深度行業銀行業票據管理辦法點評：票據監管強化控制套利支持中小企業

來源：中銀國際證券時間：2022-01-25 15:16:55

2021 年1 月14 日央行發布《商業匯票承兌、貼現與再貼現管理辦法》征求意見稿。本次辦法征求意見稿出臺的背景：第一，去年12 月票據利率大幅下行，信貸中票據占比持續擴大，票據沖量和套利效應顯著。第二，去年5 月國常會要求，降低中小企業賬期。第三，前一版本辦法在1997 年發布，時間較久，需要更新以適應新的市場和業務。

影響：第一，通過比例限制和真實貿易規定，控制票據業務套利和沖量，套利及保證金占比或邊際下降，對應央行在金融統計數據新聞發布會上的表述，意在“把穩增長落到實處”，“金融機構要主動出擊，尋找好項目，”。第二，中小企業部分占款賬期縮短，利好實體。第三，6 個月以上票據業務可能轉換為貸款或其他業務。第四，部分股份行、城農商行表外銀行承兌余額和保證金存款或承壓，中長期來看，銀行更主動做實客戶和業務。

本次票據征求意見稿，既有對原有規定的完善，也體現了穩增長的導向。重申觀點，看好銀行行情。穩增長和穩地產政策仍有發力空間和動力，若經濟數據仍偏弱，信貸等相關舉措落地效力不足，政策或持續發力，以保證穩增長和穩地產見效，直至經濟和地產數據和預期改善。

個股方面，建議關注業績增速較快的區域性銀行：如杭州銀行、常熟銀行、江蘇銀行等，核心標的持續推薦：寧波銀行、招商銀行、郵儲銀行。

明確銀行承兌匯票最高承兌余額總資產占比15%和保證金存款占比10%

本次征求意見稿明確規定了銀行承兌匯票的最高承兌余額不得超過總資產15%，保證金余額不得超過存款10%。相比此前的監管，確定了具體的比例指標。從上市銀行參考數據來看，部分股份行略有壓力，部分城商行和農商行這兩個比例略高(具體數據參考附表)。預計在銀行業整體情況類似，部分城農商行或面臨壓降票據業務以及相關保證金存款。

強化真實交易背景要求，明確嚴格罰則

辦法再次重申真實交易背景，金融機構從出票開始就要明確真實交易背景，并再強調承兌、貼現必須有真實貿易背景。辦法進一步明確罰則，金融機構為無真實交易背景辦理，可采取暫停其票據業務等處罰，出票人和持票人詐欺承兌、貼現需要承擔責任。

縮短付款期限，前期國常會要求落地，降低中小企業賬期。

去年5 月國常會提出，商業匯票期限由1 年縮至6 個月，此前《電子商業匯票業務管理辦法》將票據期限由6 個月擴展為1 年，本次重新調回6 個月，中小企業占款壓力或緩解，部分票據業務或轉為短期貸款。

強調信息披露、監管要求

本次對承兌人提出明確的信息披露要求并鼓勵類發債披露，有利于票據流通。本次辦法由人民銀行和銀保監會共同解釋，增加銀保監會，明確其票據監管職責。

風險提示：房地產違約風險大規模爆發；經濟大幅下行超預期。

（文章來源：中銀國際證券）

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