隨著元旦鄰近，許多機(jī)構(gòu)開(kāi)始展望2022年股票市場(chǎng)熱點(diǎn)，經(jīng)歷了魔幻的疫情時(shí)代后，許多資管機(jī)構(gòu)也愈發(fā)重視宏觀基本面，疫情、通脹、碳中和成為最主要的討論對(duì)象，此外機(jī)構(gòu)投資者也在緊盯元宇宙和中概股的投資機(jī)會(huì)。

回顧2021:股市紅紅火火

雖然大多數(shù)股票分析師最初對(duì)2021年的股市維持樂(lè)觀態(tài)度，但很少有人一開(kāi)始就看對(duì)歐美市場(chǎng)將呈現(xiàn)連番暴力新高的態(tài)勢(shì)，更不要說(shuō)德?tīng)査咔楹蟮某讬C(jī)會(huì)。

更令市場(chǎng)大跌眼鏡的是，雖然標(biāo)普500指數(shù)全年累計(jì)上漲超20%，但在全球最牛股指面前根本不值一提。截至12月6日，委內(nèi)瑞拉加拉加斯綜合股指累計(jì)上漲368%，越南河內(nèi)交易所指數(shù)漲188%。不過(guò)在主流媒體的統(tǒng)計(jì)范圍內(nèi)，依然將蒙古證交所20指數(shù)127%的漲幅稱為“全球主要股指排名第一”。

回過(guò)頭來(lái)看，除去一些國(guó)家的股指因?yàn)閲?yán)重通脹暴漲，許多指數(shù)大漲背后都有經(jīng)濟(jì)基本面支撐。以蒙古為例，這個(gè)市場(chǎng)第一大權(quán)重是賣(mài)酒的APU JSC，今年九月市值剛達(dá)到1萬(wàn)億蒙古圖格里克(約合22億人民幣)。投資市場(chǎng)看好他的主要原因是押注蒙古逐漸龐大的中產(chǎn)階級(jí)拉動(dòng)內(nèi)需消費(fèi)。除此以外，該國(guó)大量的資源公司也受益于周邊國(guó)家的需求增長(zhǎng)。

總的來(lái)說(shuō)，在劇烈變革的時(shí)期，基本面的變化往往會(huì)帶來(lái)根本性的賺錢(qián)機(jī)會(huì)。以下為國(guó)際主流財(cái)經(jīng)媒體綜合資管機(jī)構(gòu)、分析師給出的2022年五大看點(diǎn)。

看點(diǎn)一：疫情

不知不覺(jué)中，新冠疫情已經(jīng)主導(dǎo)市場(chǎng)近兩年的時(shí)間，在2020年痛擊市場(chǎng)后又開(kāi)啟了一波超級(jí)牛市。就在2021即將結(jié)束時(shí)，奧密克戎病毒的出現(xiàn)又給市場(chǎng)刨了一個(gè)坑。

整體而言，主流大行分析師目前仍然認(rèn)為，隨著輝瑞、默沙東的口服藥加入應(yīng)對(duì)疫情的工具箱，病毒的受關(guān)注程度將在明年減弱。即便在奧密克戎病毒浮出水面后，大多數(shù)分析師繼續(xù)堅(jiān)持同樣的觀點(diǎn)。

不可否認(rèn)的是，疫情在這兩年里教會(huì)市場(chǎng)，策略分析和流行病科學(xué)是截然不同的兩回事。富達(dá)國(guó)際全球證券首席投資官Romain Boscher也強(qiáng)調(diào)，即便新冠疫情被限制為“區(qū)域疾病”，其影響從對(duì)于感染者施加的種種限制正在變?yōu)閷?duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)更持續(xù)的拖累。

甚至如果疫情逐漸平息甚至消失，對(duì)于股票市場(chǎng)的方向也會(huì)帶來(lái)決定性的影響。畢竟支撐今年股票大漲背后的關(guān)鍵因素——發(fā)達(dá)國(guó)家央行積極的財(cái)政政策和寬松的貨幣政策也將失去存在的基礎(chǔ)。

看點(diǎn)二：通脹

雖然市場(chǎng)對(duì)于通脹的擔(dān)憂持續(xù)了大半年，但實(shí)際上這一數(shù)據(jù)并未對(duì)股市帶來(lái)太大影響。看著上市公司節(jié)節(jié)攀升的營(yíng)收，說(shuō)明至少目前消費(fèi)者仍然愿意為高企的成本買(mǎi)單。

高盛策略分析師Dominic Wilson和Vickie Chang在近期的報(bào)告中表示，股票市場(chǎng)在2021年可以說(shuō)吃上了“臨時(shí)性通脹”的蛋糕，但2022年可能不會(huì)再重復(fù)同樣的故事。

標(biāo)志性的轉(zhuǎn)折點(diǎn)也已經(jīng)出現(xiàn)，被譽(yù)為“全球鴿王”的鮑威爾在上周做客國(guó)會(huì)聽(tīng)證時(shí)就親口表示，是時(shí)候?qū)ⅰ芭R時(shí)性通脹”中的“臨時(shí)”兩字去掉了。

(美國(guó)CPI年率，來(lái)源：tradingeconomics)

如果價(jià)格壓力持續(xù)存在甚至惡化，對(duì)于股市而言情況將變得更加棘手。多家資管機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，通脹大致維持在3%-5%的區(qū)間內(nèi)時(shí)，股市才是有效對(duì)沖通脹壓力的工具。Lombard Odier宏觀及跨資產(chǎn)主管Florian Ielpo表示，如果通脹持續(xù)超過(guò)4%，企業(yè)的利潤(rùn)將會(huì)遭到侵蝕，將對(duì)股價(jià)產(chǎn)生負(fù)面影響。

通脹更顯而易見(jiàn)的影響在于施壓全球央行收緊貨幣政策，進(jìn)一步提升高負(fù)債國(guó)家(例如意大利)的借貸成本，并降低市場(chǎng)流動(dòng)性。摩根士丹利策略分析師Graham Secker曾表示，明年市場(chǎng)的最大風(fēng)險(xiǎn)之一，正是歐央行潛在放緩緊急購(gòu)債項(xiàng)目的影響。摩根大通也在報(bào)告中表示，央行收緊政策將是明年牛市展望的最大下行壓力。

看點(diǎn)三：減碳

說(shuō)到通脹壓力，減碳也被視為造成通脹結(jié)構(gòu)性上升的原因之一。在今年全球主要經(jīng)濟(jì)體更新碳中和目標(biāo)后，碳積分價(jià)格和工業(yè)生產(chǎn)成本也在不斷走高。此外削減化石燃料投資也造成能源價(jià)格短期快速上漲，直接影響到了工業(yè)產(chǎn)出。

但從另一邊來(lái)看，多數(shù)資管機(jī)構(gòu)也承認(rèn)減碳創(chuàng)造了前所未有的投資機(jī)會(huì)：特斯拉今年股價(jià)已經(jīng)翻了10倍，而電動(dòng)卡車(chē)制造商Rivian上市后市值一度突破1000億美元，要知道這公司甚至還沒(méi)有什么像樣的營(yíng)收。

考慮到力推減碳政治路線的綠黨已經(jīng)加入歐洲最大經(jīng)濟(jì)體德國(guó)的執(zhí)政聯(lián)盟，與減碳有關(guān)的個(gè)股有望在明年迎來(lái)更多政策(股價(jià))激勵(lì)，歐洲的可再生能源和風(fēng)電股值得投資者關(guān)注。

看點(diǎn)四：元宇宙的新花樣

在扎克伯格給自己的社交媒體公司改名后，芯片生產(chǎn)商英偉達(dá)和游戲平臺(tái)羅布樂(lè)思(Roblox)迎來(lái)了一輪暴漲，也使得業(yè)界蠢蠢欲動(dòng)。Epic Games首席執(zhí)行官Tim Sweeney表示，這種用戶可以在虛擬世界社交、玩游戲，甚至開(kāi)展交易的載體，會(huì)是一個(gè)價(jià)值萬(wàn)億美元的生意。

雖然這種暢想已經(jīng)被批評(píng)“短期內(nèi)難以落地”，但這個(gè)概念總是能搞出一些新聞，背后也有社會(huì)因素的支持。

摩根士丹利在研報(bào)中解讀稱，現(xiàn)在一只僅能在游戲平臺(tái)上使用的虛擬Gucci包包，價(jià)格甚至超過(guò)了實(shí)體款，這是因?yàn)榘l(fā)達(dá)國(guó)家的用戶上網(wǎng)時(shí)間已經(jīng)超過(guò)了在實(shí)體場(chǎng)所的社交。

雖然網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的興起離不開(kāi)疫情居家政策的推波助瀾，但這股浪潮仍有望延續(xù)到明年，特別是消費(fèi)電子龍頭蘋(píng)果公司也在躍躍欲試加入這場(chǎng)盛會(huì)。

看點(diǎn)五：中概股的反彈

當(dāng)去年我們討論2021年全球牛市時(shí)，在香港和美國(guó)上市的中概股并不在此列，納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)在今年2月創(chuàng)出高點(diǎn)后，目前跌幅已經(jīng)超過(guò)50%。然而隨著年關(guān)將近，越來(lái)越多的全球資管機(jī)構(gòu)開(kāi)始對(duì)中概股抱有建設(shè)性的觀點(diǎn)。

貝萊德早些時(shí)候指出，宏觀政策面的影響高峰看上去已經(jīng)過(guò)去，預(yù)計(jì)新年后更多的利好刺激政策將開(kāi)始對(duì)股票產(chǎn)生影響。在11月底的簡(jiǎn)報(bào)中，貝萊德明確表態(tài)“相信現(xiàn)在正是建倉(cāng)的時(shí)間點(diǎn)”。

瑞銀集團(tuán)也認(rèn)為宏觀影響已經(jīng)被計(jì)入股價(jià)，企業(yè)營(yíng)收和估值將進(jìn)入上升周期。除了今年大跌的個(gè)股外，高盛也提出關(guān)注可再生能源等“共同富裕概念股”。

（文章來(lái)源：財(cái)聯(lián)社）