今日黑色系將如何運(yùn)行？我們匯總了各大機(jī)構(gòu)的最新投資策略，供投資者參考。

魯證期貨：央行副行長(zhǎng)表示貨幣政策要更加積極，利好市場(chǎng)情緒【詳情】

邏輯來(lái)看，昨日的投資數(shù)據(jù)發(fā)布，地產(chǎn)新開(kāi)工等數(shù)據(jù)表現(xiàn)超預(yù)期差。央行副行長(zhǎng)表示貨幣政策要更加積極，利好了市場(chǎng)情緒。宏觀(guān)數(shù)據(jù)表明了目前疲弱的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，政策則繼續(xù)吹暖風(fēng)。唐山市工業(yè)和信息化局、唐山市生態(tài)環(huán)境局發(fā)布可關(guān)于報(bào)送2021-2022年采暖季鋼鐵行業(yè)錯(cuò)峰生產(chǎn)實(shí)施方案的報(bào)告，限產(chǎn)政策延續(xù)，但是具體執(zhí)行來(lái)看有放松。從鐵礦石日耗來(lái)看，已經(jīng)環(huán)比大幅增加，后期復(fù)產(chǎn)將逐漸開(kāi)始體現(xiàn)，傳導(dǎo)和庫(kù)存累計(jì)還需要時(shí)間。成本端，伴隨著礦價(jià)以及焦炭提漲兌現(xiàn)了成本段的利多因素。需求還在預(yù)期階段，交易真實(shí)需求或到年后，需要充分警惕前期訂單較少以及疫情等因素造成年后開(kāi)工復(fù)工慢，需求真空期疊加3月中旬后的鋼廠(chǎng)復(fù)產(chǎn)，以及期現(xiàn)正套資源變現(xiàn)所造成的拋壓。策略方面，鋼材中長(zhǎng)期空單輕倉(cāng)參與；鋼材期現(xiàn)正套建倉(cāng)，5-10反套輕倉(cāng)參與；礦石長(zhǎng)期戰(zhàn)略空單逐步入場(chǎng)，做空高低品價(jià)差。

華泰期貨：唐山限產(chǎn)再度加嚴(yán)，宏觀(guān)政策火力全開(kāi)【詳情】

整體來(lái)看，鋼材需求表現(xiàn)溫和，產(chǎn)量持續(xù)處于歷年低位，當(dāng)前冬季累庫(kù)低于往年同期水平。春節(jié)臨近，長(zhǎng)短流程鋼廠(chǎng)停限產(chǎn)數(shù)量不斷增加。昨日唐山發(fā)布錯(cuò)峰生產(chǎn)計(jì)劃，鋼廠(chǎng)復(fù)產(chǎn)增量或需等到春節(jié)過(guò)后，再對(duì)鋼材供應(yīng)端帶來(lái)較大影響。當(dāng)前地產(chǎn)下行壓力依舊較大，宏觀(guān)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策有不斷增強(qiáng)態(tài)勢(shì)。由于長(zhǎng)假將近，全國(guó)疫情反復(fù)，假期累庫(kù)的幅度和節(jié)后旺季需求的表現(xiàn)存在諸多不確定性，建議減倉(cāng)或空倉(cāng)過(guò)節(jié)，短期觀(guān)望為主。

策略：

單邊：中性

國(guó)投安信期貨：政策端釋放出穩(wěn)增長(zhǎng)進(jìn)一步加碼的信號(hào)，市場(chǎng)情緒重新回暖【詳情】

節(jié)前需求回落，產(chǎn)量低位回升，累庫(kù)節(jié)奏有所加快，關(guān)注冬儲(chǔ)積極性。12月地產(chǎn)、基建數(shù)據(jù)依然較為疲弱，政策端釋放出穩(wěn)增長(zhǎng)進(jìn)一步加碼的信號(hào)，市場(chǎng)情緒重新回暖。春節(jié)期間鋼廠(chǎng)集中檢修，電爐將大面積停產(chǎn)，河北等地高爐限產(chǎn)或加碼，未來(lái)供應(yīng)釋放仍相對(duì)受限。盤(pán)面波動(dòng)加劇，整體走勢(shì)依然偏強(qiáng)，關(guān)注政策及商品風(fēng)向變化。

大越期貨：地產(chǎn)相關(guān)政策帶來(lái)預(yù)期好轉(zhuǎn)，當(dāng)前鋼材需求處于淡季【詳情】

1、基本面：近期供給端各項(xiàng)限產(chǎn)政策執(zhí)行有所放松，高爐開(kāi)工回升，實(shí)際產(chǎn)量繼續(xù)小幅增長(zhǎng)，不過(guò)臨近春節(jié)電爐回落顯著，未來(lái)增量有限；需求方面地產(chǎn)相關(guān)政策帶來(lái)預(yù)期好轉(zhuǎn)，不過(guò)當(dāng)前需求情況處于淡季，下游消費(fèi)季節(jié)性回落，貿(mào)易商冬儲(chǔ)積極性增加，庫(kù)存累積加快；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)4861.6，基差262.6，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存370.03萬(wàn)噸，環(huán)比增加7.57%，同比減少13.00%；中性。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線(xiàn)上方，20日線(xiàn)向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)多增；偏多

6、結(jié)論：昨日夜盤(pán)螺紋期貨價(jià)格出現(xiàn)突破上漲，從盤(pán)面來(lái)看，目前價(jià)格下方支撐較強(qiáng)，但預(yù)計(jì)本周持續(xù)上漲驅(qū)動(dòng)不足，上行空間不大，震蕩偏強(qiáng)為主，操作上建議短線(xiàn)若回落至4610附近做多，不宜追多。

美爾雅期貨：宏觀(guān)政策定調(diào)明確，黑色夜盤(pán)大幅上漲【詳情】

18日螺紋、熱卷期貨上漲。央行表態(tài)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)持支持態(tài)度，引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期。現(xiàn)貨市場(chǎng)由于房地產(chǎn)下游終端陸續(xù)放假，需求大幅減少。目前政策托底意向明顯，短時(shí)間內(nèi)黑色將穩(wěn)中偏強(qiáng)。

中州期貨：央行表示把貨幣工具箱開(kāi)的再大一些，逆周期調(diào)節(jié)加強(qiáng)的預(yù)期大升，期螺偏強(qiáng)運(yùn)行【詳情】

①建材產(chǎn)量和消費(fèi)均低于去年同期，上周螺紋產(chǎn)量增加，消費(fèi)環(huán)比下降，庫(kù)存繼續(xù)累積。工信部等部門(mén)公布“十四五”原材料發(fā)展規(guī)劃，要求到2025年鋼鐵產(chǎn)能只減不增，鋼鐵行業(yè)綜合能耗降低2%，探索鋼鐵行業(yè)錯(cuò)峰生產(chǎn)機(jī)制。河南和山西等地貿(mào)易商冬儲(chǔ)積極性較高，冬儲(chǔ)量大超去年。昨唐山鋼坯維穩(wěn)，上海螺紋維穩(wěn)，上海熱卷上漲20。唐山地區(qū)鋼廠(chǎng)期間限產(chǎn)將超30%

②地產(chǎn)、基建和制造業(yè)對(duì)鋼材消費(fèi)同比下降，但逆周期調(diào)節(jié)的預(yù)期進(jìn)一步加強(qiáng)。12月地產(chǎn)數(shù)據(jù)繼續(xù)全面大幅下滑且降幅環(huán)比擴(kuò)大，不及預(yù)期，12月地產(chǎn)銷(xiāo)售同比下降16%、投資同比下降14%，12月施工同比下降35%，新開(kāi)工同比下降31%，地產(chǎn)對(duì)鋼材的消費(fèi)形成最大拖累。據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道，2022年新增專(zhuān)項(xiàng)債額度有望與2021年持平，為3.65萬(wàn)億。12月財(cái)新制造業(yè)PMI為50.9，月環(huán)比上升1%。

③綜合鋼廠(chǎng)利潤(rùn)、基差和絕對(duì)價(jià)格，目前估值中性。

投資建議：螺紋2205合約4300左右的多單輕倉(cāng)持有。螺紋5-10正套繼續(xù)持有

弘業(yè)期貨：檢修范圍擴(kuò)大，成材短期走強(qiáng)【詳情】

消息面顯示，鋼廠(chǎng)主動(dòng)檢修范圍不斷擴(kuò)大。在此消息的影響下，盤(pán)面短期持續(xù)上行。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)測(cè)算，12 月當(dāng)月房地產(chǎn)投資同比下降 13.9%，房屋新開(kāi)工面積同比下降 31.2%，施工同比下降35.4%，竣工同比增長(zhǎng) 1.9%。除竣工外其他分項(xiàng)指標(biāo)全面大幅下降，且降幅較11月擴(kuò)大。鋼材需求表現(xiàn)溫和，產(chǎn)量持續(xù)處于歷年低位，當(dāng)前冬季累庫(kù)低于往年同期水平。短流程利潤(rùn)虧損，電爐鋼廠(chǎng)節(jié)前停產(chǎn)數(shù)量不斷增加。

混沌天成期貨：受益于央行貨幣寬松的政策預(yù)期，短期鋼價(jià)走勢(shì)震蕩偏強(qiáng)【詳情】

供應(yīng)端，上周機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)均顯示鋼材產(chǎn)量有所回升，但鋼聯(lián)五大品種產(chǎn)量增幅較前一周明顯放緩，且找鋼網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示建材短流程產(chǎn)量明顯減少。雖然1月高爐復(fù)產(chǎn)明顯增多，但由于北方仍受到采暖季限產(chǎn)影響，且期間限產(chǎn)還將加碼，疊加當(dāng)前電爐鋼虧損導(dǎo)致檢修停產(chǎn)增多，料短期鋼材供應(yīng)增量依然有限。進(jìn)口方面，昨日國(guó)內(nèi)鋼坯價(jià)格繼續(xù)回落，東南亞鋼坯價(jià)格也微降，其他地區(qū)鋼坯價(jià)格持穩(wěn)，目前國(guó)內(nèi)外方坯價(jià)差仍有利于國(guó)內(nèi)進(jìn)口鋼坯資源。

需求端，周一鋼銀數(shù)據(jù)顯示鋼材庫(kù)存仍在持續(xù)累積，上周鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示鋼廠(chǎng)庫(kù)存下降，社會(huì)庫(kù)存增加，總庫(kù)存增幅放緩，不過(guò)上周機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)均顯示鋼材表需有小幅回升。然而，隨著鋼材需求進(jìn)入季節(jié)性淡季，近期全國(guó)建材成交表現(xiàn)持續(xù)走弱。周一發(fā)布的12月宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示房地產(chǎn)依然較差，基建有小幅回升，制造業(yè)投資尚可，雖然工業(yè)生產(chǎn)仍有一定的韌性，但國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)和消費(fèi)的下行壓力依然較大。為了穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)大局，繼周一在公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行了全面降息操作后，央行昨日又表示還將把貨幣政策工具箱再開(kāi)大一點(diǎn)，并會(huì)保持房地產(chǎn)金融政策穩(wěn)定性，顯示了后期貨幣政策可能進(jìn)一步寬松，有利于房地產(chǎn)和制造業(yè)發(fā)展。不過(guò)，因春節(jié)假期臨近，貿(mào)易商冬儲(chǔ)也基本結(jié)束，當(dāng)前鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)需求漸弱。出口方面，隨著國(guó)外鋼價(jià)持續(xù)陰跌，國(guó)內(nèi)外價(jià)差不斷收窄，目前冷熱卷出口空間明顯回落，疊加國(guó)外需求也顯乏力，國(guó)內(nèi)鋼材出口依然疲弱。

綜合而言，當(dāng)前鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)供增需弱格局未變，但受益于央行貨幣寬松的政策預(yù)期，短期鋼價(jià)走勢(shì)震蕩偏強(qiáng)。

中鋼期貨：現(xiàn)貨成交量下降，成材整理運(yùn)行【詳情】

邏輯：海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，2021年12月，中國(guó)出口鋼鐵板材321萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.1%；1-12月累計(jì)出口4509萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)37.8%。12月，中國(guó)出口鋼鐵棒材33萬(wàn)噸，同比下降47.7%；1-12月累計(jì)出口777萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)12.6%。2021年12月中國(guó)出口空調(diào)408萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)14%；1-12月累計(jì)出口5277萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)11.8%。12月出口冰箱546萬(wàn)臺(tái)，同比下降15.7%；1-12月累計(jì)出口7166萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)2.3%。12月出口洗衣機(jī)164萬(wàn)臺(tái)，同比下降15.5%；1-12月累計(jì)出口2191萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)1.7%。12月出口液晶電視782萬(wàn)臺(tái)，同比下降3.7%；1-12月累計(jì)出口8360萬(wàn)臺(tái)，同比下降16.4%；12月進(jìn)口液晶電視5萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)29.3%；1-12月累計(jì)進(jìn)口46萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)459.6%。成材昨日整理，午后翻紅，漲幅不大。建材日成交量降至10萬(wàn)噸以下，實(shí)際終端將隨春節(jié)臨近而進(jìn)一步下降，且近期多地疫情出現(xiàn)反復(fù)，也加速了部分地區(qū)貿(mào)易商提前進(jìn)入假期模式。成材節(jié)前或以整理運(yùn)行。

南華期貨：穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期增強(qiáng)，鋼價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行【詳情】

昨上海螺紋報(bào)價(jià)4720元/噸穩(wěn)。高爐復(fù)產(chǎn)下螺紋產(chǎn)量保持緩慢回升態(tài)勢(shì)，目前一方面華北采暖季及限產(chǎn)期間仍將嚴(yán)格，另一方面，高爐即期利潤(rùn)近期有所回落，部分地區(qū)鋼廠(chǎng)生產(chǎn)積極性或有下滑，電爐利潤(rùn)持續(xù)虧損，短流程開(kāi)工率低位下滑趨勢(shì)預(yù)計(jì)仍將延續(xù)，短期螺紋產(chǎn)量上升空間十分有限。隨著節(jié)前終端停止采購(gòu)陸續(xù)放假，需求回落仍將趨于加速，淡季成交弱，昨日建材成交僅6.35萬(wàn)噸，但市場(chǎng)對(duì)節(jié)后需求預(yù)期尚可，冬儲(chǔ)需求仍存，中期房住不炒下地產(chǎn)耗鋼需求下行趨勢(shì)雖不改，12月地產(chǎn)各項(xiàng)指標(biāo)仍舊偏差，但低位指標(biāo)節(jié)后環(huán)比改善預(yù)期仍較強(qiáng)，房企融資政策和地方供地政策均有適度調(diào)整，隨著降準(zhǔn)落地，貨幣增速環(huán)比回升，專(zhuān)項(xiàng)債額度發(fā)行提速，貨幣釋放寬松信號(hào)，基建預(yù)期大幅升溫，政策維穩(wěn)預(yù)期仍在持續(xù)增強(qiáng)。綜合來(lái)看，煉鋼利潤(rùn)高位縮窄下，高爐復(fù)產(chǎn)或?qū)⒅饾u趨緩，電爐開(kāi)工下滑較快，螺紋產(chǎn)量短期上升空間有限，年末需求趨于回落，但短期低產(chǎn)量、低庫(kù)存以及冬儲(chǔ)對(duì)建材價(jià)格仍有較強(qiáng)支撐，且隨著經(jīng)濟(jì)維穩(wěn)預(yù)期不斷強(qiáng)化，貨幣政策釋放寬松信號(hào)，財(cái)政政策趨于積極，節(jié)后需求環(huán)比改善預(yù)期增強(qiáng)，節(jié)前鋼價(jià)仍以區(qū)間偏強(qiáng)震蕩為主，但隨著基差明顯收窄，區(qū)間上沿適當(dāng)止盈，逢回調(diào)買(mǎi)入。

（文章來(lái)源：東方財(cái)富研究中心）