3月6日上午，軍工板塊反復(fù)走強(qiáng)，中船科技2連板，盛路通信漲停，中船漢光、中光學(xué)、航宇科技等紛紛走高。軍工ETF也跳空高開。

消息面上，2023年政府工作報(bào)告提出，今年國防費(fèi)預(yù)算約為15537億元人民幣，同比增長7.2%，增幅比去年上調(diào)0.1%。

三大利好支撐軍工板塊機(jī)會(huì)來了？

【資料圖】

中航證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董忠云近期觀點(diǎn)表示，風(fēng)格或切向成長，軍工板塊或迎來新一輪估值抬升，而看好軍工板塊的邏輯主要有以下三點(diǎn)：

(1)當(dāng)前軍工行業(yè)估值處于相對(duì)底部，具備較大抬升空間。

截至2023年2月24日，縱向來看，軍工中景氣度持續(xù)性較強(qiáng)行業(yè)處于近十年31.26%分位，估值處于相對(duì)低位；橫向來看，軍工中景氣度持續(xù)性較強(qiáng)行業(yè)與白酒PE比值處于歷史低位，反映出當(dāng)前軍工估值相對(duì)價(jià)值風(fēng)格的白馬行業(yè)尚未泡沫化。可以看出，無論縱向還是橫向比較，當(dāng)前軍工行業(yè)估值均處于相對(duì)底部區(qū)間。

(2)2023年是實(shí)施“十四五”規(guī)劃的承上啟下之年，軍工企業(yè)業(yè)績有望加速增長。

2011年以來五年規(guī)劃期間軍工行業(yè)增速有前低后高的趨勢(shì)。“十二五”期間(2011-2015年)，55家核心軍工企業(yè)歸母凈利潤同比增速整體呈上升趨勢(shì)，“十二五”末年增速較首年提高了22.57%。“十三五”前期，2016-2019年軍改對(duì)軍隊(duì)裝備采購需求產(chǎn)生直接影響，軍工企業(yè)業(yè)績?cè)鏊佥^為震蕩，但“十三五”末年在新冠疫情的擾動(dòng)下，55家核心軍工企業(yè)歸母凈利潤同比增速仍較首年提高了18.00%。2021年 55家核心軍工上市公司歸母凈利潤延續(xù)了“十三五”末的高速增長，反映出了“十四五”首年即大年，軍工企業(yè)盈利能力快速增長。2022年受疫情、限電以及部分軍工細(xì)分板塊供應(yīng)鏈問題影響，部分軍工上市公司業(yè)績出現(xiàn)暫時(shí)性的調(diào)整。但需求側(cè)依然飽滿，軍工行業(yè)整體在前期擾動(dòng)因素出清后訂單有望加速回補(bǔ)，且部分細(xì)分行業(yè)如導(dǎo)彈領(lǐng)域有望出現(xiàn)跨周期確認(rèn)，疊加行業(yè)提速補(bǔ)量2023年有望迎來產(chǎn)業(yè)大年。

(3)地緣政治沖突背景下軍工行業(yè)景氣度有望持續(xù)保持高位。

俄烏危機(jī)一周年之際，地緣政治沖突持續(xù)升溫。地緣政治沖突大大強(qiáng)化了各國的安全訴求，全球軍費(fèi)或?qū)⒃俅芜M(jìn)入高速增長期。強(qiáng)國必先強(qiáng)軍，軍強(qiáng)方能國安。在二十大報(bào)告中重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了“安全”，體現(xiàn)出國家對(duì)安全高度重視，國防建設(shè)高速發(fā)展的剛性需求是軍工行業(yè)高景氣發(fā)展的底層邏輯。

軍工基金應(yīng)該怎么投？

基民都知道軍工板塊是申萬一級(jí)行業(yè)里，波動(dòng)最大的。通常稱這種屬性為高Beta屬性。通俗地說，Beta代表股票或者投資組合對(duì)于市場(chǎng)的敏感程度，通常用來度量系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。高Beta板塊的特點(diǎn)是：如果大盤漲，它的漲幅就更大；凡事有利必有弊，那如果大盤跌，相應(yīng)地，它的回調(diào)幅度就更深。

軍工板塊上漲的時(shí)候爆發(fā)能力的確比較強(qiáng)，但是開始下跌說不好會(huì)腰斬，而不少基民朋友都容易“追漲殺跌”，所以一波行情之后，常常一地雞毛。

那我們?cè)趺赐顿Y軍工板塊呢？其實(shí)我們投資軍工，就分幾種情況了：

1)如果不在乎短期波動(dòng)，那就長期持有，因?yàn)榛久媸欠€(wěn)定向上的趨勢(shì)。

軍工板塊過去主要是炒情緒，但近幾年市場(chǎng)發(fā)生了一些變化。軍工由“資產(chǎn)重組概念”進(jìn)入到“真正能看到利潤”的階段。去年年終可以看到很多軍工的訂單、利潤出現(xiàn)了大幅反轉(zhuǎn)，今年很多公司的合同負(fù)債、預(yù)收賬款保持大幅增長，進(jìn)一步驗(yàn)證了行業(yè)景氣度是在持續(xù)向上。一句話，軍工的投資邏輯，從“資產(chǎn)注入題材”，變?yōu)榱恕翱垂乐怠⒖椿久妗薄?/p>

2)如果在乎短期波動(dòng)的話，那就得稍微擇時(shí)，逆向思維，人棄我取。情緒低下來的時(shí)候、大家都質(zhì)疑的時(shí)候，多買點(diǎn)；情緒特別高的時(shí)候，適當(dāng)減持一點(diǎn)，或者做一下風(fēng)險(xiǎn)的控制。

但第二種擇時(shí)難度很大，賣早了會(huì)懊悔，跌下來又不敢買。所以軍工投資其實(shí)這種高波動(dòng)的賽道，也適合定投，不斷按時(shí)按紀(jì)律扣款，設(shè)置止盈點(diǎn)，到達(dá)就賣出止盈。然后繼續(xù)定投！

除了普通定投以外，還可以采取目標(biāo)止盈定投、移動(dòng)止盈定投、慧定投的方式。并且，從歷史回測(cè)數(shù)據(jù)來看，某些情況下比普通定投更能賺到錢。

目標(biāo)止盈定投：當(dāng)目標(biāo)持倉收益達(dá)到設(shè)置標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，自動(dòng)執(zhí)行止盈策略，隨后開啟新一輪定投。

移動(dòng)止盈定投：在目標(biāo)止盈定投基礎(chǔ)上增加了回撤指標(biāo)，當(dāng)達(dá)到設(shè)置標(biāo)準(zhǔn)時(shí)不執(zhí)行止盈，從最高點(diǎn)下降到一定比例后才執(zhí)行止盈策略，隨后開啟新一輪定投。

慧定投：在移動(dòng)止盈定投基礎(chǔ)上增加了低位多投的策略，比如設(shè)定上證指數(shù)，或滬深300、創(chuàng)業(yè)板指市盈率低于歷史百分位多少時(shí)，每次的定投金額翻倍，不低估則正常金額定投。

總結(jié)來看，軍工板塊的投資由炒情緒、炒事件變成看估值、看基本面的投資，看好軍工板塊的投資者可以借助上述提到的指數(shù)基金參與，參與方式上，針對(duì)軍工這類進(jìn)攻性強(qiáng)、回撤力度大的高Beta的行業(yè)，建議低位密集定投方式分批吸納籌碼，設(shè)定止盈點(diǎn)，上漲后賣出。以此往復(fù)，收益率會(huì)比較客觀。

(文章整合自中航證券、南方基金)