天天觀察：愛擇咨詢：電解鋁行業完全成本虧損產能2144.7萬噸占比51.71%

來源：愛擇咨詢鋁產業研究時間：2022-07-15 15:47:44

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近日，“跌”成了大宗商品走勢主旋律，鋁也是“跌跌不休”，滬鋁主力用一周的時間，從18360元/噸跌至17255元/噸，跌幅達6%，盤面最低觸及17025元/噸；長江現貨鋁從18240元/噸一路跌至17430元/噸，下跌810元/噸。愛擇認為本輪大跌由宏觀悲觀情緒主導，鋁市基本面輔助造成。美國6月非農就業數據健康疊加CPI數據大超預期，美聯儲繼續大幅加息的預期增強，7月份加息75個基點的預期成了主流，加息100個基點的聲音也是甚囂塵上，美元指數創近20年新高，再加上原油價格暴跌，投資者對全球經濟前景不樂觀等綜合影響，市場悲觀情緒升溫，大宗全線下跌。鋁市基本面上，隨著市場進入傳統消費淡季，整體消費明顯下滑，但是供應卻穩步釋放，供大于求的預期亦推跌滬鋁。

隨著鋁價不斷下跌，越來越多的投資者開始關注成本與價格的關系。由于前幾年，鋁廠大幅盈利，所以即使鋁價跌至部分企業成本線下方，企業短期也不會選擇減產。所以投資者目光更多的集中于隨著行業虧損產能的不斷增加，新產能及復產產能釋放是否受到影響。下面，愛擇將最新調研匯總如下。

根據模型，以當前17936元/噸的周均價計算，行業噸鋁利潤僅有59元/噸，行業完全成本虧損2144.7萬噸，占比51.71%；虧損企業個數達到48家，占比56.47%。以生產成本計，行業虧損產能876.4萬噸，占比21.13%，虧損企業個數達到30家，占比35.29%。

整體來看，目前行業新投和復產依舊正常進行，但是對投產節奏有所影響。當前增產主要集中于廣西、云南、甘肅三地。廣西地區整體投產節奏有所放緩，一方面因為大修材料采購周期長，電解槽不具備通電條件；另一方面受到行情影響，企業投產時間跨度拉長。甘肅地區復產產能正常啟動，不過目前有企業二期產能受到建設進度以及行情等因素影響，復產要延遲到年底，較此前預期(9月份)有所后延。云南地區某企業復產速度較快，受益于其他分廠的積極援助，復產進度快于此前預期。

總體來說，目前正在進行的投產和復產并沒有因為企業虧損而暫停或者取消，但是后續的投產規劃及時間節點或因為行情不佳而后延，產量釋放速度不及大跌之前預期。

（文章來源：愛擇咨詢鋁產業研究）

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