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越漲越贖！主觀股票私募遇尷尬，資金涌入量化產(chǎn)品

來源：券商中國時間：2025-08-17 11:00:57

今年以來，A股市場表現(xiàn)不俗，股票私募業(yè)績繼續(xù)回暖。然而，不少主觀股票私募卻正遭遇越漲越贖的尷尬一幕，完全高興不起來。有分析人士指出，量化私募近幾年明顯優(yōu)于主觀私募，券商渠道也因業(yè)務(wù)合作主推量化，導(dǎo)致主觀股票私募遇冷，投資者追捧量化。

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主觀股票私募忙于穩(wěn)客戶

“現(xiàn)在市場越漲客戶越贖回，雖然我們凈值創(chuàng)新高了，但客戶贖回也創(chuàng)新高了。我們最近忙著穩(wěn)住老客戶，同時希望借著行情好能增加點規(guī)模。”上海某中型股票私募市場負(fù)責(zé)人向券商中國記者感慨道。

這一現(xiàn)象并非個例，北京某大型股票私募也表示，最近幾年業(yè)績一直不錯，只是沒有很拔尖，客戶贖回的壓力也很大，其中大部分客戶贖回產(chǎn)品后是去買量化。

對一些在2021年做過大規(guī)模募資的股票私募來說，眼下的確是一個關(guān)鍵時點。“2021年算是最近幾年的市場高點，不少明星股票私募當(dāng)時發(fā)了產(chǎn)品，這批產(chǎn)品套牢很多年，現(xiàn)在凈值慢慢回到0.9以上，有些已經(jīng)回本了，這時候客戶最容易贖回。再加上量化私募產(chǎn)品這兩年表現(xiàn)實在太搶眼，客戶就想從主觀私募產(chǎn)品轉(zhuǎn)到量化。”某券商人士稱。

私募排排網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2025年8月8日，有業(yè)績記錄的5116只主觀多頭股票策略產(chǎn)品，今年以來平均收益為16.54%，其中4523只產(chǎn)品實現(xiàn)正收益，占比為88.41%；而有業(yè)績記錄的1460只量化多頭股票策略產(chǎn)品，今年以來平均收益為24.36%，其中1388只產(chǎn)品實現(xiàn)正收益，占比高達(dá)95.07%。

除了產(chǎn)品業(yè)績差異，投資者追捧量化私募，還與券商渠道的銷售策略有關(guān)。有業(yè)內(nèi)人士稱，券商在和私募合作時會考慮多重業(yè)務(wù)目標(biāo)，量化私募能為券商帶來股票和衍生品交易量，與券商的合作黏性天然就比主觀股票私募強(qiáng)，券商自然也更愿意代銷量化私募產(chǎn)品。

量化私募規(guī)模大增

三方數(shù)據(jù)顯示，截至2025年7月31日，7月共有1298只私募證券產(chǎn)品完成備案，環(huán)比增長18%，創(chuàng)下近27個月以來的新高。至此，年內(nèi)私募證券產(chǎn)品備案總量已達(dá)6759只，同比大增61.39%。7月，共有676家私募機(jī)構(gòu)備案了新產(chǎn)品，單月備案產(chǎn)品數(shù)量超過10只的私募共有13家，百億量化占據(jù)了其中11席，前十更是被量化機(jī)構(gòu)包攬。

近年來，量化私募發(fā)展勢頭迅猛，百億量化私募數(shù)量持續(xù)擴(kuò)容，不僅在數(shù)量上反超百億主觀私募，差距還在進(jìn)一步拉大。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年7月底，百億私募數(shù)量為90家，其中百億量化私募為44家，占到總量的48.49%；百億主觀私募為39家，占到總量的43.33%；百億混合私募為6家，占到總量的6.67%。7月，3家私募新晉或重回百億私募陣營，分別是久期投資、千衍私募、上海波克私募，除久期投資為主觀私募外，其余2家皆為量化私募。

“得益于突出的超額業(yè)績，量化私募管理規(guī)模去年來增長很快。不過任何事情都有周期，如果后期市場風(fēng)格發(fā)生變化，大盤走勢好起來，主觀股票的表現(xiàn)可能也會越來越好。” 前述券商人士說。

責(zé)編：戰(zhàn)術(shù)恒

排版：王璐璐

校對：冉燕青

責(zé)任編輯：

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