臨近年底，監管層頻頻發布針對期貨公司違規的處罰。此前，恒銀期貨、財信期貨、前海期貨先后因內控管理存在問題，被監管層要求整改。

近期又有數家期貨公司和相關人員被采取監管措施，涉及瑞達期貨廣東分公司及負責人、大有期貨廣東分公司負責人，浙商期貨、國海良時期貨廣州營業部。

其中，記者發現，廣東證監局公布了兩則行政監管措施決定書，劍指瑞達期貨廣東分公司多項違規，同時該分公司負責人也因未能勤勉盡責被出具警示函。

針對上述處罰，《華夏時報》記者向瑞達期貨發送采訪函，不過，截至發稿，并未收到正面回復。

以12月7日收盤價計算，瑞達期貨總市值109.1億元，全年漲幅僅為3%。

居間人管理漏洞

中國證監會網站近期公布的廣東監管局行政監管措施決定書(〔2021〕125號)顯示，經查，瑞達期貨(002961.SZ)廣東分公司存在以下情況：一是為個別居間人申請開通公司客戶關系管理系統賬號。

二是部分自然人居間人在瑞達期貨廣東分公司考勤打卡并現場辦公，瑞達期貨廣東分公司向其支付居間傭金外，并按照公司內部經紀條線業務人員考核標準，向其支付相應薪酬。三是瑞達期貨廣東分公司由部分自然人居間人銷售瑞達期貨的資管產品，并向其支付資管產品銷售傭金。

對此，廣東證監局認定，上述情況反映出該分公司的居間人管理、業務風險管控存在漏洞，違反了《期貨從業人員管理辦法》(證監會令第48號)第十條第二款、《期貨公司監督管理辦法》(證監會令第155號)第五十六條的規定。

因此，根據《期貨公司監督管理辦法》第一百零九條的規定，廣東證監局決定決定對該分公司采取責令改正的行政監管措施。

與此同時，廣東證監局要求其應高度重視，采取切實有效的整改措施，對存在的問題進行整改，并于收到本決定書之日起30日內向證監局提交書面整改報告。

值得關注的是，與瑞達期貨廣東分公司一同被處罰的還有其負責人。廣東證監局認為，肖贊偉作為該分公司負責人，未能勤勉盡責，對上述情況負有直接責任，因此對其出具警示函。

所謂期貨行業的居間人主要是利用信息不對稱，為投資者或期貨公司介紹業務從中收取費用。此前，由于監管層并未形成對居間業務的統一規定，因而，配資、刷單、喊單等在大宗現貨領域被集中整治的頑疾一度在居間人展業時頻繁出現。

不過，近年來，伴隨著中國期貨市場日益壯大，居間人市場的風控問題，一直是監管層關注的重點。9月10日，中國期貨業協會制定并發布《期貨公司居間人管理辦法(試行)》(以下簡稱《辦法》)，自2021年9月10日起施行，過渡期自施行之日起至2022年9月9日。據了解，11月1日，中國期貨業協會(下稱“中期協”)居間人信息登記管理系統上線，期貨公司已開始在協會進行居間人信息登記。業內人士表示，預計部分依靠居間人開展業務的期貨公司會受影響。

雖然瑞達期貨尚未針對此次居間人的處罰進行回應，早前被問及風控事宜時，瑞達期貨證券部人士曾對《華夏時報》記者表示，近年來，公司逐步制定和完善內部管理相關制度，建立合規和風控體系。其中，在強化預防、監督和控制的基礎上，公司通過明確職責權限，將權利與責任落實到各責任單位。

該人士表示，公司建立了涵蓋開戶、交易、結算、風險管理和內部控制、財務管理、信息技術、合規(含反洗錢)及各業務等領域的一系列內部制度，涉及公司管理規章、部門管理制度、業務操作環節等多個層次，從制度安排上規范了公司各專業組織、管理部門和業務部門的職責、權限和操作，形成了較為完善的內控制度體系。

記者翻看瑞達期貨招股書發現，居間人一直是瑞達期貨業務開展的重要組成部分，2013年至2016年6月底，公司支付居間傭金的居間人數分別為932人、1012人、1003人、803人。同一時期，瑞達期貨支付的居間人傭金分別為2291.66萬元、2105.87萬元、2764.08萬元、1160.08萬元，呈現上升之勢。

這筆費用分別占當期公司業務及管理費用總額的16.92%、15.71%、17.42%、17.76%，占比不斷升高，由此可見，公司對居間人存在較為明顯依賴。業內人士表示，隨著市場逐步規范、監管層對居間人行為的認定等，居間人展業將會受到一定約束，那些對居間人存在較強依賴的期貨公司或將受到較大影響。

資產負債率攀升至86.49%

進入2021年以來，瑞達期貨業績仍保持上升態勢。據瑞達期貨三季報顯示，今年前三季度，瑞達期貨主營收入16.53億元，同比上升116.04%；歸母凈利潤3.7億元，同比上升181.23%；扣非凈利潤3.58億元，同比上升183.59%。其中2021年第三季度，公司單季度主營收入5.9億元，同比上升84.79%。

第三季度，單季度歸母凈利潤1.32億元，同比上升119.49%；單季度扣非凈利潤1.25億元，同比上升149.19%；負債率86.49%，投資收益1.58億元。

在營收凈利增長的背景下，瑞達期貨股價卻一直表現不佳，自2019年剛上市創出44.05元/股新高后，股價便一路下跌。2020年股價呈震蕩下跌走勢，當年跌幅達34.52%。而截至2021年12月7日，全年漲幅僅為3%，總市值109.1億元。

此外，記者發現，近年來瑞達期貨的資產負債率較高。

在沖擊IPO期間，其資產負債率僅30%左右。招股書顯示，2013年—2016年6月30日瑞達期貨資產總額分別為26.91億元、36.28億元、76.68億元、62.98億元，負債總額分別20.80億元、29.57億元、67.38億元、52.54億元，資產負債率分別為12.81%、14.09%、31.59%、20.08%。

瑞達期貨曾解釋稱，報告期內公司的負債主要系應付貨幣保證金，由于應付貨幣保證金與客戶資產存在配比關系，不會對公司造成債務償還壓力。不過，對此，有投行人士表示，如果客戶虧損超過本金，那么虧損就需要期貨公司來補足，在此之前期貨公司都會讓投資者追加保證金。

然而，令人意外的是，經過數年發展，2020年瑞達期貨總負債為935118.27萬元，相比2019年增長了467181.58萬元，同比增長99.84%，資產負債率82.51%。截至2021年三季度瑞達期貨負債率86.49%，可以看出，2020年瑞達期貨總負債額增長極快。

另外，值得關注的是，雖然瑞達期貨業績持續增長，但公司也遭遇股東接力減持。記者梳理各時期公告發現，2020年10月27日至2021年5月27日，兩名股東接力減持公司股份，套現金額合計超3.39億元。2020四季度以來，瑞達期貨持股5%以上股東，持續減持公司股份。

瑞達期貨2020年10月17日披露了《關于持股5%以上股東股份減持計劃的預披露公告》，并于2021年1月15日公司收到廈門中寶進出口貿易有限公司(下稱“廈門中寶”)出具的《股份減持計劃實施完畢的告知函》。2020年10月27日至2021年1月15日，廈門中寶通過大宗交易、集中競價合計減持瑞達期貨444.37萬股，占公司總股本比例為0.9986%，套現金額超1億元。

本次股份減持計劃實施完畢后，廈門中寶持有的公司股份比例由減持前的5.96%，下降至減持后的4.96%，不再是公司持股5%以上股東。在廈門中寶完成減持計劃后，瑞達期貨于2021年2月20日披露了另一名持股5%以上股東常州常投云信的減持計劃，并在5月27日收到常州常投云信出具的《關于股份減持計劃實施完畢的告知函》。

2021年3月1日至5月27日，常州常投云信合計減持瑞達期貨1335萬股股份，套現金額超2.39億元。本次股份減持計劃實施完畢后，常州常投云信持有瑞達期貨股份比例由減持前的5.39%，下降至減持后的2.39%，不再是公司持股5%以上股東。

有業內人士提問，業績并未出現大幅波動的情況下，瑞達期貨的股東為何相繼減持手中的股票？是不看好公司未來的發展嗎？

（文章來源：華夏時報）