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中國經(jīng)營報

(資料圖片僅供參考)

被譽(yù)為“中國炒貨第一股”的“瓜子大王”洽洽食品最近日子不太好過。

8月21日晚，洽洽食品股份有限公司（以下簡稱“洽洽食品”）披露半年報。報告期內(nèi)，公司業(yè)績顯著承壓，營收與凈利潤同比雙降，其中凈利潤跌幅超七成，創(chuàng)近年來同期最大降幅。

據(jù)半年報顯示，上半年，洽洽食品實現(xiàn)營收27.52億元，同比下滑5.05%；歸母凈利潤8864萬元，遠(yuǎn)低于上年同期的3.37億元，同比下滑73.68%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為1.64億元，同比減少76.12%；公司毛利率從上年同期的28.41%驟降至20.31%，凈利率從11.62%降至3.24%，下滑均超過8個百分點(diǎn)，盈利能力顯著弱化。

歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤4309萬元，同比下降84.77%。公司計劃不派發(fā)現(xiàn)金紅利，不送紅股，不以公積金轉(zhuǎn)增股本。

考慮到成本壓力，東吳證券下調(diào)了對洽洽食品的盈利預(yù)測：預(yù)計2025—2027年公司歸母凈利潤分別為6億、10.5億、11.2億元，此前分別為7.6億、10.9億、11.6億元。

時間再拉長一點(diǎn)，自2020年9月以來，公司已經(jīng)連跌了5年，現(xiàn)在股價不及巔峰時期的三分之一。

對于利潤的大幅下滑，洽洽食品解釋，主要是由于葵花籽和核心堅果原料成本上升，同時主動調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、渠道結(jié)構(gòu)等，加大了新品研發(fā)和勢能渠道的費(fèi)用投入，對利潤情況產(chǎn)生影響。

原料成本上漲的影響尤為突出。據(jù)了解，2024年9月下旬內(nèi)蒙區(qū)域葵花籽收獲期連續(xù)陰雨導(dǎo)致葵花籽的霉變率提升，符合洽洽食品質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的原料產(chǎn)量減少，原料價格上升；同時巴旦木原料受供需關(guān)系影響、腰果原料受行業(yè)周期性及天氣的影響，采購價格均有所上漲。

記者查詢發(fā)現(xiàn)，目前洽洽瓜子的葵花籽原料基本都來自于國內(nèi)。公司內(nèi)部人士透露，內(nèi)蒙古區(qū)域葵花籽收獲期遭遇連續(xù)陰雨，不僅讓葵花籽霉變率上升，還導(dǎo)致原料產(chǎn)量下降，原料價格連漲帶“霉”，成本壓力如影隨形。

今年一季度，洽洽食品收入同比下滑13.76%，凈利潤暴跌67.88%。在2025年4月的投資者活動上，公司解釋一季度收入下降，一方面是春節(jié)錯期的影響，另一方面則是去年一季度銷售收入基數(shù)較高。

來自河南省某臨期食品折扣倉負(fù)責(zé)人張峰表示，因洽洽瓜子春節(jié)前向經(jīng)銷商大量壓貨，數(shù)量遠(yuǎn)超所在區(qū)域市場消化能力，春節(jié)后就開始陸續(xù)有洽洽瓜子經(jīng)銷商找到他們要求甩貨新老日期產(chǎn)品。比如5月份，張峰就收購了幾千箱生產(chǎn)日期為1月份的不同口味的洽洽瓜子。

張峰進(jìn)一步解釋，目前臨期食品折扣倉從經(jīng)銷商手中收貨價格主要根據(jù)品牌和日期來確定，一線品牌因價格相對透明，日期相對新鮮和僅剩1-2個月保質(zhì)期的價格分別為正常價的70%和50%。大快消品行業(yè)留給經(jīng)銷商的平均毛利率為15~20個點(diǎn)，意味著洽洽瓜子經(jīng)銷商基本就是賠錢甩貨。

在5月15日召開的2024年度及2025年一季度業(yè)績說明會上，董事長陳先保攜管理層兩個小時內(nèi)回答了上百個問題。

“股價連年下跌，公司有何具體措施提振市場信心？”

“回購計劃推進(jìn)如何？被套兩年的股東何時能看到希望？”

面對投資者的“靈魂拷問”，管理層的回應(yīng)顯得有些“溫吞水”式的謹(jǐn)慎，強(qiáng)調(diào)將通過優(yōu)化運(yùn)營和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善業(yè)績，但缺乏明確的時間表和量化目標(biāo)。

這幾年，洽洽食品也沒少在開發(fā)新產(chǎn)品上下功夫。

打開洽洽食品天貓旗艦店，重口味有酸菜魚味瓜子，山野酸湯味瓜子；小清新有茉莉碧螺春味瓜子，羽衣甘藍(lán)瓜子，雖然吸引了喜歡獵奇的消費(fèi)者的目光，但大多數(shù)消費(fèi)者還是青睞傳統(tǒng)的口味，小眾口味只能小打小鬧，并不能占據(jù)瓜子市場的主流。

為了迎合年輕人的喜好，2022年，洽洽食品還曾和華熙生物合作推出“瓜子臉面膜”，同時還與王者榮耀聯(lián)名，將包裝設(shè)計進(jìn)行了升級。今年，洽洽食品還試水了冰淇淋市場，推出了與瓜子仁結(jié)合的冰淇淋產(chǎn)品。

但是年輕人似乎并不買賬。2025年一季度，洽洽35歲以下年輕客戶已經(jīng)下降到41%，三年前還有58%。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬認(rèn)為，洽洽的頻繁跨界，既是在尋找業(yè)務(wù)增量，也是在博取市場關(guān)注，這和瀘州老窖跨界做香水是一樣的道理，“都是未來的品牌年輕化、服務(wù)升級，以及跟新生代建立起強(qiáng)烈共鳴的工具和手段”，但頻繁跨界容易使品牌失焦，最終能否轉(zhuǎn)化為持續(xù)增長動力，仍需市場檢驗。