加息四次或只是開始！美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)目標(biāo)提高利率88個(gè)基點(diǎn)

來源：智通財(cái)經(jīng) 時(shí)間：2022-01-11 08:36:24

據(jù)獲悉，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)今年將加息四次、每次25個(gè)基點(diǎn)的呼聲越來越高，而隨著市場(chǎng)走勢(shì)的加快，交易員們可能很快就會(huì)尋求保護(hù)自己免受政策收緊速度加快的風(fēng)險(xiǎn)。

掉期合約已經(jīng)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)是在今年年底前將利率提高88個(gè)基點(diǎn)。許多人認(rèn)為這是市場(chǎng)正在醞釀三次加息的跡象，且有可能在2022年進(jìn)行第四次加息;此外，最早將于3月進(jìn)行第一次加息的勢(shì)頭正在形成。鑒于本周將公布美國(guó)主要通脹數(shù)據(jù)、美聯(lián)儲(chǔ)高層官員也將發(fā)表證詞，這可能只是更大規(guī)模重新定價(jià)的開始。

Wrightson ICAP首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Lou Crandall表示：“美聯(lián)儲(chǔ)很有可能在這個(gè)周期中被迫采取更激進(jìn)的措施。” “你可能會(huì)看到工資通脹數(shù)據(jù)，這需要更積極的政策回應(yīng)。”

自今年年初以來，加息溢價(jià)已在前端形成

這是一個(gè)以驚人速度發(fā)生的轉(zhuǎn)變。在2021年的最后一段時(shí)間，3月份加息的可能性尚且還在50%，但如今3月份加息已接近完全反映在定價(jià)中。與此同時(shí)，10年期美債收益率已較2021年底上升了25個(gè)基點(diǎn)，接近1.75%。

盡管市場(chǎng)已基本消化了2022年加息3到4次的預(yù)期，但市場(chǎng)人士對(duì)政策收緊的力度仍存在分歧。隨著市場(chǎng)價(jià)格預(yù)測(cè)的平均緊縮幅度上升接近整整一個(gè)百分點(diǎn)，這表明一些交易員可能正在對(duì)沖加息五次甚至六次的風(fēng)險(xiǎn)。

可以肯定的是，衍生品市場(chǎng)的大量活動(dòng)表明，投資者目前正押注于中心形勢(shì)的任何一方。但這種風(fēng)險(xiǎn)有可能上升，尤其是如果通脹升溫的話。

期權(quán)交易商們認(rèn)為，到2024年初，美聯(lián)儲(chǔ)將加息8次、每次25個(gè)基點(diǎn)，高于此前預(yù)期的6次左右。如果美聯(lián)儲(chǔ)官員拒絕收回最近有關(guān)應(yīng)對(duì)通脹壓力的信息，那么緊縮的勢(shì)頭可能會(huì)延續(xù)，高于預(yù)期的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)漲幅也有可能推動(dòng)這一勢(shì)頭。

摩根士丹利美國(guó)利率策略主管Guneet Dhingra表示：“美聯(lián)儲(chǔ)今年堅(jiān)持四次加息的模式受到了已經(jīng)發(fā)生的情況的挑戰(zhàn)，過去3個(gè)月縮減購(gòu)債的步伐加快。”“如果他們加快步伐，他們也會(huì)這樣做。加息次數(shù)可能超過四次、也有可能更少，這取決于下半年通脹是否放緩;這是一個(gè)高度可變性的因素，美聯(lián)儲(chǔ)正在表現(xiàn)出緊迫性和靈活性。”

因此，在當(dāng)前通脹形勢(shì)下，如果美聯(lián)儲(chǔ)確實(shí)在3月第一次加息，高盛和摩根大通等公司現(xiàn)在預(yù)測(cè)的四次加息可能只是一個(gè)開始。債券市場(chǎng)注意到，美聯(lián)儲(chǔ)今年共有7次會(huì)議，都可能在宣布加息或提供資產(chǎn)負(fù)債表變化速度的細(xì)節(jié)方面處于活躍狀態(tài)。

當(dāng)然，對(duì)于評(píng)估2022年加息超過四次的可能性的交易員來說，一個(gè)重要的考慮因素是，美聯(lián)儲(chǔ)在今年晚些時(shí)候?qū)⒅攸c(diǎn)放在縮減近9萬(wàn)億美元的資產(chǎn)負(fù)債表上，這是否會(huì)減緩以更快速度加息的步伐還是未知的。

但有一些人認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)別無選擇、只能變得更加強(qiáng)硬。前紐約聯(lián)儲(chǔ)行業(yè)Bill Dudley表示，由于工資增長(zhǎng)可能會(huì)刺激通脹，“美聯(lián)儲(chǔ)將不得不在2024年年底之前將利率提高至中性上方。”

話雖如此，如今只是2022年的第二周，距離3月的議息會(huì)議還有很長(zhǎng)一段時(shí)間，而美聯(lián)儲(chǔ)的官方目標(biāo)利率目前仍非常接近于零。

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標(biāo)簽：加息市場(chǎng)押注美聯(lián)儲(chǔ) 交易政策

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