結構性存款進入“2 時代” 產品收益率仍有下降空間

來源：金融投資報時間：2022-08-10 08:54:28

告別“高收益”吸睛，下半年以來，不少投資者注意到，結構性存款收益率走低。

“之前結構性存款預期最高收益率基本在3%以上，個別能達到5%，比較有吸引力。但近期發行的結構性存款有很多預期最高收益率不到3%了。”8月9日，投資者楊女士向金融投資報記者表示。

結構性存款收益率下調并非個例。相關數據顯示，今年以來，結構性存款收益率呈現小幅下降趨勢，其中，接近實際收益率的中間層收益率下降趨勢更為明顯。在分析人士看來，未來結構性存款量價水平仍有一定壓降空間。

“高光時刻”未能持續

“存款無憂，收益升值”“本金安全，收益豐厚”……由于部分產品預期最高年化收益率較高，今年上半年，結構性存款一度吸引了投資者的關注。不過，這樣的“高光時刻”未能持續，隨著存款產品利率的普遍下調，結構性存款收益率亦有所走低。

以某股份制銀行為例，金融投資報記者注意到，該行8月2日-9日銷售的7款人民幣結構性存款產品中，預期收益率上端為3.12%，同時，有4款產品預期收益率上端低于3%，集中在2.85%-2.92%。預期收益率中端則全面步入“2時代”，集中分布在2.71%-2.97%。整體來看，預期收益率呈下行趨勢。7月初，該行發行的8款人民幣結構性存款產品預期收益率上端為2.95%-5.44%，其中有6款產品預期收益率集中在3.04%-3.25%。

“今年以來，無論是中間層收益率還是最高收益率均有一定幅度下跌，接近實際收益率的中間層收益率下降趨勢更為明顯。”融360數字科技研究院分析師劉銀平表示。

根據融360數字科技研究院不完全統計，7月銀行發行的人民幣結構性存款平均預期最低收益率為1.32%，環比持平;平均預期中間收益率為2.95%，環比下降2BP;平均預期最高收益率為3.49%，環比下降9BP。而在今年1月，銀行發行的人民幣結構性存款平均預期最低收益率、預期中間收益率、預期最高收益率分別為 1.28% 、 3.13% 、3.61%。

從不同類型銀行來看，結構性存款收益率都有所下跌，城商行跌幅最大。其中，7月份國有銀行結構性存款平均預期最高收益率為3.27%，環比下降2BP;股份制銀行結構性存款平均預期中間收益率為2.96%，環比持平，平均預期最高收益率為3.51%，環比下降4BP;城商行結構性存款平均預期中間收益率為2.91%，環比下降4BP，平均預期最高收益率為3.39%，環比下降9BP;外資銀行結構性存款平均預期中間收益率為3.19%，環比下降3BP，平均預期最高收益率為4.75%，環比下降5BP。

收益率仍有下降空間

從大額存單利率下調，到定期存款利率倒掛，今年以來，以中長期為代表的存款產品利率降幅明顯。

“今年以來，存貸市場利率均呈下降趨勢，監管層也一直在引導市場利率下行，向實體經濟讓利。”劉銀平表示，存款利率在經過4月和5月的一輪下調之后，6月和7月止住下跌趨勢，個別中小銀行在攬儲壓力之下小幅上調定存利率，國有銀行在利率下行方面依然起到牽頭作用，3年和5年期利率也仍處于倒掛狀態。

在分析人士看來，3年與5年期存款利率倒掛，是銀行基于自身資產負債運行而做出的相應調整，未來中長端存款利率曲線或逐步與市場利率融合。劉銀平認為，近期貸款市場利率降幅放緩，定存及大額存單利率下行空間有限，結構性存款收益率則依然有一定下降空間，銀行壓降負債成本首先要下降高成本存款的量價水平。

在收益率下行同時，結構性存款規模仍在壓縮之中。據人民銀行數據，截至2022年6月末，中資全國性銀行結構性存款余額為55574.73億元，環比下降 4.85%，同比下降7.99%，創今年最低水平。

具體來看，大型銀行個人結構性存款、單位結構性存款規模分別環比下降10.16%、6.84%，中小型銀行個人結構性存款、單位結構性存款規模分別環比下降 3.18%、3.07%。

要看懂產品收益規則

結構性存款納入存款保險制度，但不同于一般性存款。作為商業銀行吸收的嵌入金融衍生產品的存款，結構性存款通過與利率、匯率、指數等的波動掛鉤或者與某實體的信用情況掛鉤，使存款人在承擔一定風險的基礎上獲得相應的收益。

總體來看，掛鉤不同標的的不同結構性存款收益率差異較大。對于投資者而言，該如何選擇結構性存款產品?劉銀平表示，投資者購買結構性存款要看懂產品的收益規則，保守及穩健型投資者適合購買收益相對穩定的掛鉤匯率及黃金的結構性存款;平衡型及進取型投資者則可以考慮購買掛鉤指數、股票、基金的結構性存款，這類產品可能獲取較高收益率，但也有可能拿到較低的收益率。

此外，中資銀行發行的結構性存款保本且有保底收益率，本金安全性高，外資銀行發行的結構性存款則存在部分保障本金的情況，有一定本金風險，且很多產品預期最低收益率為0，投資者有可能拿不到收益。（記者吉雪嬌）

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