觀點 | 留意梅雨季雞蛋低估區期貨能否做多

來源：互聯網時間：2023-06-21 14:11:18

一、行情回顧

(資料圖片僅供參考)

數據來源：卓創資訊、中衍期貨

近期全國雞蛋均價繼續震蕩走弱，主要是當前處于梅雨季，主產區蛋價出現較大跌幅，同時銷區整體周內到貨量波動較大，貿易商庫存處于較低水平，養殖環節主動降庫導致產區價格走弱，但主銷區整體需求還是存在的，對后續蛋價形成一定支撐。

二、產能供給

數據來源：卓創資訊、中衍期貨

5月份在產存欄量環比略有減少，6月到8月之間新開產蛋雞有增加，同時6月和7月待淘蛋雞量也有增加，整體6月份在產蛋雞存欄量大概率保持穩定甚至略有減少，而7月開始會有逐步增加態勢，因此近期蛋價回落主要是梅雨季節性因素，存欄量反而對蛋價是由一定支撐的，梅雨季還將持續一段時間，同時蛋率也將回落，整體看近期存欄因素對蛋價有支撐，后續隨著存欄增加將對蛋價有不利影響，另外中秋前后集中淘汰對在產存欄的影響。

數據來源：卓創資訊、中衍期貨

從現階段主產區補欄情況看，5月份開始補欄量環比減少，而從種禽場和補欄季節規律看6月份開始補欄將有明顯減少，所以9月份之后新開產蛋雞將出現減少態勢。

數據來源：卓創資訊、中衍期貨

由于近兩年疫情影響，養殖戶普遍較為謹慎導致當前待淘老雞存欄量整體偏低，雖然目前今年以來養殖利潤尚可，但由于近期蛋價持續走弱加上前期補欄狀況較好，導致實際淘汰出欄量整體略多，這也是當前在產存欄量保持穩定而沒有增加的重要原因，而6月份待淘老雞再次減少同時實際淘汰量增加，因此近期淘汰大概率導致6月份在產存欄減少。

數據來源：卓創資訊、中衍期貨

庫存方面整體處于正常偏低水平，貿易商環節庫存幾乎處于今年最低水平，同時養殖戶方面庫存整體也不高，貿易商庫存地主要由于近期梅雨季影響，因此倒逼養殖方面庫存減少，如果度過梅雨季，終端和貿易商需求好轉將拉動產區蛋價。

供應方面整體看當前雞蛋產能并不多，同時6月份在產存欄大概率穩定甚至略有減少，7月份開始在產存欄逐步增加，同時由于中秋前后老雞集中淘汰也將抑制屆時在產蛋雞的存欄量增幅。

三、消費需求

數據來源：卓創資訊、中衍期貨

需求方面近期主銷區銷量有所好轉，但考慮梅雨季和蔬菜價格走弱影響可能整體需求并不強，當前影響需求的主要是梅雨季節性因素，一旦梅雨季結束將需求好轉將對蛋價有一定拉動。

四、行情展望

產業供需方面整體看，當前階段雞蛋產能并不高，6月份產能大概率保持穩定甚至略有減少，但當前蛋價震蕩走弱主要反應梅雨季需求較弱，同時隨著蛋率降低加上出梅后蛋價大概率將有一定好轉。中秋前后集中淘汰將抑制在產存欄增幅，從五一節日需求看人們戶外出行量明顯增加，甚至超過2019年同期水平，因此中秋需求方面大概率要比2020年和2021年好。整體看中秋后蛋價底部大概率要在4.2上方。

雞蛋期貨近月合約近期持續走弱，而遠月合約整體小幅反彈。具體看07合約甚至出現貼水狀況，而08合約給出接近4200的價格明顯存在低估，09合約目前在走節后邏輯，如果繼續往下壓也存在低估價值，而后續需求不確定反而提高價格區間，操作上可關注逢低做多機會。

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