近期市場(chǎng)政策的密集出臺(tái)，正在從多個(gè)方面重構(gòu)市場(chǎng)的發(fā)展信心。

【資料圖】

此前，在“第二支箭”的2500億元先導(dǎo)融資支持，以及金融十六條政策出臺(tái)后，多家金融大行釋出的房企近萬(wàn)億元融資授信，已為不少房企的復(fù)蘇注入能量。

11月28日，證監(jiān)會(huì)宣布在股權(quán)融資方面調(diào)整優(yōu)化5項(xiàng)措施支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展，被業(yè)內(nèi)視為射出支持房企融資“第三支箭”，進(jìn)一步彰顯政策層面穩(wěn)定地產(chǎn)的決心。

在港股市場(chǎng)內(nèi)房股與物管股全線跳漲的一片“狂歡”中，智通財(cái)經(jīng)APP注意到，星盛商業(yè)(06668)亦在密集向資本市場(chǎng)釋放利好消息。

密集回購(gòu)提振市場(chǎng)信心，夯實(shí)價(jià)值投資基石

11月3日晚間，星盛商業(yè)發(fā)布公告，將視市場(chǎng)情況及公司實(shí)際需要，于公開(kāi)市場(chǎng)購(gòu)回不多于1.02億股公司股份(即于股東周年大會(huì)日期的已發(fā)行股份總數(shù)的10%)。通常來(lái)說(shuō)，在上市公司股票價(jià)格處于非理性下行的過(guò)程中，上市公司敢于采取股份回購(gòu)的舉措，實(shí)際上反映出其對(duì)發(fā)展前景抱有信心。

智通財(cái)經(jīng)APP觀測(cè)到，自11月4日起，該公司幾乎每一個(gè)交易日都進(jìn)行了股份回購(gòu)操作。截至11月30日，該公司已耗資超135萬(wàn)港元回購(gòu)了約91.5萬(wàn)股。

從過(guò)往的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，在市場(chǎng)低迷時(shí)選擇大手筆回購(gòu)股票的企業(yè)值得重點(diǎn)關(guān)注，這一舉動(dòng)至少說(shuō)明了兩點(diǎn)，其一是管理層認(rèn)為當(dāng)前市值已低于公司的內(nèi)在價(jià)值;其二，管理層對(duì)公司未來(lái)的發(fā)展充滿信心，并愿意為此投入真金白銀。

根據(jù)公司2022年半年報(bào)，公司資金面十分充裕，可見(jiàn)此次回購(gòu)所耗資金完全不會(huì)對(duì)公司日常經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生影響。從資本市場(chǎng)角度來(lái)看，由于企業(yè)回購(gòu)后市場(chǎng)上流通的股份數(shù)目減少，使上市公司股份的每股收益及每股凈資產(chǎn)都會(huì)上升。

因此，星盛商業(yè)作為自身財(cái)務(wù)實(shí)力過(guò)硬、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)健康的上市公司，通過(guò)自有資金的方式完成股份回購(gòu)，獲市場(chǎng)高度認(rèn)可，對(duì)股票價(jià)格的積極影響也將更為明顯。同時(shí)，星盛商業(yè)無(wú)疑正以真實(shí)的態(tài)度向市場(chǎng)傳遞自己的聲音：在相對(duì)弱勢(shì)且波動(dòng)的市場(chǎng)中，公司有所下滑的股價(jià)難以反映出自身的核心價(jià)值，未來(lái)發(fā)展更是具備巨大潛力。

優(yōu)異基本面構(gòu)筑高壁壘，關(guān)聯(lián)方穩(wěn)健有保障

從基本面角度，我們能夠看到星盛商業(yè)韌性增長(zhǎng)的一面及穩(wěn)健趨好的發(fā)展底色。就最新披露的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)而言，2022上半年，面對(duì)疫情的反復(fù)和經(jīng)濟(jì)環(huán)境的承壓，星盛商業(yè)仍然實(shí)現(xiàn)收入約為人民幣2.6億元，同比增長(zhǎng)約0.8%;實(shí)現(xiàn)毛利約為1.5億元，同比增長(zhǎng)約2.6%，期內(nèi)毛利率由2021年同期的約56.7%上升至約57.7%，該水平顯著優(yōu)于同業(yè)。

期內(nèi)，公司擁有人應(yīng)占利潤(rùn)約為9610萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)約15.7%，展現(xiàn)出良好的盈利能力。同時(shí)，公司將首次派發(fā)中期股息每股0.035港元，派息率超過(guò)30%，分紅指標(biāo)持續(xù)向好，以回饋廣大股東和投資者。

近年以來(lái)，該公司秉持“深耕大灣區(qū)、發(fā)展長(zhǎng)三角、搶占中西部”的擴(kuò)張戰(zhàn)略，加大外拓步伐。期內(nèi)，集團(tuán)商業(yè)運(yùn)營(yíng)服務(wù)的合約建筑面積約為420萬(wàn)平方米，當(dāng)中約65.3%由獨(dú)立第三方開(kāi)發(fā)或擁有，足見(jiàn)市場(chǎng)和業(yè)主方對(duì)星盛商業(yè)的認(rèn)可，為后續(xù)業(yè)務(wù)開(kāi)展及業(yè)績(jī)提振奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

區(qū)別于市場(chǎng)上其他商業(yè)運(yùn)營(yíng)企業(yè)，星盛商業(yè)擁有較為突出的市場(chǎng)化能力。截至2022上半年，星盛商業(yè)在營(yíng)項(xiàng)目25個(gè)，在營(yíng)面積達(dá)190萬(wàn)平方米，已開(kāi)業(yè)項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)穩(wěn)步提升。從經(jīng)營(yíng)指標(biāo)來(lái)看，即便面對(duì)上半年的疫情反復(fù)，公司在營(yíng)項(xiàng)目的出租率仍然維持在92%以上的健康水平，合作商戶數(shù)量超4700家，由此可見(jiàn)其良好的市場(chǎng)布局和強(qiáng)運(yùn)營(yíng)實(shí)力。

值得關(guān)注的是，經(jīng)過(guò)三十余年的發(fā)展，公司關(guān)聯(lián)方星河控股形成了以產(chǎn)業(yè)、地產(chǎn)、商業(yè)、置業(yè)、資本、物業(yè)六大板塊為核心的綜合性集團(tuán)企業(yè)。面對(duì)持續(xù)波動(dòng)調(diào)整的房地產(chǎn)市場(chǎng)，星河控股始終保持財(cái)務(wù)狀況健康良好，三道紅線指標(biāo)保持綠檔，并于2022年7月8日獲得AAA主體信用跟蹤評(píng)級(jí)，評(píng)級(jí)展望穩(wěn)定。

AAA級(jí)作為信用評(píng)價(jià)的最高等級(jí)，不僅體現(xiàn)著企業(yè)長(zhǎng)期償還能力強(qiáng)，信用風(fēng)險(xiǎn)損失可能性小，也反映著其盈利能力強(qiáng)，發(fā)展前景廣闊，具備應(yīng)對(duì)各種市場(chǎng)挑戰(zhàn)的實(shí)力與底氣。

不僅如此，在11月24日建設(shè)銀行(601939)總行召開(kāi)的“中國(guó)建設(shè)銀行房地產(chǎn)市場(chǎng)形勢(shì)展望交流會(huì)”上，星河控股集團(tuán)作為深圳房企唯一民營(yíng)企業(yè)進(jìn)入了建行總行服務(wù)名單。

據(jù)了解，此次交流會(huì)由建行總行領(lǐng)導(dǎo)對(duì)“金融16條”進(jìn)行深入解讀，重點(diǎn)介紹建行“支持房地產(chǎn)綜合金融服務(wù)”舉措20條，涵蓋公司金融、個(gè)人金融、綜合服務(wù)支持等地產(chǎn)全鏈條各領(lǐng)域。后續(xù)將由建行總行牽頭對(duì)入選的88家優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行提格直接服務(wù)、總分行聯(lián)動(dòng)，加大支持力度，各項(xiàng)業(yè)務(wù)給予綠色通道優(yōu)先辦理、信貸投放給予優(yōu)先安排，進(jìn)一步強(qiáng)化與優(yōu)質(zhì)房企的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，這也充分證明星河一貫穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的優(yōu)質(zhì)形象受到業(yè)界和金融市場(chǎng)的高度認(rèn)可。

2022年8月，星河控股獲取東莞黃江大冚項(xiàng)目，是當(dāng)前少數(shù)保持拿地節(jié)奏的民營(yíng)地產(chǎn)商，展現(xiàn)出強(qiáng)大的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和經(jīng)營(yíng)實(shí)力。從項(xiàng)目布局來(lái)看，星河控股的土儲(chǔ)主要位于大灣區(qū)的一線和二線城市，為星盛商業(yè)未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，提供穩(wěn)定可靠的保障。

就當(dāng)下而言，星盛商業(yè)很好地延續(xù)了關(guān)聯(lián)企業(yè)星河控股的“穩(wěn)健”基因，作為一家優(yōu)質(zhì)輕資產(chǎn)商管集團(tuán)，星盛商業(yè)經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流健康，在手現(xiàn)金充足。截至2022年6月底，公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物約13.2億元，較2021年底增長(zhǎng)約3.6%，且沒(méi)有任何有息負(fù)債。穩(wěn)健的財(cái)務(wù)管理策略和充足的現(xiàn)金流為星盛商業(yè)未來(lái)的擴(kuò)張?zhí)峁┯辛χ巍?/p>

從估值角度來(lái)看，截至11月30日，星盛商業(yè)的市值約17.85億港幣(折合人民幣約16.19億元)，而其在手現(xiàn)金就已達(dá)到13.2億元，當(dāng)前估值已是極具吸引力。站在這一關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，公司的密集回購(gòu)，無(wú)疑已給投資者吃下“定心丸”。

綜上所述，在基本面逐漸改善的情況下，上市商管企業(yè)中估值較低的星盛商業(yè)目前已有較高的安全邊際，這一點(diǎn)從公司進(jìn)行股份回購(gòu)中也能得到驗(yàn)證。隨著近期“一行兩會(huì)”多箭齊發(fā)支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展，市場(chǎng)情緒逐漸好轉(zhuǎn)，僅估值修復(fù)，星盛商業(yè)股價(jià)便有較大的成長(zhǎng)空間。倘若再結(jié)合長(zhǎng)期維度上業(yè)績(jī)的穩(wěn)健增長(zhǎng)，該公司便可實(shí)現(xiàn)“戴維斯雙擊”帶動(dòng)公司股價(jià)大幅上行，因此當(dāng)下或許將成為長(zhǎng)期布局星盛商業(yè)的好時(shí)機(jī)。