文/樂居財經 李禮

正值2021年年報季，上市家居企業成績單一一披露，樂居財經梳理集成灶行業4家上市企業年報數據，分別對火星人、浙江美大(002677)、億田智能、帥豐電器，從營業收入、凈利潤、負債等指標進行對比，誰的盈利能力更勝一籌，誰的現金流更充裕？

2021 年外部多重壓力下，集成灶行業零售量、零售額增速分別為27.7%、40.7%，較油煙機相對增速高出33.6、36.3個百分點；滲透率年度提升3個百分點達12.4%。

從公布的財報數據來看，集成灶作為廚電行業明星賽道，迅猛發展，浪潮勢成。

出現這個現象，一方面是因為集成灶產品高端化趨勢顯現，產品力不斷提升，吸油煙效果好、多功能等產品優點越來越為用戶所青睞；另一方面，消費者日漸提升的多功能互聯、智慧烹飪等高端需求，集成灶是為數不多能實現應用的產品，供求關系互相促進，這一新廚電市場便形成了良性循環，行業發展越來越好。

2021年，四大集成灶上市企業景氣高漲，量價齊升。4家集成灶企業營收、凈利潤均實現正增長。其中火星人盈利增速搶眼，營收增幅超過70%；浙江美大營收雖不是最高，但凈利排在首位。

營收凈利雙增長 火星人營收首超美大

2021年，4家集成灶上市企業營業收入、凈利潤均出現雙位數增長。

作為集成灶四大上市企業中最年輕的企業，火星人在2021年收入超過曾經的龍頭浙江美大，位居營收榜首。

數據顯示，報告期內火星人營收、凈利潤均達到近5年最高值。火星人2021年全年營業收入為23.19億元，同比增長43.65%，營收增幅位列第二；實現歸母凈利潤3.76億元，同比增長36.53%，凈利率在四大集成灶企業中墊底。收入超過浙江美大，但凈利潤卻遠不如浙江美大。

浙江美大凈利及凈利率均列首位，其凈利同比增長22.28%至6.65億元，其營收為21.64億元居第二，但營收增幅僅22.19%，位列末位。數據顯示，報告期內，浙江美大營收、營收漲幅同樣為近5年最高值，其中營收增幅較去年的5.13%高出17個百分點。凈利增幅較去年高出4個百分點。

億田智能的營收同比增長71.66%至12.3億元，盡管營收第三，營收增幅卻是四大企業中的最高值。凈利則在四家企業中墊底，其凈利率為17.07%位列第三。

帥豐電器的營收最少，為9.78億元，同比增長36.93%，營收增幅雖列第三，但在近四年中增幅最高，接近2017年的增幅最高值。其凈利位列第三為2.47億元，凈利率為25.26%。

主營業務榜單中，火星人主營業務收入最高，超過20億，浙江美大、億田智能營收分別為19.68億、11.26億，位列第二、第三位，帥豐電器主營業務營收最少，不足10億。

4家企業主營業務占營收的比重都較高在90%上下。主營業務毛利率方面，浙江美大高于另外三家企業。

毛利率全體下滑 4家ROE首尾差距大

在毛利率指標中，4家集成灶企業的毛利率維持在44%-52%之間，上下相差不大。

值得關注的是，4家集成灶企業均出現負增長，其中，火星人下滑最多，相較去年的51.58%下滑5個百分點，已連續三年下滑。在毛利率榜單中，火星人位列第三。

帥豐電器毛利率相較去年的49.20%下滑三個百分點，相較2018年的最高點50.84%下降4個百分點。

相較而言，浙江美大、億田智能下滑較少，下滑了1個百分點。

在市值方面，火星人以139.24億總市值位列榜首，是唯一一家超百億的集成灶上市企業，浙江美大接近百億，為94.26億元，位列第二，億田智能及帥豐電器總市值分別為63.99億、37億，位列三、四。

在ROE（凈資產收益率）指標上，浙江美大最高，帥豐電器最低。

近五年來，4家企業ROE漲幅差別較大，浙江美大的ROE呈平緩上漲趨勢，從2017年的25.73%上漲至2021年的37.04%。

火星人的ROE則從2017年的25.73%下跌至2021年的27.01%。2018年的下降幅度高達64.83%。

億田智能的ROE，2017-2019年基本持平，2020-2021年下降明顯，整體來看，從2017年的44.90%下降至2021年的18.95%，目前，居4家企業中第三位。

帥豐電器的ROE近五年來一路下降，從67.01%下降至13.77%，ROE在4家企業中墊底。

火星人負債最高 現金增幅正負分半

負債指標中，火星人流動負債最高，達8.73億元，其總負債9.22億元，其總資產為23.99億元較上年同期增加2億元，總負債增加1億多，其負債率較去年上升一個百分點。在4家企業中，負債率居首。

億田智能流動負債5.77億元，排名第二，其總負債達6.19億元，其總資產為18.09億，負債率達到34.23%，較去年上升7個百分點。

浙江美大、帥豐電器的流動負債接近，分別為3.81億、3.42億元，負債率同樣很接近，分別為17.21%、15.87%，總資產分別為23.56億、22.49億。

在貨幣資金指標上，2家企業貨幣資金上漲，2家企業貨幣資金下降。火星人的現金最充裕，達9.91億元，但增幅卻是負數，現金不如去年。

億田智能的貨幣現金為9.61億元，同比增加14.54%。現金排名及增幅排名均為第二。浙江美大的貨幣資金較火星人少3億多，較去年增長26.86%，增幅最高。帥豐電器在手的現金5.77億，同比減少30.60%，現金最少，增幅也墊底。

應收賬款方面，億田智能、火星人、帥豐電器、浙江美大的應收賬款分別為0.69億、0.66億、0.47億、0.15億，其中，億田智能應收賬最高，浙江美大應收賬最少。同時，浙江美大的應收賬款周轉率最高，為144，億田智能的應收賬款周轉率為17。

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