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文/晨露

2020年和2021年，庫存商品余額的增速分別達到了48.92%和28.44%。而公司2020年的能耗以及所推動的自產產品營業收入增幅，低于“十四五”期間的國家目標。尤其是公司募資計劃中準備購買的設備預算金額，遠遠低于現有同類設備的歷史購買價格。這一系列的現象，都讓申請在深交所主板上市的千年舟新材科技集團股份有限公司（以下簡稱“千年舟”）擴產能計劃的靠譜度存在疑問。公司真會將部分募資用于擴大產能嗎？

連續增加的庫存

根據招股書，千年舟這次募資被的主要計劃是新增高端家具板材產品年產能 40 萬立方米。從2019年至2021年，千年舟連續新增產能。

其中，日照工廠的產能利用率分別為 95.08%、86.42%、106.71%，產銷率分別為 102.54%、100.07%、99.64%，日照工廠自 2019 年完全達產后產能利用率和產銷 率都維持在較高水平，目前產能已基本達到飽和。郯城工廠于 2020 年正式 投產，當年及最近一期產能利用率為 73.55%、116.01%，產銷率為 80.09%、99.60%， 目前產能已基本達到飽和。

按照上述產銷率，千年舟擴大產能似乎是理所應當的。

然而，根據公司披露的刨花板和OSB銷售金額以及銷售價格，并由此換算出相關產品的銷量，卻似乎并不能證明相關產品有如此高的產銷率。

由于LSB是刨花板的一種，而公司并沒有具體披露刨花板的銷售金額和銷售單價，所以暫時不清楚公司所披露的刨花板信息，是否包括了LSB產品。而如果是包括的，2021年公司刨花板、OSB板、LSB板的產量顯然就超過了銷售。

存貨中庫存商品余額的持續高增長，也讓人們對公司的擴產能計劃有所懷疑。根據招股書，庫存商品中，裝飾材料（主要是板材）2020年和2021年的增幅，分別是48.92%和28.44%。上述數據無疑讓投資者擔心，公司的產能擴張后，真能被消化嗎？

可能也是擔心存在產能過剩的風險，千年舟未公布募投項目的盈利預測，這在IPO項目中顯得頗不尋常。

實際上，過往公司新增產能，在投產的最初兩年，盈利情況都不佳。以日照澳思柏恩為例， 2019 年及 2020 年，虧損金額分別為 1396.27 萬元及 85.86 萬元，到2021年才扭虧為盈；2019年底投產的郯城澳思柏恩，2019—2021年三年虧損金額分別為 1655.28 萬元、4460.56 萬元和 1154.74 萬元。未公布募投項目的盈利預期，可能與此有關。

募資金額之謎：買設備夠嗎？

也可能是因為收益無法預計，千年舟的募投方案變得非常保守。公司披露，40萬平米新增產能的總預算只有1.05億元，其中熱能中心設備的預算總金額甚至只有369萬元。要知道，不管是郯城還是日照，千年舟購買的熱能設備金額都超過1000萬元。

不僅如此，公司披露的信息顯示，現有的設備總原值超過5億元，但實現的刨花板、生態板、OSB板和LSB板的總產能也只有56萬立方。

這次募資購買的設備總預算只有1.05億元，卻要實現40萬立方米產能，這不僅讓投資者心生疑慮：如此低的預算，如何保證40萬立方的擴產目標？如果資金不足以購買設備，那這次募資的真實用途會是什么？

不僅如此，公司的能效，也讓公眾擔心，上述產能能否順利擴張。

2019年至2021年三年，千年舟自產產品的收入增幅分別是18.56%和43.24%，而對應的電量增幅分別是28.96%和23.74%。而”十四五”時期，我國的目標是以年均2%左右的能源消費增長支撐5%左右的GDP增速。

招股書披露，2021 年 9 月份以來，千年舟日照、郯城及余杭等工廠均受到了電力供應緊張的影響，但影響程度較小。如果后續電力供應持續偏緊，或者受地方政策等不可控因素影響，自有工廠的正常生產將會受到不利影響。電力供應緊張及電力供應價格可能的上漲也會對OEM供應商的正常生產產生影響，進而影響產品供應體系的穩定性。

在這一背景下，雖然千年舟的項目擴產已經獲得相關行政審批機構的許可，但未來能否得到充分的電力供給仍然存有疑問，畢竟各地都有降低單位GDP能耗的硬指標。

供應商：經營異常、環保處罰和歷史關聯關系

為了解決產能不足，千年舟采取OEM的方式，向代工企業購買產成品。但這些代工企業，卻多少有一些瑕疵。比如，五大OEM供應商之一——嘉善千年寶裝飾材料有限公司就在2022年初收到了環保罰單。

而五大OEM供應商之一的浙江華麗家具有限公司，曾是千年舟旗下企業，2016年11月才完成了股權變更。該公司的曾經法人代表毛善峰，曾擔任過貴集團旗下已經被注銷的兩家公司——嘉善千年舟木業有限公司和嘉善千年舟木業有限公司分公司的法人代表。

但在招股書里，千年舟卻未披露與上述公司的歷史關聯關系。

另外，兩家主要供應商——杭州龍福建材有限公司和鹽城市威旺建材有限公司。前者于2019年被杭州市工商局因登記地址無法聯系，列入到登記異常記錄；后者于2021年因欠繳2206.6萬元印花稅而被列為稅務異常。

由于，招股書內存在大量疑問，和訊房產為此向千年舟提問了包括募集資金預算偏低原因在內的近十個問題，但后者僅回復了這些問題中的一項。