jīng)理李澤海在上述論壇上表示，場外衍生品為企業(yè)提供了個性化風險管理服務，是期貨市場的有效補充，這幾年隨著風險管理子公司的業(yè)務發(fā)展，為更多的實體企業(yè)提供了套期保值服務。

在李澤?？磥?，交易所推出場外衍生品業(yè)務，主要是滿足場外市場三個方面的需求。

第一個是信譽需求，銀行、券商和風險子公司，都在做場外衍生品，但是由于風控、信用等問題，這些機構之間的交易受到極大限制。交易所推出場外交易平臺，能夠解決對手方的信任問題，使更多的機構之間可以進行交易。

第二是交易需求，場外交易平臺為國內(nèi)的銀行提供一個境內(nèi)的風險對沖渠道，有利于引導銀行運用國內(nèi)的價格為企業(yè)提供產(chǎn)品。對于券商和風險子公司來講，平臺提供了一個資源更多的交易渠道，也有助于推動券商和風險子公司的業(yè)務發(fā)展。

第三個是風控需求，近年來，場外衍生品出現(xiàn)了一些風險事件，根本原因在于市場交易不透明，主體信用風險管控難。交易所的場外平臺有利于形成場內(nèi)外聯(lián)動的數(shù)據(jù)中心，能夠及時識別、防范市場風險和信用風險，有利于降低市場的違約風險。

在場外衍生品業(yè)務取得快速發(fā)展的同時，其發(fā)展也面臨一些痛點。

期貨公司成立風險管理子公司，是為了打破經(jīng)紀業(yè)務發(fā)展瓶頸，以及業(yè)務單一的問題。銀河德睿總經(jīng)理董競博認為，目前，從期貨公司收入或業(yè)務結構來看，這一轉型工作已經(jīng)完成。不過，他也指出，期貨公司傳統(tǒng)經(jīng)紀業(yè)務和子公司創(chuàng)新業(yè)務如何互相協(xié)同或者融合發(fā)展，仍是行業(yè)面臨的普遍難題。

他提到，經(jīng)紀業(yè)務本身是一個無風險的通道業(yè)務，而子公司的全部業(yè)務都是以自有資金承擔風險，是為客戶提供風險管理方案的業(yè)務，這兩者之間如何找到一個銜接點，一方面既能促進無風險通道業(yè)務的發(fā)展，另一方面又不會以擴大風險為代價?！拔矣X得各家期貨公司應該都有這樣一個共識，即在發(fā)展以創(chuàng)新業(yè)務來引領經(jīng)紀業(yè)務轉型和發(fā)展的過程中，不應該以犧牲或者承擔更大風險為代價。”董競博說。

（文章來源：經(jīng)濟觀察網(wǎng)）