啟明星辰應收賬款增速30%遠超營收 技術引領9項產品市場占有率居首
老牌網絡安全公司啟明星辰(002439.SZ)業績保持穩定增長。
4月19日，啟明星辰披露年報，去年公司實現營業收入36.47億元、歸屬于上市公司股東的凈利潤8.04億元，同比增長分別為18.04%、16.82%。
啟明星辰主營信息安全產品的研發、生產、銷售與提供專業安全服務。通過外延式并購及不斷投入研發，公司業務鏈快速延伸，9項產品市場占有率位居第一。
不過，值得一提的是，公司應收賬款增長較快，去年賬面應收賬款30.19億元，信用減值損失8438.18萬元，同比增長55.18%。
四季度凈利7.35億創新高
啟明星辰去年四季度業績超出預期。
年報顯示，啟明星辰去年第四季度營收和凈利潤分別為22.04億元、7.35億元，環比增長220.06%、714.46%，同比增46.25%、24.37%，超出預期，四季度單季業績連續十年實現增長。
由于主要客戶通常采取預算管理和產品集中采購制度，啟明星辰收入主要在第四季度實現。去年前三季度，啟明星辰營收和凈利潤分別下降8.83%、29.06%。
從全年業績來看，啟明星辰實現營業收入36.47億元、歸屬于上市公司股東的凈利潤8.04億元，同比增長分別為18.04%、16.82%。其中，包括安全運營、工業互聯網安全、云安全三大戰略新興業務在內的新安全業務收入達10億元，同比增長67%。
業績公布后，受投資者信心提升及市場熱點推動，公司股價尾盤沖至漲停，市值沖破300億元。
上市十年來，啟明星辰營收增速多數在20%以上，凈利率也逐年增長。相比2010年，上市以來公司營收增長8.94倍、凈利潤增長12.4倍，十年凈利潤合計約34.50億元。
截至去年底，啟明星辰沒有短期借款及長期借款，財務費用為-209.63萬元，交易性金融資產15.51億元，去年投資收益4217.99萬元，較上年翻番，合計為公司同比增加約4000萬元利潤。
不過值得注意的是，近四年啟明星辰應收賬款增速一直在30%左右，遠高于營收。同花順顯示，截至去年底公司賬面應收賬款30.19億元，其中一年以內的賬款18.86億元，占比62.46%，其余均超過一年，而超過三年的賬款達2.73億元，占比9.03%，較上年增加約4000萬元。
去年啟明星辰信用減值損失8438.18萬元，同比增55.18%，應收賬款仍達27.92億元，超過三年以上的賬款不斷增加，若發生未能收回的情況將有可能會發生信用減值損失風險。
技術引領9項產品市場占有率居首
啟明星辰業績持續增長離不開外延式并購。
上市以來啟明星辰并購較多，但單個金額并不高，主要圍繞安全主業開展。其中以3.24億元收購網御星云100%的股權、2.52億元收購書生電子100%股權、6.43億元收購賽博興安100%等，截至去年底商譽價值合計7.04億元。
網御星云前身是聯想集團有限公司的信息安全服務事業部，去年營收10.21億元、凈利潤達到2.58億元。目前來看，啟明星辰看中的并購標的整體較為優質。期間只有安方高科業績不達預期。
通過并購，啟明星辰業務拓展廣泛，可為客戶提供第三方獨立安全運營、云計算安全、云子可信Saas平臺、態勢感知、工業互聯網安全、物聯網安全、大數據與人工智能安全、威脅情報、雪亮工程等，覆蓋政企各行業、各區域及各應用領域。
目前啟明星辰在北京、上海、廣州、杭州、成都、南京等多地擁有研發機構，同時擁有完善的專業安全產品線，達百余個產品型號。其中入侵檢測與防御(IDPS)、統一威脅管理(UTM)、安全管理平臺(SOC/SIEM)、數據安全、數據庫安全審計與防護、堡壘機、網閘等9項產品的市場占有率位居第一。
高研發投入保證了公司技術的領先優勢。去年，啟明星辰研發投入達6.58億元，占營收的18.04%，研發人數2072人，占總人數的38.51%。
值得一提的是，2017年末啟明星辰開始啟動智慧城市安全運營業務，創造新的業績增長點。截至去年底，啟明星辰已形成華東、華南、西南、華北、華中五大區域資源中心，9個省級二級業務支撐中心及75+城市安全運營中心。其稱2021年力爭累計達到120個城市和地區的覆蓋。并且，該業務的有效開展將同時拉動公司安全產品和安全運營與服務增長。
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