在高通脹持續“逼宮”下，市場已經在猜測歐洲央行可能要走美聯儲的“老路”，在通脹壓力下不得不逐步放棄“通脹暫時論”，最終也需要提前加息。

1月7日歐盟統計局公布的最新數據顯示，歐元區去年12月消費者物價指數(CPI)同比上漲5%，再度創下1991年以來的新高。

更糟糕的是，在奧密克戎變種病毒肆虐歐洲之際，未來通脹問題可能會進一步惡化。景順首席全球市場策略師Kristina Hooper對21世紀經濟報道記者表示，短期內奧密克戎變種病毒將是一個負面因素，可能導致供應鏈問題惡化并進一步加劇通脹。

通脹馬不停蹄邁進“5時代”

需要注意的是，去年1月歐元區CPI還不到1%，隨后“連升四級”，到去年12月已經高達5%。

歐盟統計局最新公布的數據顯示，歐元區去年12月CPI同比增長5%，創下1991年來新高，高于分析師預期的4.7%，也高于11月4.9%的漲幅。此外，剔除波動性較大的食品、能源的核心通脹率上漲2.6%，亦超過分析師預期的2.5%。

具體來看，去年12月能源價格同比上漲26%，略低于11月的27.5%；食品、酒精和煙草價格上漲3.2%，高于11月的2.2%；非能源工業品上漲2.9%，高于11月的2.4%；服務價格上漲2.4%，低于11月的2.7%。

在通脹壓力持續升溫之際，歐洲央行早些時候已經大幅上調了今年的通脹預測。歐洲央行將2022年通脹率預期從1.7%上調至3.2%，同時預期2023年和2024年通脹率將降至1.8%，低于央行2%的目標。

而再度爆表的通脹正讓歐洲央行承受越來越大的壓力，堅持“通脹暫時論”的歐洲央行官員正愈發“站不住腳”。

除了通脹挑戰，新一波疫情也是歐洲央行不得不直面的難題。隨著奧密克戎掀起新一輪封鎖，歐元區經濟復蘇已經受到影響。1月5日公布的數據顯示，歐元區去年12月PMI數據低于預期，其中12月綜合PMI終值為53.3，低于預期值53.4，創下去年3月以來的最低水平；12月服務業PMI終值為53.1，也低于預期值53.3，創下去年4月以來新低。

對此IHS Markit高級經濟學家Joe Hayes表示，奧密克戎變種病毒的傳播對服務業產生了深遠影響，此前幾個月旅行限制放寬一度促進了旅游業復蘇，而現在消費者再度因疫情而猶豫不決。

與此同時，在奧密克戎變種病毒肆虐之際，歐元區經濟信心降幅也超出分析師預期。1月7日公布的數據顯示，歐元區12月經濟景氣指數錄得115.3，創下去年5月來新低。

恐重走美聯儲“老路”？

高通脹意味著歐洲央行在新年伊始將繼續承受更大壓力，盡管歐洲央行行長拉加德反復強調今年不太可能加息，但市場已經愈發質疑這一點。從通脹飆升的速度來看，歐洲央行可能要重走美聯儲的“老路”。

鮑威爾去年曾反復聲稱通脹是“暫時的”，但最終卻被現實“打臉”，最終不得不在去年年底宣布棄用“暫時性”一詞。去年11月美國CPI已經高達6.8%。美聯儲如今已經承認，其面臨的最大風險是日益加劇的通脹問題，而不是迅速傳播的奧密克戎變種病毒可能造成的經濟損失。

渣打中國財富管理部首席投資策略師王昕杰對21世紀經濟報道記者表示，目前的通脹和就業數據促使美聯儲加快收緊政策，而未來美聯儲加息進度還是要根據經濟數據。未來如果通脹緩解或者經濟意外回落，鷹派預期有回落的可能。

從目前的情況來看，美聯儲愈發鷹派可能會加快歐洲央行轉向鷹派的步伐。美國加息預期升溫波及到了歐洲市場，即使是在7日歐洲通脹數據公布前，市場就已經加大了對歐洲央行今年加息的預期，貨幣市場對歐洲央行今年10月會議加息的預期為10個基點，對12月加息的預期為15個基點。

與此呼應的是，由于投資者近期加大了對歐洲央行加息的押注，歐元區負收益公債規模已經縮小。Tradeweb數據顯示，截至去年12月底，以歐元計價的負收益政府債務價值約為5.1萬億歐元，低于11月的約6.2萬億歐元。

貝倫貝格銀行在2022年全球展望中表示，如果通脹持續并進一步上行，歐洲央行可能被迫“猛踩剎車”。歐洲央行應該為2023年春季首次加息做好準備。

更值得關注的是，如今部分歐洲央行“鷹派”官員也認為需要認真考慮加息了。歐洲央行管理委員會委員Klaas Knot坦言，歐元區通脹可能會大大高于歐洲央行的預測，如果今年通脹繼續超出預期，歐洲央行可能會決定在2023年年初加息。此外，歐洲央行管理委員會委員Robert Holzmann更是表示，歐洲央行2022年就應該開始退出負利率和非常規貨幣政策。

而從全球來看，今年各大央媽收緊政策已經是大勢所趨。2022年第四天，波蘭央行貨幣政策委員會(MPC)就已宣布將利率提高50個基點至2.25%，打響了年內加息第一槍。

和美國等國類似，波蘭去年11月CPI增速已經高達7.8%，創下20年來最高。勞動力短缺、薪資快速增長、供應鏈中斷等因素大幅推升了物價水平，迫使波蘭央行選擇在新年伊始加息。

對于新興市場國家而言，2022年無疑更加挑戰重重。王昕杰向記者分析稱，從過往經驗可以看出，美聯儲收緊政策短期內對于新興市場的股、債、匯都會形成比較大的負面影響，美聯儲收回流動性對于新興市場的影響遠遠大于發達市場。

Hooper對記者表示，預計新興市場股市2022年開局將經歷波動，但全年的表現可能會跑贏包括美國在內的發達市場。這背后的原因是，新興市場的經濟增長預計將加速，而美國和歐洲經濟增速將放緩至更正常的水平。

（文章來源：21世紀經濟報道）