日本央行18日在結(jié)束為期兩天的貨幣政策會議后宣布，繼續(xù)保持當(dāng)前貨幣政策寬松力度。市場人士預(yù)計(jì)，為保證經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，多國央行在一季度都會按兵不動，待美聯(lián)儲加息后可能才會進(jìn)行政策調(diào)整。

日央行寬松立場難改變

日本央行18日宣布，繼續(xù)保持當(dāng)前貨幣政策寬松力度，維持利率水平不變；同時將其對2022財(cái)年(截至2023年3月)物價(jià)上漲預(yù)期上調(diào)至1.1%。

日本央行宣布，繼續(xù)保持目前的貨幣政策寬松力度，將短期利率維持在負(fù)0.1%的水平，并通過購買長期國債，使長期利率維持在零左右。

日本央行當(dāng)天發(fā)表的經(jīng)濟(jì)與物價(jià)展望報(bào)告認(rèn)為，日本服務(wù)業(yè)面臨的壓力、供給側(cè)受到的制約正在緩解，受外需帶動出口保持增長，寬松金融政策及政府經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃等因素的影響，日本經(jīng)濟(jì)正在逐步恢復(fù)。日本央行將2021財(cái)年日本實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長預(yù)期由此前的3.4%下調(diào)至2.8%。與此同時，2022財(cái)年日本經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期由2.9%上調(diào)至3.8%。預(yù)計(jì)2023財(cái)年日本經(jīng)濟(jì)增幅為1.1%。

關(guān)于物價(jià)上漲形勢，日本央行認(rèn)為，2021財(cái)年日本剔除生鮮食品的核心消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)將與上年度持平。而2022財(cái)年，隨著能源和原材料價(jià)格上漲逐步轉(zhuǎn)嫁至消費(fèi)者，以及日本手機(jī)通訊費(fèi)下調(diào)對物價(jià)的影響逐漸淡出，物價(jià)漲幅預(yù)計(jì)將會逐步擴(kuò)大。2022財(cái)年物價(jià)上漲預(yù)期由此前預(yù)計(jì)的0.9%上調(diào)至1.1%。2023財(cái)年物價(jià)漲幅預(yù)計(jì)在1.0%左右。

鑒于2022財(cái)年和2023財(cái)年日本物價(jià)上漲預(yù)期都僅在1%左右水平，日本央行行長黑田東彥當(dāng)天在記者會上表示，日本央行完全沒有考慮加息及收緊寬松貨幣政策的問題，將繼續(xù)堅(jiān)持2%通脹目標(biāo)，堅(jiān)持當(dāng)前的超寬松貨幣政策，并密切關(guān)注疫情對日本經(jīng)濟(jì)的影響，如有必要將毫不猶豫推出進(jìn)一步的寬松措施。

許多市場分析師認(rèn)為，對價(jià)格上漲的壓力應(yīng)對過度，可能會遏制公眾對未來價(jià)格上漲的看法，并破壞日本央行將通脹率提高至目標(biāo)的努力。

亞洲多數(shù)央行不急于緊縮

由于疫情對經(jīng)濟(jì)的影響持續(xù)，多數(shù)亞洲經(jīng)濟(jì)體當(dāng)下仍以保障復(fù)蘇為優(yōu)先政策選項(xiàng)，市場預(yù)計(jì)，在第一季度多數(shù)央行仍會按兵不動，不會過早追隨美聯(lián)儲的緊縮步調(diào)。

巴克萊首席印度經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴約利亞在17日撰寫的報(bào)告中預(yù)測，馬來西亞和印尼央行在即將到來的議息會議上將維持利率不變，并在第一季度按兵不動。他指出，韓國央行和新加坡央行在亞洲經(jīng)濟(jì)體中率先收緊了貨幣政策，但其他經(jīng)濟(jì)體為了維護(hù)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，至少在第一季度都傾向于按兵不動。

接受路透社調(diào)查的學(xué)者和專家認(rèn)為，印尼央行將會在20日宣布，將基準(zhǔn)利率維持在3.5%歷史低點(diǎn)。當(dāng)?shù)厥袌鋈耸恐赋觯驗(yàn)橛∧嵬涍€沒有構(gòu)成重大威脅，故央行不會輕易改變現(xiàn)行超低利率政策。

根據(jù)路透社18日報(bào)道，為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，印尼央行可能要等2022下半年才有加息打算。

上個月，印尼央行曾表示，當(dāng)?shù)卣呷粽；灰欢ㄒS美聯(lián)儲腳步，在通脹大幅增長之前，都會將利率保持在低點(diǎn)。與目前通脹水平創(chuàng)40年新高的美國不同，這個東南亞最大經(jīng)濟(jì)體的通脹仍然可控，在過去19個月內(nèi)，一直低于央行2%到4%目標(biāo)區(qū)間，所以市場普遍預(yù)計(jì)印尼央行無須迅速加息。

但是，由于美國在3月就加息的可能性加大，為避免印尼盾貶值以及資本外逃，印尼央行可能也需要考慮調(diào)整貨幣政策步調(diào)。

外界預(yù)估，2022下半年印尼將分兩個階段將利率上調(diào)50個基點(diǎn)，第三季度利率將提升至3.75%，第四季再升至4%。不過，巴克萊經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，如果美國加息導(dǎo)致印尼盾大幅貶值，印尼央行為穩(wěn)住匯市，也不得不提前加息。

受益于大宗商品價(jià)格飆升，加上印尼出口保持穩(wěn)定，印尼盾是2021年亞洲新興市場中表現(xiàn)最好的貨幣之一，兌美元匯率僅貶值約1.5%。同時，印尼自2020年5月以來一直保持貿(mào)易順差，但順差額在上個月降至20個月新低。

澳新銀行表示，印尼貿(mào)易順差額的增幅可能有限，因?yàn)槊绹_始量化緊縮，市場波動將加大，會影響外資對印尼的投資意愿。

另外，外界也預(yù)測印尼的通脹還會再增加，但不至于失控，預(yù)計(jì)2022年與2023年通脹率分別將達(dá)到2.9%和3.1%。印尼預(yù)估上一季度經(jīng)濟(jì)增幅為4.7%，2021年全年可達(dá)到3.5%，2022年與2023年增幅預(yù)計(jì)均為5.1%。

新興經(jīng)濟(jì)體要注重政策搭配

國際貨幣基金組織日前發(fā)表的文章指出，對于美國漸近的緊縮貨幣政策，新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)政策面臨更為復(fù)雜的挑戰(zhàn)，應(yīng)提前做好政策應(yīng)對，尤其在調(diào)整貨幣政策的同時要結(jié)合財(cái)政政策來保證經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

文章表示，一些新興市場已經(jīng)開始調(diào)整貨幣政策，并準(zhǔn)備縮減財(cái)政支持，以應(yīng)對不斷上升的債務(wù)和通脹壓力。為了應(yīng)對更嚴(yán)格的融資條件，新興市場應(yīng)根據(jù)自身情況和脆弱性調(diào)整應(yīng)對措施。

在抑制通脹方面具有政策空間的國家可以逐步地收緊貨幣政策，而其他通脹壓力更大、金融機(jī)構(gòu)更脆弱的國家則必須迅速、全面地采取行動?！盁o論是哪種情況，應(yīng)對措施都應(yīng)該包括讓貨幣貶值和提高基準(zhǔn)利率。一旦面對外匯市場的無序狀況，擁有充足儲備的央行可以進(jìn)行干預(yù)，前提是這種干預(yù)不能取代合理的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)整。”文章說。

盡管如此，這類行動可能會給新興市場帶來艱難的選擇，因?yàn)樗鼈儎荼卦谥С制Ｈ醯膰鴥?nèi)經(jīng)濟(jì)與維護(hù)價(jià)格和外部穩(wěn)定之間進(jìn)行權(quán)衡、做出選擇。同樣，將對企業(yè)的支持?jǐn)U大到現(xiàn)有措施之外，可能會增加信貸風(fēng)險(xiǎn)，并通過推遲確認(rèn)損失來削弱金融機(jī)構(gòu)的長期健康。而不實(shí)施這些措施又可能會進(jìn)一步收緊金融環(huán)境，削弱經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

文章認(rèn)為，為了更好地管理這些權(quán)衡措施，新興市場現(xiàn)在可以采取行動穩(wěn)固政策框架并降低脆弱性。對于為抑制通脹壓力而實(shí)施緊縮政策的央行來說，清晰、一致地傳達(dá)政策計(jì)劃可以增強(qiáng)公眾對追求價(jià)格穩(wěn)定必要性的理解。

文章指出，財(cái)政政策有助于增強(qiáng)抵御沖擊的能力。對中期財(cái)政戰(zhàn)略做出可信的承諾，將有助于提振投資者信心，并在經(jīng)濟(jì)低迷時期重獲財(cái)政支持的空間。這種戰(zhàn)略可以包括宣布一項(xiàng)全面計(jì)劃，逐步增加稅收，提高支出效率，或?qū)嵤┙Y(jié)構(gòu)性財(cái)政改革，如養(yǎng)老金和補(bǔ)貼改革。

（文章來源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)）