滬鎳上漲受阻

來源：期貨日報時間：2021-12-06 12:00:37

近期，鎳價呈現高位回落走勢。11月30日，全球金融市場避險情緒再度升溫，先有Moderna首席執行官發出警告稱，當前疫苗對抗奧密克戎新變體的有效性將大幅下降，隨后美聯儲主席鮑威爾表示考慮提前縮減購債計劃，美元受此影響一路飆升，而滬鎳承壓回落。

供應偏緊情況好轉

鎳礦方面，截至11月26日，全國港口鎳礦庫存為934.7萬噸，周度環比下降1.21%，同比增加1.18%。進入11月后，鎳礦庫存延續上漲趨勢，而目前國內鎳鐵廠開工受限也導致鎳礦庫存相較去年同期出現累庫。鎳礦價格方面，受菲律賓雨季的影響，雖然需求轉淡，但是當地鎳礦產量同樣受限，菲律賓1.5%紅土鎳礦價格持穩。

鎳鐵方面，截至11月30日，國內高鎳生鐵均價為每鎳點1445元，近期價格持續下跌。日內市場交投也較為清淡，主因在于下游需求偏弱。不銹鋼下游訂單減少，現貨價格連連回調，對高價原料接受度降低，原料價格存在壓力。同時，當前市場廢不銹鋼經濟性較好，從而降低了鋼廠對鎳鐵的采購需求。供應端成本仍高，挺價意愿較強，但是原料及電價均有回調的現象，成本支撐走弱，短期鎳鐵仍有下調的可能。

電解鎳方面，10月全國電解鎳產量約1.45萬噸，環比增加1.48%，產量較9月增加212噸左右，開工率達66%。實際上，10月產量并沒有受到甘肅地區限電影響而出現減少，甘肅地區煉廠產量相對平穩。預計11月全國電解鎳產量或為1.45萬噸。由此來看，目前國內煉廠煉廠生產穩定。

高冰鎳方面，印尼高冰鎳投產預計達到30萬金屬噸/年。11月29日，格林美稱，其印尼青美邦項目計劃在2022年年初投入運行，比原計劃2022年年底投產明顯提前，硫酸鎳原料供應將進一步緩解。諾里爾斯克及淡水河谷對2022年鎳計劃產量也較2021年有所提升。

整體消費依舊疲軟

硫酸鎳方面，近期華東某硫酸鎳廠由于消費需求不佳，計劃于12月開啟檢修，時間為半個月，影響金屬量約150金屬噸。而11月30日，華中某硫酸鎳廠也宣布于11月底開始進行年度常規檢修，預計檢修時間為半個月至一個月，預計影響金屬量月200—350金屬噸。目前硫酸鎳利潤不佳，下游對于高價難以接受，雙方持續博弈，多處硫酸鎳廠商計劃于11月底或12月初進行檢修，短期對鎳元素需求減弱。

不銹鋼方面，不銹鋼廠限電情況開始放松。相關數據顯示，12月國內32家不銹鋼廠粗鋼排產計劃268.79萬噸，預計比11月增加3.45%，其中300系145.95萬噸，預計月環比增3.98%。目前雖然不銹鋼產量逐漸恢復，但是不銹鋼下游需求依舊不佳，整體消費依舊疲軟。截至11月25日，300系不銹鋼庫存總量46.30萬噸，周環比大幅上升6.35%。

整體來看，此前鎳價上漲動力主要來自對供應的擔憂，特別是國內外鎳庫存的持續回落更是加劇了市場的波動。不過，目前下游需求并不支持鎳價持續回升，不銹鋼現貨價格持續走弱，并且300系不銹鋼周內繼續大幅累庫，下游需求疲軟，300系不銹鋼利潤依舊不佳，對原料仍持壓價態度。總之，鎳價回升至高位后，壓力增加，加之宏觀風險加劇，短期有回調風險。(作者單位：東吳期貨)

（文章來源：期貨日報）

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