全球觀點：山東航空：面臨艱難抉擇

來源：民航之翼時間：2022-11-08 15:41:27

當(dāng)下，山東航空正面臨著前所未有的困難局面。

(資料圖片僅供參考)

一方面虧損金額再度創(chuàng)下歷史之最。

2022年1-9月份，凈虧損53.17億元，9個月比過去24個月虧損之和多出11個億。

另一方面有62個億的窟窿需要填補。

截至2022年9月底，山東航空：

總資產(chǎn)324.5億元總負(fù)債386.9億元股東權(quán)益-62.4億元。債務(wù)比資產(chǎn)高出62個億。

對于山東航空來說，短期內(nèi)經(jīng)營上只會加劇這一矛盾。

因此，必須加快推進增資擴股事宜，才能緩解巨大的財務(wù)危機。

鑒于目前山航所處的B股現(xiàn)狀，恐怕只有退市才能實現(xiàn)增資擴股。

山航退市只有兩條路。

一是國航要約收購山航B股中小股東的股票，實現(xiàn)退市。

二是國航A股吸收合并山航B股，山航B股的股東所持股票轉(zhuǎn)換成國航A股股票，實現(xiàn)山航退市。

退市后，國航再對山航實施增資擴股。

國航選擇了第一種方式，要約收購。

不過國航要約價格為 2.62 港元/股，目前股價已經(jīng)在5港元左右，山航股民自然不會同意此要約價格。

當(dāng)然還有一種收購方式，就是對山航資產(chǎn)進行評估，按照評估價進行收購。

不過，到9月底，山航的凈資產(chǎn)為-62億元。

因此，對國航來說，當(dāng)下收購山航是最好的時機，畢竟山航巨虧，已然資不抵債，無論采取市場法、收益法和資產(chǎn)基礎(chǔ)法中的哪一種評估方式，都不會評估出過高的價格。

過高的價格，國航無法承擔(dān)。

即便采用如許多網(wǎng)友建議的那樣，對牌照價值、航線資源、時刻資源、機組資源也進行評估，但最終也不會評估出什么高價格，畢竟山航已經(jīng)資不抵債，無論都高的資產(chǎn)價值，如果一減去龐大的債務(wù)，最后的價格不會高。

畢竟國航是國有企業(yè)，無論以何種價格要約收購山航，都要有合理合法的評估依據(jù)。

因為誰也無法承擔(dān)國有資產(chǎn)流失的追責(zé)問責(zé)考驗。

太低的價格，股民無法接受。

山航飛機規(guī)模在150架左右，在國內(nèi)排到第8位，如此大的航空公司，如果說不值100億元，恐怕誰也不相信。

不過這只是感性判斷。

誰也無法拿出理性的數(shù)據(jù)分析來，進而評估出山航高估值來。

雙方很難就山航的股價達(dá)成一致意見。

但這樣耗著耗著，對山航極其不利。

增資事宜無法推進，增資款就無法拿到，債務(wù)持續(xù)推高，資金鏈將進一步緊繃，現(xiàn)金流危機將會進一步激化。

當(dāng)下的山航可謂是面臨著前所未有的：

艱難抉擇！

責(zé)任編輯：

標(biāo)簽：山東航空增資擴股要約收購

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