不確定性落地油價窄幅波動

來源：期貨日報時間：2021-12-13 21:21:52

之前，受變異毒株奧密克戎的影響，各國重新加強入境管控，原油需求下滑擔憂加劇，價格大幅下跌。而近期，市場對于奧密克戎抑制需求的擔憂緩解，疊加OPEC+會議結束，維持明年1月增產40萬桶/日的計劃不變，原油市場不確定性落地，價格也展開反彈。

需求回升

變異毒株潛在影響仍在評估中。世衛組織在每周流行病學報告中表示，目前57個國家和地區出現的奧密克戎毒株多與旅行相關，但在近兩個月的病毒基因序列樣本中，99.8%的樣本為德爾塔，奧密克戎毒株占比0.1%。南非三大私立醫院集團之一的mediclinicinternational表示，奧密克戎具有高度傳染性，但截至目前需要重癥監護和通氣的患者比例較低。受此影響，原油需求下滑擔憂較前期有所緩解，奧密克戎的影響仍需更多數據的進一步評估。

煉廠加工意愿較強。美國季節性颶風和秋季檢修結束，疊加當前成品油裂解價差處于相對高位，煉廠加工原油的意愿較強。截至12月3日，美國煉廠產能利用率為89.8%，環比增加1個百分點。

EIA上調全球原油需求預期。在12月發布的短期能源展望報告中，EIA預計，明年全球原油需求增速為355萬桶/日，較11月預期的335萬桶/日上修20萬桶/日，全球原油總消費量增加至10046萬桶/日。

供應增加

美國原油產量緩慢增長。截至12月3日當周，美國原油產量為1170萬桶/日，環比增加10萬桶/日，為去年5月以來的新高。與此同時，美國原油活躍鉆機為467部，環比持平。今年原油價格處于高位，美國頁巖油生產商獲得大量現金流，但更多的用于債務支出和股東回報，對資本支出則持保守態度，再投資率創出新低。

OPEC+維持小幅增產局面。在12月初OPEC+會議召開前，正值奧密克戎毒株出現，市場普遍預期OPEC+將放棄明年1月增產40萬桶/日的計劃。然而，OPEC+維持增產計劃不變，暗示了OPEC+認為需求表現尚可，可以維持增產勢頭。據彭博調查，因尼日利亞復產、伊拉克超額增產，11月，OPEC原油產量增加35萬桶/日，但整體是超額減產。

宏觀擾動

疫情反復影響美聯儲貨幣政策。由于疫情反復，11月，美國新增非農就業21萬人，至1.49億人。截至12月4日，美國初次申請失業金人數為18.4萬。鮑威爾表示，是時候放棄關于通脹“暫時性”這個詞了，隨著通脹上升和經濟增長，美聯儲可能會更快結束縮減購債。受鮑威爾鷹派發言影響，美元指數維持在高位。當前，Taper已完全計價，疫情反復或影響美聯儲加息節奏，進而對大宗商品價格形成擾動。

總結

短期來看，風險落地，原油價格在急劇下跌后有所反彈。供需格局方面，原油市場正由供需緊平衡向供需松平衡過渡，但當前庫存處于低位，截至12月3日當周，美國商業原油庫存為43287萬桶，環比下降24.1萬桶，油價下方空間有限。因此，后期以振蕩為主，同時關注庫存拐點的出現。

（文章來源：期貨日報）

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