最近人民幣匯率升值太猛，9日晚間，央媽出手降溫，直線跳水！

外匯存款準(zhǔn)備金率提高到9%

9日晚間，據(jù)人民銀行12月9日消息，為加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)外匯流動(dòng)性管理，中國(guó)人民銀行決定，自2021年12月15日起，上調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)，即外匯存款準(zhǔn)備金率由現(xiàn)行的7%提高到9%。

消息一出，在岸、離岸人民幣匯率直線跳水。離岸人民幣兌美元跌破6.36關(guān)口，短線跌超300個(gè)基點(diǎn)。

央行宣部全面降準(zhǔn)之際，人民幣兌美元匯率悄無(wú)聲息地走強(qiáng)。12月8日上午，在岸和離岸人民幣攜手沖高，雙雙突破今年5月份高點(diǎn)，創(chuàng)出2018年5月以來(lái)的新高。

據(jù)證券時(shí)報(bào)報(bào)道，支撐人民幣匯率獨(dú)立走強(qiáng)的因素是多方面的。中國(guó)銀行研究院高級(jí)研究員王有鑫在接受采訪時(shí)表示，11月以來(lái)，在美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策的預(yù)期下，美元指數(shù)快速走高，但同期人民幣走勢(shì)保持穩(wěn)定，甚至略有升值，這主要源于以下幾方面因素：

一是在海外供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈瓶頸不斷深化背景下，中國(guó)出口訂單持續(xù)增加，貿(mào)易順差和外匯收入保持在高位，有力地支撐了人民幣匯率。

二是自去年以來(lái)，人民幣的投資和避險(xiǎn)屬性就不斷凸顯，隨著中國(guó)金融市場(chǎng)開(kāi)放程度加大，外資不斷增持人民幣股票和債券資產(chǎn)，特別是海外新型變種毒株的出現(xiàn)，使得市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，人民幣受到更多青睞。

三是海外通脹高企，而我國(guó)通脹保持在較低水平，從購(gòu)買力平價(jià)角度看，也在一定程度上提振人民幣。

華創(chuàng)證券首席宏觀分析師張瑜表示，推動(dòng)人民幣匯率逆勢(shì)走強(qiáng)有兩方面因素值得關(guān)注。

一是近期人民幣兌美元的即期交易量顯著放量，交易情緒助推匯率走強(qiáng)。

二是由于貿(mào)易順差走闊，同時(shí)銀行代客涉外收付款順差同步走高，企業(yè)結(jié)匯意愿提升導(dǎo)致銀行代客結(jié)匯需求走強(qiáng)。

光大證券認(rèn)為，疫情以來(lái)，助推人民幣匯率強(qiáng)勁上行的力量主要來(lái)源于三個(gè)方面：一是疫情對(duì)美國(guó)和歐洲的不均衡沖擊推動(dòng)美元指數(shù)趨勢(shì)性下行；二是我國(guó)持續(xù)強(qiáng)勁的出口增速推動(dòng)了貿(mào)易順差的擴(kuò)張，進(jìn)而帶動(dòng)銀行結(jié)售匯差額走闊；三是疫情影響下，美國(guó)貨幣寬松程度強(qiáng)于國(guó)內(nèi)，導(dǎo)致中美利差走闊至歷史高位以及美元流動(dòng)性過(guò)于充裕。

除了這些，人民幣匯率走強(qiáng)的原因還包括全口徑銀行結(jié)售匯順差持續(xù)為正，境內(nèi)銀行間人民幣流動(dòng)性短期偏緊，市場(chǎng)對(duì)央行降準(zhǔn)的預(yù)期下降，中美關(guān)系緩和提升了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好等。

平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生表示：

我國(guó)經(jīng)常賬戶連年順差，國(guó)際資本流動(dòng)形勢(shì)向好。新冠疫情下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性和較強(qiáng)的出口競(jìng)爭(zhēng)力，支撐著人民幣匯率的中樞。

中信證券固收首席分析師明明認(rèn)為，外匯市場(chǎng)投資者信心和風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，人民幣資產(chǎn)的吸引力增強(qiáng)，對(duì)人民幣匯率形成支撐。

招商證券首席宏觀分析師謝亞軒表示：

國(guó)際資本的流入改變外匯供求狀況，促進(jìn)人民幣匯率升值。

對(duì)于人民幣的未來(lái)走勢(shì)，專業(yè)人士紛紛指出，人民幣匯率走強(qiáng)的同時(shí)，推動(dòng)匯率貶值回調(diào)的動(dòng)因也在積蓄。

光大證券認(rèn)為，前期推動(dòng)人民幣匯率上行的三重因素已經(jīng)開(kāi)始呈現(xiàn)出分化跡象，美元指數(shù)呈現(xiàn)出企穩(wěn)反彈態(tài)勢(shì)，我國(guó)出口增速大概率將延續(xù)趨勢(shì)性下行，中美貨幣寬松程度將趨于收斂。因而，人民幣匯率進(jìn)一步上行的概率已經(jīng)不高，但短期內(nèi)大幅下行的概率同樣不高。預(yù)計(jì)已進(jìn)入筑頂階段的人民幣匯率(美元對(duì)人民幣)，后期或?qū)⒃?.3-6.7的區(qū)間內(nèi)保持雙向波動(dòng)。

華創(chuàng)證券張瑜認(rèn)為，人民幣匯率的大拐點(diǎn)正在形成：疫情后人民幣匯率持續(xù)走強(qiáng)的行情可能正在接近尾聲，明年人民幣匯率易貶難升。

據(jù)張瑜解釋，當(dāng)前人民幣匯率需要重點(diǎn)關(guān)注以下三方面的貶值風(fēng)險(xiǎn)：

一是明年初新的5萬(wàn)美元境內(nèi)居民便利化換匯額度刷新生成，從歷史規(guī)律看，這會(huì)對(duì)人民幣匯率造成一定的季節(jié)性貶值壓力。

二是美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度逐漸轉(zhuǎn)鷹，開(kāi)啟貨幣政策收緊周期，聯(lián)邦基金期貨已在定價(jià)2022年7月首次加息；同時(shí)，中美經(jīng)濟(jì)增速之差在收窄，明年中美實(shí)際GDP增速差或?qū)⑹照?989年以來(lái)最小。在歷史上三輪中美經(jīng)濟(jì)、貨幣背離期，人民幣回落都趨向于貶值。

三是資本流入對(duì)2022年人民幣匯率的支撐也在走弱，隨著美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入緊縮周期，中國(guó)等新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體本就有資本外流、資產(chǎn)價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。

（文章來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)）