“鈷茅”牽手韓國新能源巨頭。1月4日，華友鈷業宣布向韓國鋰電巨頭浦項化學以及雙方的合資公司供應三元前驅體，三年供應量達到17.5萬噸。此次華友鈷業并未透露具體金額，但根據行業數據測算，這一供應大單的金額預估將在192.5億元-227.5億元之間。

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實際上，此次是華友鈷業二度向浦項化學供應三元前驅體，此次供應量較上一次訂單翻了一倍有余。而按照行業數據測算，此次華友鈷業所供應的三元前驅體，足以滿足約160萬輛純電動汽車動力電池需求。

金額約為192.5-227.5億元之間

華友鈷業公告顯示，該公司與浦項化學簽訂了三元前驅體《購買協議》，華友鈷業及其子公司擬于2023年1月至2025年12 月期間向浦項化學供應電池材料三元前驅體產品合計約16萬噸。

同時，華友鈷業與關聯方浙江浦華新能源材料有限公司（“浦華公司”）也簽訂了三元前驅體《購買協議》。協議約定，華友鈷業及其子公司擬于2023年1月至2025年12月期間向浦華公司供應電池材料三元前驅體產品合計約1.5萬噸。

據了解，浦華公司由浦項化學持股50.45％，浦項化學母公司浦項制鐵集團持股9.55％，而華友鈷業子公司浙江華友新能源科技有限公司持股40％。

總體來看，兩筆購買協議所涉及的三元前驅體供應量達到17.5萬噸。根據行業公開數據估算，1GWh三元鋰電池，對應需要約1400噸前驅體。此次供應的17.5萬噸三元前驅體所對應的電池總容量達到125GWh，足以滿足約160萬輛純電動汽車電池用量。

對于此次交易價格，華友鈷業方面并未明確公布。公告僅表示，協議主要產品三元前驅體價格是根據鎳、鈷、錳市場價格和加工費確定，如果未來鎳、鈷、錳價大幅波動，協議履行后的盈利能力將存在重大不確定性。

不過，三元前驅體在過去三年中均價在10.7萬元/噸-14.4萬元/噸之間。而在2022年12月底，包括523型、622型以及811型三元前驅體價格約在11萬元/噸-13萬元/噸之間。以此粗略測算，此次華友鈷業供應協議涉及金額約在192.5億元-227.5億元之間。

對于華友鈷業而言，這筆三年長單足以被視為巨額訂單。據了解，2022年上半年，華友鈷業三元前驅體業務實現營業收入約41.50億元。

前驅體市場規模料達2400億元

資料顯示，此次交易的對手方浦項化學是韓國LG化學、SDI和SKI三大電池企業的鋰電池材料提供商之一，是韓國唯一一家同時可以提供正負極材料的供應商，是全球領先的新能源鋰電池材料制造商，其第一大股東浦項制鐵集團是韓國鋼鐵巨頭。

此次也并非是雙方初次合作。早在2020年3月，華友鈷業子公司華海新能源便與浦項化學簽訂了《N65前驅體長期購銷合同》。合同期限共34個月，自2020年3月至2022年12月，合同合計產品數量約76250噸。據合同按當前市場價格測算，預估合同總金額約為72-76億元，占華友鈷業2019年度經審計營業收入的38.19％-40.31％。

而除了華友鈷業之外，浦項化學也在中國不斷拓展“朋友圈”。2022年11月25日，道氏技術公告稱，同意子公司香港佳納、廣東佳納與浦項化學簽訂《購買合同》，合同標的為NCM前驅體（高鎳）。公告顯示，合同期限為三年，根據原材料市場價格測算，預估合同總金額約為59億元。

據Frost&Sullivan統計，2021年全球三元前驅體材料出貨量達76.33萬噸，同比增長61.65％。而據該機構測算，2022年全球三元前驅體出貨量達到102.24萬噸。以523型號過去三年平均價格10.7萬元估算，2022年三元前驅體材料市場規模將達到約1100億元，成為千億級別市場。而預計到2025年，三元前驅體出貨量有望達到224萬噸，市場規模有望達到約 2400億元。

發行GDR為產能擴張“備彈”

華友鈷業近年來不斷與巨頭聯手，以擴大市場占有率。2021年底，該公司與正極材料巨頭容百科技、當升科技和孚能科技簽訂框架協議，根據測算，三年內在理想狀態下可保證年均 14.54-17.38萬噸的訂單量。2022年8月，華友鈷業還與特斯拉簽訂三年供應的框架協議，訂單以實際采購方式確定，將推動其前驅體銷量進一步增長。

根據華經產業研究院及公司年報的數據分析，華友鈷業三元前驅體產量的市場份額從 2015 年的2.13％增長至2021年的 10.55％，2022上半年其三元前驅體產量為3.69萬噸，占比全市場10.28％，位于一線三元前驅體企業梯隊。

太平洋證券一份研報顯示，華友鈷業目前的前驅體規劃產能共計40萬噸，若按照8系高鎳前驅體產品測算，其印尼四個項目總產能34.5萬噸鎳，測算可供給67.85萬噸的前驅體。

為此，華友鈷業此前推出177億元巨額定增，為擴張產能提供“彈藥”。不過，近日隨著其發行的GDR已獲得瑞士證券交易所批準，并將在滿足條件后上市，該公司也宣布終止177億巨額定增計劃。華友鈷業稱，此次境外發行GDR所募資金，擬用于擴充境內外新能源電池材料產能，收購、開發及運營上游資源，加強研發，以及補充公司運營資金。

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