50000、60000、70000、80000、90000、100000美元/噸！這是LME鎳期貨一個交易日內的驚人走勢。

3月8日，LME鎳期貨合約價格從7日的29770美元/噸升至101365美元/噸，兩日累計漲超230%。受倫鎳影響滬鎳連日漲停，3月8日國內商品期市收盤，滬鎳主力合約繼續封漲停，收報228810元/噸。

對于鎳價“脫韁”，除了低庫存低位、供應緊張為鎳價上漲提供了重要支撐，交易人士指出了擠倉的可能。華泰期貨一份研究報告指出，受LME鎳市場資本博弈及擠倉影響，倫鎳價格大幅度上漲，滬鎳價格連續漲停。導致近日國內現貨成交冷清，當前價格下，下游企業虧損嚴重，采購意愿不足。

而地緣局勢發酵也助推了市場對供應風險增加的擔憂情，“目前市場仍然擔憂俄烏沖突下鎳市供應受擾，俄鎳確實存在情況是俄鎳美元結算困難、以及國內開證和運輸困難。”上述交易人士指出。

2022年春節前夕，第一財經記者回到金昌并實地觀摩金川公司的部分廠區，看到今日被市場熱議的金屬鎳，它長這樣。

圖片來源：本文圖片均由第一財經記者齊琦實地拍攝

“脫韁”的鎳價

甘肅省金昌市，地處河西走廊東段、祁連山北麓，是一座緣礦興企、因企設市的金屬之城。

驅車沿龍首山脈北坡盤旋向北，是金川露天礦老坑改建的金川礦山公園，60年前，這里是國內最大的坑式采場，也是金昌人淘出第一桶“鎳”的地方，金昌也因此享有“鎳都”之稱。

位于甘肅省金昌市龍首山脈北坡的金川國家礦山公園

在金昌，鎳和鉑族金屬產量占中國的90%以上，是中國最大的鎳鈷生產基地。但受制于金屬價格的強周期屬性，給整個城市的經濟發展增加了不確定因素。多年來，年輕人普遍選擇離開家鄉，因為工廠、礦山是這座城市的骨骼和脈搏，風沙、尾氣曾是這座城市的面貌和氣味。

近兩年，受到新能源產業發展提振，相關有色金屬價格大幅上漲。除了上述鎳和鉑族金屬，發展電池產業所需的銅、鈷、錳、鐵、鋰及磷酸等原材料可在本地生產供應。

當地企業金川集團股份有限公司(下稱“金川公司”)依托特色資源優勢，當地礦業開采效益大增，與礦業相關產業鏈布局不斷擴展、延伸。礦場以及冶煉的智能化作業，也解決了環境污染問題。

戈壁灘上、龍首山下，金川鎳礦是世界著名的多金屬共生大型硫化銅鎳礦之一。

礦產伴生元素有20余種，含鎳、銅、鈷、鉑等，綜合利用價值高。在同類礦床中，儲量僅次于俄羅斯的諾里爾斯克和加拿大的薩德伯里礦，占國內已探明儲量的70%以上。

經過六十多年的建設與發展，金川公司具備鎳20萬噸、銅100萬噸、鈷1萬噸、鉑族金屬6000公斤、金30噸、銀600噸、硒200噸和化工產品560萬噸的生產能力。

自動化電解鎳生產車間

金川公司鎳塊、鎳板存放區

2021年，我國新能源產業快速發展，鎳鈷鋰行業整體呈供需兩旺格局，產品價格大幅上漲。

受新能源汽車需求提振，鎳作為上游原材料價格持續攀升。據通聯數據統計，過去三年滬鎳期貨價格累計上漲約60%，2022年初至今已上漲18%。

現貨方面，據安泰科統計，2021年電解鎳、電解鈷現貨均價分別為13.7萬元/噸、36.3萬元/噸，同比上漲25.6%、40.1%；碳酸鋰、氫氧化鋰現貨均價分別為12.2萬元/噸、11.3萬元/噸，同比上漲177%、117%。

“實際上2021年是金川公司國有企業高質量發展的重要一年，也是鎳冶煉廠面對市場經營波動大及原料、大宗材料價格上漲最大的一年。”金川公司期貨部負責人告訴第一財經記者，面對價格波動，鎳、銅等品種的期貨套期保值業務，以對沖價格風險，穩定生產經營。

上述負責人強調，企業想要最終實現套期保值的目標，還需要結合自身實際，建立科學的業務管控體系、規范的組織管理和業務運行機制，確保業務執行依法合規。

隨著新能源車消費端放量，未來新能源電池需求會進一步提振鎳價。尤其是三元電池的市場占比接近50%的背景下，高鎳電池需求仍被看好。普世Analytics預測，2025年磷酸鐵鋰會達到電池正極市場需求的52%，三元電池占市場正極需求的48%。

2021年有色金屬包括鉛、鋅、銅、鎳、鋰價格都迎來大幅上漲，多個品種創下數年新高。據中國有色金屬工業協會統計，2021年，大宗有色金屬價格持續高位運行，銅、鋁、鉛、鋅現貨均價分別為68490元/噸、18946元/噸、15278元/噸、22579元/噸，同比上漲40.5%、33.5%、3.4%、22.1%。

半自動駕駛車正在搬運鎳板

倫鎳上演“逼空戰”

3月8日，倫鎳突破10萬美元/噸關口，日內漲幅一度超100%，繼續創歷史新高。受倫鎳影響滬鎳連日漲停，3月8日國內商品期市開盤，滬鎳主力合約繼續封漲停，收報228810元/噸。A股鎳相關概念股大漲，截至收盤，鵬欣資源漲停，科力遠、格林美、興業礦業等股拉升上漲。

由于行情波動加劇，目前LME金屬庫存普遍偏低，部分品種現貨升水持續走強，LME將對現貨交割的基本金屬合約設定現貨價差限制和遞延交割機制，立即生效，或將降低擠倉風險。

上期所也表示，近期市場波動加劇，并提示各有關單位做好風險防范工作，理性投資。

今日無錫市不銹鋼電子交易中心有限公司也發布關于鎳暫停交易的通知，稱自2022年3月8日起暫停鎳品種所有提單買賣協議的交易，恢復時間另行通知；自2022年3月8日(周二)結算時起，調整鎳品種所有提單買賣協議的訂金至20%，在此之前，所有持有鎳品種提單買賣協議的交易商限制出金。

國泰君安期貨分析，從交易面來看，目前多空雙方的博弈越發激烈，海外LME市場鎳持倉庫存比已達到歷年高位。在海外鎳價及運費大幅上漲的情況下，進出口利潤倒掛，滬倫比值跌至6.72，短期內進口對國內庫存低位的補充將乏力。

華泰期貨認為，鎳中線供需預期不太樂觀，但中線預期亦存在變數。近期倫鎳受資本博弈和擠倉影響而大幅度走強，價格已經遠遠脫離供需范疇，在資本博弈結束之前，或仍將維持偏強態勢，但當前價格已經嚴重脫離供需，下游大幅虧損，鎳價亦需謹慎對待。

（文章來源：第一財經）