市場人士：螺紋鋼供需兩弱應(yīng)謹慎看待反彈

來源：中國證券報時間：2021-12-03 16:30:30

11月中旬以來，螺紋鋼期貨迎來了一波反彈，主力合約自11月19日的低點3765元/噸一度反彈至4370元/噸，創(chuàng)出逾一個月新高。與此同時，A股市場中鋼鐵板塊股票也“漲”聲一片。對此，多位業(yè)內(nèi)人士日前在接受中國證券報記者采訪時表示，螺紋鋼近期反彈主要終端預(yù)期改善所致，但當(dāng)前供需兩弱局面并無實質(zhì)性改變，需謹慎看待反彈行情。

螺紋鋼期現(xiàn)兩市大幅上揚

本周以來，螺紋鋼主力合約延續(xù)反彈，據(jù)文華財經(jīng)數(shù)據(jù)，截至12月3日13:50，螺紋鋼主力合約上漲1.75%，報4371元/噸，本周已累計漲逾7%。

對于螺紋鋼近期的強勢表現(xiàn)，大有期貨黑色金屬研究員宋天豪分析稱，反彈的主要驅(qū)動在于近期房地產(chǎn)企業(yè)貸款限制放松，終端需求預(yù)期有所改善。“下半年專項債發(fā)行規(guī)模和速度都較上半年顯著提升，后期基建投資有望回暖。此外，11月制造業(yè)PMI重回50榮枯線上方，也在一定程度上提振市場情緒，需求預(yù)期的改善使部分投資者開始關(guān)注遠月合約做多機會。”宋天豪對記者說。

金信期貨投資咨詢業(yè)務(wù)部經(jīng)理姚興航則認為，近期螺紋鋼反彈原因有二：一是原料市場經(jīng)歷一輪暴跌后價格企穩(wěn)反彈，對螺紋鋼有一定支撐及帶動；二是市場預(yù)期貿(mào)易商將進行冬儲行為，一定程度上利多螺紋鋼價格。

華泰期貨研究員鄺志鵬對此也持相同觀點，他表示，前幾月房地產(chǎn)經(jīng)濟數(shù)據(jù)連續(xù)下滑，引發(fā)市場擔(dān)憂，但最近預(yù)期開始轉(zhuǎn)好。而期貨市場是反映預(yù)期的市場，因此期貨盤面相應(yīng)出現(xiàn)大幅反彈。此外，近兩周消費端雖然同比仍大幅下降，但環(huán)比有所回升，帶動近期螺紋鋼期貨價格反彈。

供需兩弱局面無實質(zhì)改觀

對于后市，上述業(yè)內(nèi)人士在接受采訪時一致認為，當(dāng)前螺紋鋼仍處于供需兩弱局面，較之前并無實質(zhì)性改善。

宋天豪認為，從當(dāng)前供需數(shù)據(jù)來看，一方面已進入需求消費旺季，盡管需求預(yù)期有所改善，但在年前很難看到需求明顯回升，需求邊際上實質(zhì)性好轉(zhuǎn)或在明年二季度出現(xiàn)。而供應(yīng)端雖市場傳聞部分鋼廠將在12月集中復(fù)產(chǎn)，但預(yù)計在采暖季限產(chǎn)持續(xù)施壓12月份國內(nèi)鋼材產(chǎn)量反彈空間較為有限，螺紋鋼供需兩弱格局將繼續(xù)維持。“年前螺紋鋼在這波反彈結(jié)束后將進入寬幅震蕩走勢，年后隨著需求預(yù)期的改善，可能在二季度出現(xiàn)一波上漲行情，投資者可在年前尋找機會布局部分05合約多單。”宋天豪分析。

鄺志鵬對此持相同觀點，他表示，當(dāng)前螺紋鋼仍呈供需兩弱態(tài)勢。在前期鋼廠實際利潤大幅下行背景下，供給端依舊有所下降，反觀消費端有環(huán)比輕增長，從而導(dǎo)致去庫存化。不過對于后市，他認為，從當(dāng)前來看，后市極度不明朗，主要由于很難判斷后期政策面走向。短期對于螺紋鋼大幅反彈過后，投資者應(yīng)慎重應(yīng)對。

姚興航則對記者說，基本面來看，當(dāng)前鋼廠仍處高利潤狀態(tài)，若無進一步限產(chǎn)政策，鋼廠生產(chǎn)熱情不會降低，供給會趨于穩(wěn)定。需求端來看，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，近幾周螺紋鋼表觀需求徘徊于300萬噸上下，連續(xù)幾周低于去年及前年同期；拉長時間來看，在過去的五年同一時期中也處于低位。且從當(dāng)前數(shù)據(jù)上看，11月份房企拿地數(shù)據(jù)仍舊悲觀，意味著后續(xù)房地產(chǎn)新開工面積、施工面積依然難以出現(xiàn)向好局面，這就使得螺紋鋼的需求也難以出現(xiàn)較大幅度回升。假設(shè)后期房地產(chǎn)相關(guān)政策出現(xiàn)放松，對螺紋鋼需求影響也有時間上的延遲，對近月螺紋鋼價格不會產(chǎn)生基本面層面影響。另外，當(dāng)前貿(mào)易商進行冬儲備貨后，來年如果旺季需求較弱，將面臨較大的賣貨壓力，對價格形成壓制。整體而言，螺紋鋼當(dāng)前供需仍不樂觀，且難言有實質(zhì)性的改觀。在房地產(chǎn)投資開工數(shù)據(jù)有實質(zhì)性改觀之前，螺紋鋼的反彈幅度可能有限。投資者應(yīng)該謹慎看待當(dāng)前的反彈行情。

（文章來源：中國證券報）

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