跌跌跌！股票策略最差它卻一枝獨秀！風險加大私募剔除鐵礦石配置！

來源：期貨日報時間：2022-02-17 08:58:11

近期，監管部門多措并舉遏制鐵礦石投機炒作行為。鐵礦石價格持續回落，鐵礦石期貨價格也從840元/噸一線跌至現在的700元/噸左右。

2月15日，據市場監管總局網站消息，市場監管總局價監競爭局、國家發展改革委價格司、證監會期貨部聯合召開會議，詳細了解鐵礦石貿易企業港口庫存變化及參與鐵礦石期現貨交易等情況，提醒告誡相關企業不得編造發布虛假價格信息，不得惡意炒作、囤積居奇、哄抬價格，號召相關國有企業主動承擔社會責任，助力政府保供穩價。

此消息一出，鐵礦石價格昨日繼續下跌。

監管部門重拳遏制鐵礦石市場炒作，令一些私募機構調整了產品策略，剔除了鐵礦石資產配置。

有CTA私募基金負責人表示，考慮到監管部門持續采取措施遏制鐵礦石的投機炒作，和可能面臨的價格波動風險，已經暫停了鐵礦石期貨的操作。他表示，從去年開始的幾輪政策調整后，商品價格迅速回落至相對合理區間，CTA策略更加有序運行。今年以來，除黑色商品外，能源化工、有色金屬等板塊也都有不錯的行情機會。

事實上，今年以來股票市場劇烈震動，股票策略相關的私募基金產品收益遭遇寒潮，而與股債市場呈低相關性的CTA策略優勢顯現。

有私募三方平臺的數據顯示，平臺上有凈值更新的1491只CTA私募基金今年以來平均收益為2%，62.37%的CTA基金正收益，其中有185只CTA基金年內漲幅超過10%。

相比之下，2022年1月，私募八大策略中除管理期貨外的7個策略收益率均在下跌，股票策略跌幅最大，其次是事件驅動策略、宏觀策略和組合基金。

CTA本身具有與股債市場呈低相關性的特點，因此在傳統資產下跌時，CTA策略恰好可以把握趨勢行情，逆勢而上。同時，CTA策略偏好波動率，在高波動、趨勢強的市場行情下，今年量化CTA策略的表現強于主觀策略。

雙隆投資介紹，大宗商品市場波動率的起伏，雖然會給CTA策略帶來業績表現的起伏，但從海外數十年的長期經驗看，CTA策略的累積收益在主要資產類別中名列前茅。該策略同股票、債券等主流配置資產間的極低相關性，使其在國外組合基金的資產配置中能夠占據10%—20%的比例，增強基金投資回報彈性。

從商品市場行情上分析今年以來CTA基金上漲的原因，宏錫基金認為，國際情況來看，俄烏局勢演變引發了一系列的連帶效應，對原油、有色金屬、貴金屬、油脂油料等大宗商品均產生較大影響，也帶來了一波趨勢性行情。國際原油價格屢創近幾年新高，國內原油期貨1月份表現不俗，主力合約創下2019年來新高，帶動能化板塊及相關產業鏈品種價格上漲，趨勢性行情明顯。從國內情況開看，相關政策調控影響減弱，2021年5月、10月兩輪政策重大調整后，大宗商品價格回落至相對合理區間，當前的市場行情逐步恢復正常，部分品種走勢相對順暢。此外，股市疲軟使得股指期貨跌破前期振蕩平臺，在1月迎來一波趨勢下跌行情，趨勢跟蹤策略獲得較好收益。

千象資產也表示，2022年開年以來，大宗商品市場整體呈現上漲行情，市場活躍度有所提升。能源化工、有色金屬、農產品及黑色系等板塊短期均走出趨勢行情，CTA策略整體表現較好。同時，由于股票市場總體表現不佳，相比之下業績優勢凸顯。

展望全年，千象資產認為，中央經濟工作會議已經定下了穩中求進、經濟建設為中心的主基調，穩增長政策發力下，與基建相關的大宗工業品將階段性受益，保供穩價和能耗雙控等政策也會催生結構性行情。“相比去年，當前監管政策風險已大幅釋放，CTA的配置價值將進一步凸顯。”

大凡投資認為，CTA市場和權益市場是互補的兩個市場，能夠幫助投資者分散權益市場振蕩帶來的投資風險，同時增強投資收益。

（文章來源：期貨日報）

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