受春節(jié)假日期間國(guó)際原油市場(chǎng)持續(xù)走強(qiáng)影響，虎年首個(gè)交易日，國(guó)內(nèi)能化商品全面走強(qiáng)。

2月7日早盤(pán)，國(guó)內(nèi)商品期市午盤(pán)多數(shù)上漲，能化品、農(nóng)產(chǎn)品漲幅居前，LPG漲逾9%，低硫燃料油、瀝青漲近6%。盤(pán)中原油主力合約一度漲逾5%，上午收盤(pán)報(bào)漲4.42%，盤(pán)中最高觸571.6元/桶的合約歷史新高。

供應(yīng)端緊縮持續(xù)推漲國(guó)際油價(jià)

2022年以來(lái)，國(guó)際原油市場(chǎng)呈現(xiàn)持續(xù)拉漲態(tài)勢(shì)。剛剛過(guò)去的農(nóng)歷春節(jié)假期，海外原油價(jià)格再度刷新階段高點(diǎn)。

生意社統(tǒng)計(jì)，2月4日，國(guó)際原油價(jià)格再度大漲。美國(guó)WTI原油期貨主力合約結(jié)算價(jià)報(bào)92.31美元/桶，漲幅2.04美元或2.3%，布倫特原油期貨主力合約結(jié)算價(jià)報(bào)93.27美元/桶，漲幅2.16美元或2.4%。油價(jià)上周五創(chuàng)出逾7年新高，上周WTI累計(jì)上漲達(dá)6.58%，布倫特原油累計(jì)上漲5.78%。

而北京時(shí)間2月7日早間，布油已觸及94美元/桶，續(xù)創(chuàng)2014年10月以來(lái)新高。

供應(yīng)端的持續(xù)緊張局勢(shì)，助推油價(jià)上行。

消息面上，美國(guó)東北部、中西部和南部的多個(gè)地區(qū)過(guò)去幾天遭遇暴風(fēng)雪襲擊，截至5日，超過(guò)10萬(wàn)個(gè)用戶(hù)的電力供應(yīng)仍未恢復(fù)。本輪暴風(fēng)雪影響范圍較廣，紐約州、佛蒙特州、新罕布什爾州、馬薩諸塞州、緬因州、賓夕法尼亞州、西弗吉尼亞州、俄亥俄州、印第安納州、密歇根州、田納西州和得克薩斯州多地過(guò)去一周連降暴雪及凍雨。

“美國(guó)目前寒冷天氣帶來(lái)的供應(yīng)減少預(yù)期，這進(jìn)一步強(qiáng)化了目前市場(chǎng)供應(yīng)中斷的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)市場(chǎng)普遍擔(dān)憂(yōu)持續(xù)的寒冷天氣可能會(huì)影響美國(guó)德克薩斯州的產(chǎn)量，從而加劇全球原油市場(chǎng)的緊張局面。另外，目前緊張的地緣政治仍是油價(jià)堅(jiān)挺的重要原因，也是未來(lái)存供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)的最大隱患。這主要來(lái)自俄羅斯和烏克蘭的緊張局勢(shì)，目前雙方對(duì)立情緒仍在升溫，近期地緣風(fēng)險(xiǎn)難以解除，這將會(huì)繼續(xù)對(duì)油價(jià)發(fā)揮作用。”

生意社分析師認(rèn)為，庫(kù)存端來(lái)看，上周美國(guó)原油庫(kù)存意外下降。2月2日消息，美國(guó)能源信息署(EIA)周三發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至1月28日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存下降100萬(wàn)桶，至4.1514億桶，此前受訪(fǎng)分析師預(yù)期為增加150萬(wàn)桶。市場(chǎng)普遍擔(dān)憂(yōu)美國(guó)寒冷天氣影響下，可能會(huì)影響到產(chǎn)量，庫(kù)存可能會(huì)繼續(xù)下降，這將對(duì)油價(jià)形成支撐。

此外，石油輸出國(guó)組織及其盟友(OPEC +)同意維持溫和增產(chǎn)步伐，堅(jiān)持原定計(jì)劃在3月增產(chǎn)40萬(wàn)桶/日。但目前市場(chǎng)對(duì)于OPEC+的增產(chǎn)能力持高度懷疑態(tài)度。因?yàn)楫?dāng)前OPEC+面臨難以實(shí)現(xiàn)現(xiàn)有產(chǎn)量目標(biāo)的窘境。根據(jù)國(guó)際能源署的數(shù)據(jù)，12月份OPEC+產(chǎn)量?jī)H增加了25萬(wàn)桶/日，即既定目標(biāo)的63%。IEA將大部分短缺歸因于尼日利亞和俄羅斯的供應(yīng)減少。另外，OPEC+第二大產(chǎn)油國(guó)伊拉克1月份的產(chǎn)量也遠(yuǎn)低于配額要求，產(chǎn)油國(guó)OPEC+增產(chǎn)困難是油價(jià)上漲的根本原因。

油價(jià)上漲影響能化品市場(chǎng)格局

經(jīng)歷了2020年全球疫情爆發(fā)初期的恐慌時(shí)段，國(guó)際原油價(jià)格2021年以來(lái)擺脫“負(fù)油價(jià)”陰影，持續(xù)走強(qiáng)態(tài)勢(shì)明顯。

2021年國(guó)際原油期貨價(jià)格整體呈現(xiàn)上行走勢(shì)，供需兩端的利好成為油價(jià)上漲的主要支撐因素。WTI主力合約(WTI)年均價(jià)為68.12美元/桶，同比2020年和2019年分別上漲73.30%和19.43%。Brent主力合約(Brent)年均價(jià)70.96美元/桶，同比2021年和2019年分別上漲64.34%和10.59%。

“供應(yīng)端來(lái)看，在OPEC+減產(chǎn)規(guī)模基本保持不變的情況下，沙特實(shí)施額外減產(chǎn)，加之全球原油需求復(fù)蘇前景較好，需求旺季期間市場(chǎng)保持供不應(yīng)求的狀態(tài)。此外美國(guó)遭遇寒潮打擊，原油庫(kù)存的變化以及美元走勢(shì)也對(duì)國(guó)際原油產(chǎn)生了一定的影響。另外，從需求來(lái)看，盡管給全球疫情在年內(nèi)一度出現(xiàn)反復(fù)，但2021年全球原油需求整體仍保持增加趨勢(shì)，特別是6月之后，隨著北半球進(jìn)入夏季需求旺季，加之歐美防疫封鎖的解除，全球能源需求的恢復(fù)速度進(jìn)一步加快。進(jìn)入10月，天然氣市場(chǎng)引發(fā)的能源危機(jī)進(jìn)一步提振了石油需求預(yù)期，刺激油價(jià)進(jìn)一步上漲。四季度后期，隨著新冠變種病毒的蔓延導(dǎo)致投資者對(duì)需求產(chǎn)生擔(dān)憂(yōu)，油價(jià)自高位回落。”

金聯(lián)創(chuàng)分析師韓政分析，2021年原油市場(chǎng)供需多數(shù)時(shí)間保持供不應(yīng)求的狀態(tài)。從供應(yīng)端來(lái)看，左右原油供應(yīng)量的仍是歐佩克+的減產(chǎn)協(xié)議，年內(nèi)初期，由于沙特進(jìn)行額外減產(chǎn)以及美國(guó)受極寒天氣影響等原因，全球原油產(chǎn)量在2月一度出現(xiàn)減少。但在此后，全球原油供應(yīng)呈現(xiàn)逐漸增加的趨勢(shì)。

而需求端方面，2021年全球原油需求快速反彈，且增長(zhǎng)勢(shì)頭超過(guò)此前市場(chǎng)預(yù)期。原油價(jià)格滿(mǎn)血回歸，開(kāi)啟了心驚動(dòng)魄的上漲之旅。在經(jīng)歷了一輪又一輪破位上漲后，油價(jià)還是顯得意猶未盡，并且大有將這份熱情延續(xù)到2022年的勢(shì)頭。

國(guó)際原油價(jià)格上漲，直接拉動(dòng)下游化工板塊上行。

2月7日早盤(pán)，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)上PTA主力合約2205最高報(bào)5854元/噸，再度刷新2021年10月創(chuàng)下的前高，上午報(bào)漲5.57%。而PVC、塑料早盤(pán)也大漲超過(guò)5%，沖擊2021年10月以來(lái)高點(diǎn)。

“2021年在原油市場(chǎng)帶動(dòng)下，PTA市場(chǎng)價(jià)格漲跌波動(dòng)頻繁。輔料醋酸價(jià)格一度大漲，生產(chǎn)企業(yè)加工費(fèi)出現(xiàn)回落，依賴(lài)于PTA主力供應(yīng)商減少合約供應(yīng)量提振市場(chǎng)。”金聯(lián)創(chuàng)分析師邱倩倩認(rèn)為，國(guó)內(nèi)PTA供需格局的改善使得行業(yè)發(fā)生了悄然變化，成本價(jià)格的上升使得整個(gè)行業(yè)盈利水平收窄，部分新裝置投產(chǎn)計(jì)劃被推遲，中小企業(yè)長(zhǎng)期停車(chē)裝置未有復(fù)產(chǎn)計(jì)劃。在此背景下，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)不斷在轉(zhuǎn)移并重新分配，上游PX利潤(rùn)虧損嚴(yán)重，進(jìn)而產(chǎn)業(yè)價(jià)值向下傳導(dǎo)，PTA全年大部分時(shí)間也處于虧損情況。由于原料價(jià)格偏低，下游聚酯成本壓力緩解下，聚酯產(chǎn)品多數(shù)處在盈利水平，特別是滌綸長(zhǎng)絲這個(gè)產(chǎn)品，盈利水平最高。

謹(jǐn)慎看待油價(jià)上行空間

國(guó)際油價(jià)頻繁突破前高，使得市場(chǎng)看多聲音四起。

東海期貨就分析認(rèn)為，目前市場(chǎng)結(jié)構(gòu)處于多年來(lái)的最強(qiáng)水平，表明供應(yīng)稀缺。在美國(guó)韓流襲來(lái)之際，柴油價(jià)格也飆升，主要儲(chǔ)油中心的庫(kù)存正在下降，重要價(jià)格指標(biāo)表明預(yù)計(jì)供應(yīng)緊張將持續(xù)。隨著經(jīng)濟(jì)從疫情中復(fù)蘇，越來(lái)越多市場(chǎng)參與者懷疑需求被低估。原油市場(chǎng)供應(yīng)緊張的前景已經(jīng)體現(xiàn)在加油站的油價(jià)上，根據(jù)美國(guó)汽車(chē)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，美國(guó)汽油零售價(jià)格已經(jīng)飆升到2014年以來(lái)的最高水平，達(dá)到3.42美元/加侖。供應(yīng)緊缺疊加近期成品油消費(fèi)旺盛，油價(jià)將繼續(xù)保持偏高態(tài)勢(shì)。

不過(guò)，也有分析人士指出，在當(dāng)前高價(jià)下，原油繼續(xù)上行空間應(yīng)被謹(jǐn)慎看待。

“對(duì)于2022年的原油市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，依舊處于供需基本面的控制之下，對(duì)于供應(yīng)面來(lái)說(shuō)，原油市場(chǎng)面臨的兩大風(fēng)險(xiǎn)因素，分別是OPEC+逐步取消原油減產(chǎn)政策及伊朗原油的回歸。而從需求面來(lái)說(shuō)，全球新冠疫情的發(fā)展情況仍決定了原油消費(fèi)的多寡。”韓政己認(rèn)為，2022年，原油市場(chǎng)仍存在利空因素，包括全球新冠疫情的發(fā)展情況仍會(huì)對(duì)原油消費(fèi)的多寡產(chǎn)生影響；2022年頁(yè)巖油企業(yè)對(duì)資本支出預(yù)計(jì)仍將保持克制，美國(guó)原油產(chǎn)量或?qū)㈦y有顯著增加；若伊朗原油出口重新恢復(fù)，全球原油供應(yīng)最多可能將增加300萬(wàn)桶/日左右，但目前美伊雙方分歧嚴(yán)重，談判遲遲未能推進(jìn)；2022年四季度，在進(jìn)入階段性需求淡季后，全球能源需求或?qū)⒊霈F(xiàn)小幅下滑等。其預(yù)測(cè)，2022年全年，WTI的主流月均價(jià)約為68-88美元/桶，布倫特的主流月均價(jià)約為70-90美元/桶。

海通證券期貨策略研究主管高上認(rèn)為，EIA原油庫(kù)存不及預(yù)期，原油短期內(nèi)供給不足，需求仍將對(duì)原油價(jià)格形成支撐。從價(jià)格走勢(shì)上看，全球能源供應(yīng)擔(dān)憂(yōu)在能源品價(jià)格走勢(shì)中已大部分兌現(xiàn)，能源品價(jià)格進(jìn)一步上行驅(qū)動(dòng)邊際減弱，2022年全球疫情放緩，經(jīng)濟(jì)增速下滑，貨幣政策轉(zhuǎn)向，原油市場(chǎng)有望保持緊平衡。

生意社原油分析師認(rèn)為，需求端來(lái)看，油價(jià)未來(lái)可能仍籠罩在疫情的陰影下，包括變異毒株Omicron導(dǎo)致需求受挫、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)擔(dān)憂(yōu)以及各國(guó)央行抗擊通脹之際，以美聯(lián)儲(chǔ)為首的加息進(jìn)程加快，可能會(huì)導(dǎo)致金融市場(chǎng)回調(diào)，繼而對(duì)油價(jià)形成拖累。因此，油價(jià)上行主要來(lái)自供應(yīng)端的利好提振，近期市場(chǎng)可能仍在美國(guó)寒冷天氣和地緣風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的供應(yīng)中斷預(yù)期中，油價(jià)可能會(huì)繼續(xù)挑戰(zhàn)高位，但中期看，油價(jià)也累積了越來(lái)越多的風(fēng)險(xiǎn)，尤其是未來(lái)需求仍存在很大變數(shù)的情況下，應(yīng)謹(jǐn)慎看待油價(jià)的上行空間。

（文章來(lái)源：證券時(shí)報(bào)·e公司）