文/樂居財經(jīng) 付魁

相熟的兩個人吵架，從來沒有真正的贏者，而是兩敗俱傷的“悲劇”。

因?yàn)閷⒔徘f的貨款，家電零售“龍頭”國美（00493.HK）和曾經(jīng)的合作伙伴惠而浦(600983)（600983.SH）隔空“吵”了起來，一來一往之間，互揭對方傷疤，而關(guān)于這筆款，各說各有理，一時難辨誰在說謊。

最有意思的是，兩者之間的戰(zhàn)爭，最后矛頭指向了站在惠而浦身后的格蘭仕。

4月25日，惠而浦發(fā)布公告稱，將終止與國美的合作，原因系未按時支付貨款。隔天，國美發(fā)布澄清公告，否認(rèn)延遲支付貨款，并認(rèn)為背后的始作俑者是格蘭仕。

單從公告來看，兩家各說各的道理，誰是誰非，暫且難下定論，但爭論之間牽扯出的收付款不合規(guī)，成了不能忽視的問題。

在此公告之前，惠而浦給國美的發(fā)函中，貨款欠額為85518721元，而在此次公告中，金額卻變成了8710.40萬元。相同的賬目，出現(xiàn)了兩個數(shù)字，惠而浦自己否了自己，而國美反擊所說的“內(nèi)部管理混亂”也在這點(diǎn)上得到了部分印證。

數(shù)據(jù)顯示， 2021年，惠而浦應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款合計為24.54億元，超過了10.85億元的貨幣資金。近三年惠而浦凈利潤累計虧損10.62億元。

惠而浦身負(fù)2億壞賬

“國美電器在支付貨款方面未按合同執(zhí)行，長期出現(xiàn)延遲的情況，從 2022年4月起支付貨款情況持續(xù)惡化”決定中止與國美合作，惠而浦顯得積怨已深。

截至2022年3月31日，惠而浦對國美電器應(yīng)收賬款余額合計0.87億元，扣除預(yù)提折讓折扣（以雙方實(shí)際商定后為準(zhǔn)）后的凈應(yīng)收為0.82億元。

據(jù)了解，國美電器是惠而浦的客戶之一。在這次事件爆發(fā)前，惠而浦與國美之間的交易就已經(jīng)有了縮減的苗頭。2019-2021年，惠而浦對國美電器的銷售金額分別為1.52億元、9812.11萬元、7958.41萬元，銷售占比分別為 2.87%、1.98%、1.61%，呈逐年下滑的趨勢。

據(jù)惠而浦近三年的財報顯示，2019-2021年，惠而浦前五大的銷售額分別為2.43億元、2.60億元、2.81億元，占年度銷售總額45.98%、52.52%、57%。

如果按照前五名客戶的銷售額來計算，2019-2021年，國美所占比例分別為62.55%、37.69%、28.47%。按照這一比例來看，國美電器應(yīng)該在惠而浦的前五名客戶之列。

惠而浦不僅對前五名客戶的依賴度逐漸提高，并且關(guān)聯(lián)交易也在逐漸升高。2019-2021年，前五名客戶銷售額中，關(guān)聯(lián)方銷售額分別為1.93億元、2.19億元、2.49億元，占年度銷售總額的比例為36.56%、44.20%、50.47%。

而隨著前五大客戶的銷售額增多，應(yīng)收賬款也在增加。2019-2021年，惠而浦的應(yīng)收賬款分別為12.82億元、15.65億元、16.50億元，三年時間復(fù)合增長28.70%。

在壞賬方面，2019-2021年，惠而浦的壞賬準(zhǔn)備分別為1.95億元、2.06億元、2.25億元。

“導(dǎo)火索”指向格蘭仕

針對于惠而浦的公告，國美于4月26日凌晨發(fā)布公告“回懟”，否認(rèn)延遲支付貨款，并認(rèn)為此次事件的導(dǎo)火索系惠而浦的股東格蘭仕。

國美表示，不存在延遲支付貨款情況，反而是惠而浦管理混亂，長期未按合同履行應(yīng)盡義務(wù)。截至目前，惠而浦尚欠付其各項(xiàng)費(fèi)用約1000萬元，滯銷殘次品超2000萬元。

國美進(jìn)一步表示，在國美多次催促惠而浦進(jìn)行對賬未獲積極回應(yīng)的情況下，惠而浦突然單方面在4月24日發(fā)函要求國美立即支付貨款0.86億元。但在4月25日公告中，惠而浦主張國美欠款金額卻為8710.40萬元。

在回應(yīng)公告中，國美將這次詭異行為的矛頭指向了格蘭仕。國美表示，“惠而浦大股東為格蘭仕相關(guān)公司，格蘭仕為倒逼國美電器對其補(bǔ)貼不合理費(fèi)用，不惜犧牲惠而浦廣大股東的利益，意圖通過惠而浦制造事端解決問題；此次惠而浦行為充分說明了所有的問題都是大股東格蘭仕制造出來的。”

資料顯示，去年5月，惠而浦公告，格蘭仕要約收購?fù)瓿山桓睿裉m仕最終以20.5億元收購惠而浦中國51%股份，成為其控股股東。

完成收購后，惠而浦董事會陣容及管理團(tuán)隊(duì)迎來新調(diào)整，格蘭仕董事長兼總裁梁昭賢為惠而浦董事長，梁昭賢之子梁惠強(qiáng)任總裁一職。財報顯示，梁惠強(qiáng)為95后，年齡26歲。

事實(shí)上，格蘭仕和國美有過一段時間的密切接觸。2020年格蘭仕與國美戰(zhàn)略合作進(jìn)行全國巡展，并在新零售模型上進(jìn)行探索。2021年，國美創(chuàng)始人黃光裕還親自帶隊(duì)前往格蘭仕順德總部參觀工業(yè)4.0自動化生產(chǎn)線。

惠而浦三年合虧11億

對于此事件，雙方各執(zhí)一詞，公說公有理，婆說婆有理，目前尚未有定論。不過，貨款收付、補(bǔ)貼費(fèi)用的糾紛最初的出發(fā)點(diǎn)都在業(yè)績上。

國美是中國家電零售連鎖模式的龍頭企業(yè)，黃光裕作為開創(chuàng)者曾于2004年、2005年、2008年三度成為大陸首富。

歸來之后的黃光裕在國美零售舉行的全球投資人電話會議中表示，“力爭用未來18個月的時間，使國美恢復(fù)原有的市場地位。”

如今，已經(jīng)過去了14個月，國美的業(yè)績開始漸趨好轉(zhuǎn)。

前不久，國美公布黃光裕獲釋后的首份年報。財報顯示，2021年，國美營業(yè)收入464.84億元，同比增長5.36％，這是國美從2017以來首次實(shí)現(xiàn)營收正增長。2016-2017年，國美的營業(yè)收入分別為766.95億、715.75億、643.56億、594.83億、441.19億元。

凈利潤雖然是虧損局面，但虧損幅度在縮小。2021年，國美歸母凈利潤虧損44.02億元，相比于202年的69.94億虧損，虧損幅度縮小了不少。

反觀惠而浦方面，凈利潤虧損幅度在進(jìn)一步加大。根據(jù)惠而浦發(fā)布的年報顯示，2021年，惠而浦的營業(yè)收入為49.31億元，同比下降0.26%。事實(shí)上，惠而浦近五年的營收一直處于下降狀態(tài)，2017-2020年，惠而浦的營業(yè)收入分別為63.64億元、62.86億元、52.82億元、49.44億元，同比下降6.05%、1.23%、15.97%、6.39%。

凈利潤方面，惠而浦已經(jīng)出現(xiàn)連續(xù)三年虧損。財報顯示，2019-2021年，惠而浦的凈利潤分別虧損3.23億元、1.50億元、5.89億元，三年內(nèi)累計虧損10.62億元。

除了凈利潤持續(xù)虧損，資金狀況也不樂觀。

2021年，惠而浦的貨幣資金為10.85億元，雖然短期借款為“0”，但應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款這兩項(xiàng)短債也超過手中現(xiàn)金數(shù)。其中，2021年，惠而浦的應(yīng)付票據(jù)為14.85億元，應(yīng)付賬款為9.69億元，兩項(xiàng)合計24.54億元。

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