豬價“一波三折” 新一輪豬周期究竟何時開啟？

來源：期貨日報時間：2022-04-22 09:10:36

2022年春節以后，新冠肺炎疫情再次多地暴發，疫情封鎖區域運豬車、飼料車運輸受限，銷區消費也接連受到影響。尤其是廣東省政府4月13日首發本年度調運新政，通知自5月1日起，暫停省外屠宰用生豬調入本省。生豬調運站上風口，也成為生豬期價出現強勢反彈的導火索。

仔豬價格出現較大反彈

仔豬市場采購積極性較前期有較大提升，反映了產業端堅決看好后市的態度，也激發了市場較為明顯的做多情緒，對期貨盤面形成利多。據統計，自3月起，四川乃至全國仔豬價格顯現上漲跡象，進入4月后上漲勢頭愈發明顯。四川15公斤外三元仔豬交易均價已由3月11日的422元/頭漲至4月14日的480元/頭，個別大場甚至已經漲至485—500元/頭，而7公斤外三元仔豬價格亦是同步上漲，當下7公斤仔豬價格報約335元/頭。

綜合來看，近日生豬期價的強勢反彈主要基于以下原因：其一，疫情影響帶動市場出現囤貨的氛圍；其二，調運檢疫票的嚴格管理影響了生豬調運，導致南方豬價上漲，北方集團場跟漲；其三，當前生豬價格本身位于較低水平，前期持續壓制之后，給予市場價格向上反彈的空間；其四，4月18日公布的能繁母豬存欄基本回歸正常保有量水平4100萬頭，支撐市場預期，尤其是對遠月09合約預期好轉支撐強勁。

生豬及能繁母豬存欄下降

據國家統計局數據，一季度末生豬存欄42253萬頭，較2021年一季度末41595萬頭增長658萬頭，同比增長1.58%；但較2021年末的44922萬頭下滑2669萬頭，環比跌幅5.94%。一季度末，能繁殖母豬存欄4185萬頭，較2021年一季度末的4318萬頭下滑133萬頭，同比下滑3.08%；但較2021年末的4329萬頭下滑144萬頭，環比降幅3.33%。

4月20日，各地屠宰廠宰殺量出現不同程度的下降。從現貨端來看，屠宰量的縮減一是市場對高價有所抵觸，白條走貨難度加大，訂單下調，屠企主動減少宰量。養殖端，有部分企業考慮延后到“五一”之后賣豬，但多數企業仍是按照正常出欄節奏，沒有調整出欄節奏。二是分割入凍庫量調減。

從歷年屠宰量數據分析來看，未來幾個月仍是生豬消費比較平穩的時間段。疫情會在不同時間對不同地區有不同程度的影響，但從長期來看，生豬消費仍可參照正常的季節性，短期將面臨屠宰降量與養殖延后的博弈。

從生豬及能繁母豬存欄量可以看出，生豬供大于需的核心邏輯不改，短期豬價持續上漲動力不足，或仍一波三折。短期建議關注以下兩點：一是屠宰廠鮮銷訂單的變化，市場對于高價白條的接受度。由于未來5—8月也是養殖端出欄量環比下降時間段，需求端受疫情影響的變量是影響豬價的極大變量。二是養殖場是否考慮延后出欄等動作。(作者單位：徽商期貨)

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