美女基金經理直播聊起“養豬那些事兒” 這市場有哪些因素超預期？

來源：財聯社時間：2022-01-18 13:47:26

“一般來說，豬大概養到100斤左右就可以出欄了，如果說養到120斤、130斤，那就叫做大白豬了。”在近日一場直播中，美女基金經理不時向基民科普“養豬那些事兒”。

盡管這位美女基金經理管理的基金多達27只，且絕大多數為跟蹤市場的ETF基金，總規模超200億元，但這一次直播聚焦卻是一只管理規模不足10個億有關“畜牧養殖”的ETF基金。

從小時候印象中的豬肉價格到一次調研路上的“遭遇”，從養殖大戶的養豬成本到市場上涌現出來的“大白豬”，再到生豬價格和豬肉股的內在聯系，甚至讓聽過這場直播的人打起了“養豬的生意”。

美女基金經理聊起“養豬那些事”

“最近豬價已經開始出現了下行的走勢，但是我們會發現，養殖股包括養殖ETF竟然還能節節攀升，攀升到什么程度呢？”直播準時開始，國泰中證畜牧養殖ETF基金經理梁杏就拋出了這一問題。

她以自己管理的養殖ETF為例，截止1月12日，今年以來的漲幅收盤是4.34%，而同期滬深300的收益率是-1.92%。于是，市場上有一種說法，這大概是投資人“超前布局”惹的禍。

生豬價格在往下走，但養殖ETF卻漲勢不錯。為什么會出現這樣的情況？生豬價格往下走，養殖板塊竟然還往上走，這個難道不是很有意思的現象嗎？梁杏打開了話匣子，準備先“說道說道”這個事。

自2021年3月8日，養殖ETF是上市后，大致可以分成幾個階段。其中，第一個階段是上市后當年七八月，“左側一路狂跌”，最低跌到了接近0.7元，這是一個“超預期的供需不平衡的格局”。

為什么這么說？當時ETF在發行時，梁杏曾向幾位農業方向的首席研究員和新財富分析師請教，盡管當時大家都認為“行情比較平淡”，但誰也沒想到它會出現大跌30%的情況。

當時什么東西超了預期？梁杏給出的答案——生豬出欄的數量超了預期！我們一年大概是要吃幾千萬噸豬肉，但是因為非洲豬瘟，2019年消費量下來了，價格也開始往下掉了。

非洲豬瘟死掉了很多生豬，價格就開始往上漲，漲了之后很多老百姓開始吃不起肉了，或者說因為太貴了，減少了吃肉，所以就出現了近年來少有的跌破5000萬噸的消費量的“黑天鵝”。

第二個階段大概是去年三季度的觸底反彈過程，梁杏認為這是一個“情緒上短期反彈”。當時還有一個情況，國家第一次收儲，短期對市場信心有所提振，但是很快又下去了。

第三個階段是去年九月份到去年年底，這一輪反彈了大概20%-30%。梁杏認為，這可能有人有了“交易反轉的預期”，但是可能更多的是交易年底的需求反彈為主；

第四階段就是開年以來，養殖ETF創了近期新高。她認為，隨著能繁母豬存欄量環比數據的持續下降，進一步給市場確立了養殖行業出清的信心，這個是市場2022年開年以來非常興奮的原因所在。

養殖行業有兩個“長期邏輯”

2019年的一天，梁杏去外地調研，出了機場后打了一輛出租車，因為夏天，車窗是搖下來的，一路過去特別臭，師傅說“這里死了很多豬，沒來得及埋，就丟在路邊了……”

這是非洲豬瘟帶給這位美女基金經理的直觀印象。對于中小養殖戶來說，他們的動物保育意識并沒有那么強，也沒有特別好的條件，當你的豬生病的時候，最好應該是把他們隔開。

如果我們去農村走一圈，你會發現這些豬基本上都養在一塊，或者它的豬舍挨得非常近，也沒有什么把空氣隔絕開的設備，可能就是水泥圈兒圈一下就是一個豬圈，個體養殖戶的豬圈還比較原始。

梁杏進而得出結論，養殖行業存在一個市場份額不斷集中的長期邏輯——養殖大廠通過規模化的優勢和效應，可以進一步降低成本、提高效益，從而提升市場集中度。

說到這里，梁杏分享了她所了解的“養豬經”。如果是個人養殖戶，首先得買“小豬仔”，然后自己去養大，這叫“育肥”。養殖戶就有兩塊成本，一個是去買小豬的成本，一個是去養小豬的成本。

如果是養殖大廠的話，他們就能省去“買小豬仔”的成本，但還有一個育肥的成本，從小到大打疫苗、吃飼料、住豬舍，還有有人力等等。這些成本疊加在一塊，一頭豬還要虧掉200多塊錢。

在梁杏看來，養殖行業還有另外一個長期邏輯——肉價長期向上。“如果放在歷史長河里面看，從我們小時候到現在長期來看這個肉價還是會往上走的。”她稱。

未來會怎么樣？梁杏認為，它既然有一個反轉的預期，就不是彈一下就結束了，它應該是一個新的豬周期的開始。雖然有“提前交易”的成分，但目前并沒有“交易完”，后續還是有一定的空間。

（文章來源：財聯社）

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