近日，為完善保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充機(jī)制，提高保險(xiǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，保護(hù)投資者利益，中國人民銀行(以下簡稱“央行”)、中國銀保監(jiān)會(以下簡稱“銀保監(jiān)會”)發(fā)布《關(guān)于保險(xiǎn)公司發(fā)行無固定期限資本債券有關(guān)事項(xiàng)的通知》【銀發(fā)〔2022〕175號】(以下簡稱“《通知》”)，明確保險(xiǎn)公司無固定期限資本債券的核心要素、發(fā)行管理等。《通知》自2022年9月9日起實(shí)施。

無固定期限資本債券，又稱“永續(xù)債”。保險(xiǎn)公司發(fā)行的沒有固定期限、含有減記或轉(zhuǎn)股條款、在持續(xù)經(jīng)營狀態(tài)下和破產(chǎn)清算狀態(tài)下均可以吸收損失、滿足償付能力監(jiān)管要求的資本補(bǔ)充債券。

《通知》顯示，保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)按照《中國人民銀行中國保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會公告》(〔2015〕第3號)(以下簡稱“3號文”)規(guī)定的條件和程序，向央行、銀保監(jiān)會提出發(fā)行申請，做好信息披露，并及時(shí)向央行、銀保監(jiān)會報(bào)告發(fā)行、贖回等重大情況。

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“3號文”要求，保險(xiǎn)公司申請公開發(fā)行資本補(bǔ)充債券，應(yīng)當(dāng)符合具有良好的公司治理機(jī)制；連續(xù)經(jīng)營超過三年；上年末經(jīng)審計(jì)和最近一季度財(cái)務(wù)報(bào)告中凈資產(chǎn)不低于人民幣10億元；償付能力充足率不低于100%；最近三年沒有重大違法、違規(guī)行為等。但《通知》明確，保險(xiǎn)集團(tuán)(控股)公司不得發(fā)行無固定期限資本債券。

平安證券非銀團(tuán)隊(duì)分析稱，發(fā)行主體僅限于保險(xiǎn)公司，保險(xiǎn)集團(tuán)(控股)公司不得發(fā)行無固定期限資本債券；同時(shí)要求保險(xiǎn)集團(tuán)與子公司之間、同集團(tuán)的子公司之間不得相互認(rèn)購資本補(bǔ)充債券(包括永續(xù)債)，避免資金挪用。

在發(fā)行額度方面，《通知》顯示，保險(xiǎn)公司可通過發(fā)行無固定期限資本債券補(bǔ)充核心二級資本，無固定期限資本債券余額不得超過核心資本的30%。

同時(shí)，保險(xiǎn)公司發(fā)行的無固定期限資本債券應(yīng)當(dāng)含有減記或轉(zhuǎn)股條款，當(dāng)觸發(fā)事件發(fā)生時(shí)，無固定期限資本債券應(yīng)當(dāng)實(shí)施減記或轉(zhuǎn)股。保險(xiǎn)公司減記和轉(zhuǎn)股的觸發(fā)事件包括持續(xù)經(jīng)營觸發(fā)事件和無法生存觸發(fā)事件。持續(xù)經(jīng)營觸發(fā)事件是指保險(xiǎn)公司的核心償付能力充足率低于30%。無法生存觸發(fā)事件是指發(fā)生以下情形之一：一是銀保監(jiān)會認(rèn)為若不進(jìn)行減記或轉(zhuǎn)股，保險(xiǎn)公司將無法生存；二是相關(guān)部門認(rèn)定若不進(jìn)行公共部門注資或提供同等效力的支持，保險(xiǎn)公司將無法生存。

此外，保險(xiǎn)公司發(fā)行的無固定期限資本債券，贖回后償付能力充足率不達(dá)標(biāo)的，不能贖回；支付利息后償付能力充足率不達(dá)標(biāo)的，當(dāng)期利息支付義務(wù)應(yīng)當(dāng)取消。保險(xiǎn)公司無法如約支付利息時(shí)，無固定期限資本債券的投資人無權(quán)向人民法院申請對保險(xiǎn)公司實(shí)施破產(chǎn)。

銀保監(jiān)會表示，推動(dòng)保險(xiǎn)公司發(fā)行無固定期限資本債券是進(jìn)一步拓寬保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充渠道，提高保險(xiǎn)公司核心償付能力充足水平的重要舉措，有利于增強(qiáng)保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)防范化解和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，也有利于進(jìn)一步豐富金融市場產(chǎn)品，優(yōu)化金融體系結(jié)構(gòu)。

需要注意的是，保險(xiǎn)公司獲得發(fā)行無固定期限資本債券的另一面，顯示的是需要開拓更多“補(bǔ)血”渠道來提升償付能力的內(nèi)在需求。

保險(xiǎn)公司的資本補(bǔ)充包括外源性資本補(bǔ)充和內(nèi)生性資本補(bǔ)充兩種。其中，內(nèi)生性資本補(bǔ)充的資金主要來源于保險(xiǎn)公司日常經(jīng)營過程中形成的利潤留存及資本公積等。不過，并非所有保險(xiǎn)公司都擁有自身“造血”能力，特別是成立時(shí)間不長的保險(xiǎn)公司，更偏向依賴外源性資本補(bǔ)充。公開數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，僅3家壽險(xiǎn)公司獲準(zhǔn)增資。而發(fā)行資本補(bǔ)充債方面，9家險(xiǎn)企發(fā)行資本補(bǔ)充債券合計(jì)211.5億元，低于去年同期的300億元。

一位保險(xiǎn)公司高管對記者分析表示，雖然險(xiǎn)企資本補(bǔ)充工具多樣，可以通過普通股、優(yōu)先股、資本公積和債務(wù)性資本工具等方式進(jìn)行資本補(bǔ)充，但是可以計(jì)入核心二級資本的只有優(yōu)先股、永續(xù)債，而資本補(bǔ)充債券、次級定期債券屬于附屬一級資本，無法補(bǔ)充核心資本。

值得一提的是，今年償二代“二期”工程正式實(shí)施后，大多數(shù)保險(xiǎn)公司的償付能力出現(xiàn)下滑，保險(xiǎn)業(yè)也面臨階段性轉(zhuǎn)型壓力。

公開數(shù)據(jù)顯示，在披露今年二季度償付能力報(bào)告的61家壽險(xiǎn)公司中，55家核心償付能力充足率出現(xiàn)了同比下滑，41家綜合償付能力充足率出現(xiàn)了同比下滑，11家壽險(xiǎn)公司核心償付能力充足率低于100%，16家壽險(xiǎn)公司綜合償付能力充足率低于150%，合計(jì)19家公司相對接近監(jiān)管紅線。

央行、銀保監(jiān)會表示，下一步將穩(wěn)妥有序組織保險(xiǎn)公司無固定期限資本債券的發(fā)行，持續(xù)強(qiáng)化信息披露要求，切實(shí)維護(hù)投資者權(quán)益，同時(shí)持續(xù)加強(qiáng)對保險(xiǎn)公司融資行為的監(jiān)督管理，提升保險(xiǎn)公司防范金融風(fēng)險(xiǎn)、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

（文章來源：中國經(jīng)營網(wǎng)）