近日，艾媒咨詢發(fā)布《2020中美第三方支付行業(yè)專題研究報(bào)告》(以下簡(jiǎn)稱“報(bào)告”)，從中美第三方支付行業(yè)監(jiān)管態(tài)勢(shì)、產(chǎn)業(yè)鏈規(guī)模及發(fā)展趨勢(shì)、行業(yè)應(yīng)用場(chǎng)景等角度做了對(duì)比分析。報(bào)告稱，圍繞商戶端提供增值服務(wù)是中國(guó)第三方支付市場(chǎng)增長(zhǎng)藍(lán)海，而移動(dòng)支付快速發(fā)展將為美國(guó)支付市場(chǎng)注入增長(zhǎng)新動(dòng)力。

報(bào)告還將“支付寶”與“PayPal”，“拉卡拉”與“Square”列為中美典型第三方支付對(duì)標(biāo)機(jī)構(gòu)進(jìn)行了全面剖析。賬戶側(cè)典型機(jī)構(gòu)支付寶和PayPal都立足線上電商平臺(tái)，不斷拓展業(yè)務(wù)邊界，依托技術(shù)、服務(wù)創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)全球化擴(kuò)張戰(zhàn)略;而收單側(cè)典型機(jī)構(gòu)拉卡拉和美國(guó)支付巨頭Square，則都從支付為基礎(chǔ)向商戶經(jīng)營(yíng)服務(wù)拓展，并著力打造全鏈條服務(wù)生態(tài)系統(tǒng)。

報(bào)告指出，在全球數(shù)字化發(fā)展的浪潮中，支付機(jī)構(gòu)的賦能作用以及價(jià)值創(chuàng)造能力將進(jìn)一步提升，尤其在商戶服務(wù)領(lǐng)域，圍繞支付業(yè)務(wù)打造閉環(huán)服務(wù)生態(tài)具有巨大增長(zhǎng)潛力，以Square和拉卡拉為代表的先行者發(fā)展前景廣闊。

目前，美國(guó)的第三方支付機(jī)構(gòu)上市公司的數(shù)量和體量都遠(yuǎn)超中國(guó)，上市公司的市值更是遙遙領(lǐng)先，但報(bào)告認(rèn)為，數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有望助推中國(guó)第三方支付企業(yè)后發(fā)先至。近日，螞蟻集團(tuán)在科創(chuàng)板和香港兩地同時(shí)上市的計(jì)劃取得實(shí)質(zhì)進(jìn)展，這或?qū)⒓涌熘忻乐Ц稒C(jī)構(gòu)追趕的進(jìn)程。

差異中的不謀而合

中美第三方支付產(chǎn)業(yè)主要由轉(zhuǎn)接清算組織、賬戶側(cè)支付機(jī)構(gòu)、收單側(cè)支付機(jī)構(gòu)以及軟硬件供應(yīng)商構(gòu)成。在該產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)下，兩國(guó)第三方支付行業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)出較大差異。

眾所周知，由于中美國(guó)情差異，消費(fèi)者對(duì)新興支付方式的接受度差距明顯。中國(guó)得益于電子商務(wù)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的迅猛發(fā)展，線下條碼支付、線上互聯(lián)網(wǎng)支付賬戶支付較為常見;而美國(guó)消費(fèi)者由于信用卡支付習(xí)慣根深蒂固，線下刷卡支付為主、線上更偏好直接通過銀行卡的網(wǎng)關(guān)支付。

報(bào)告顯示，2019年中美移動(dòng)支付用戶規(guī)模分別為7.33億人和0.64億人，市場(chǎng)滲透率相差較大。

報(bào)告分析還發(fā)現(xiàn)，中美第三方支付行業(yè)監(jiān)管體系也各有側(cè)重。中國(guó)集中在央行，且側(cè)重業(yè)務(wù)準(zhǔn)入、運(yùn)行規(guī)范等;美國(guó)則是聯(lián)邦和州政府雙線多元監(jiān)管機(jī)制，側(cè)重消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)及反洗錢等。筆者認(rèn)為，美國(guó)多元監(jiān)管機(jī)制反向?qū)е旅绹?guó)在第三方支付領(lǐng)域未出現(xiàn)類似中國(guó)的寡頭局面。

盡管中美在國(guó)情、移動(dòng)支付規(guī)模、監(jiān)管環(huán)境有諸多差異，但中美在支付形式創(chuàng)新及衍生服務(wù)方面，又算得上不謀而合。

艾媒分析，第三方支付服務(wù)商參與支付生態(tài)中涉及的所有底層業(yè)務(wù)，包括交易、收單、清結(jié)算，又因具有電子信息技術(shù)背景，支付產(chǎn)業(yè)生態(tài)在互聯(lián)網(wǎng)推動(dòng)下不斷革新，包括支付載體創(chuàng)新，如虛擬賬戶，以及支付方式革新如移動(dòng)支付。

隨著業(yè)務(wù)創(chuàng)新，加上數(shù)據(jù)積累和監(jiān)管機(jī)制的變化，中美第三方支付服務(wù)商——賬戶側(cè)的支付寶、PayPal，收單側(cè)的拉卡拉、Square——都發(fā)展出豐富的衍生業(yè)務(wù)，如金融衍生服務(wù)、數(shù)據(jù)服務(wù)、管理輔助服務(wù)等。

創(chuàng)新業(yè)務(wù)開辟增長(zhǎng)藍(lán)海

當(dāng)下，支付在交易及產(chǎn)業(yè)鏈中的抓手作用越發(fā)重要，不少互聯(lián)網(wǎng)小巨頭如美團(tuán)也在布局支付，以完成閉環(huán)生態(tài)建設(shè)。面對(duì)變化的市場(chǎng)，賬戶側(cè)及收單側(cè)機(jī)構(gòu)或縱深支付，或橫向拓展場(chǎng)景，提供多元服務(wù)，以鞏固地位。

報(bào)告特別指出，中美賬戶側(cè)機(jī)構(gòu)，或以支付業(yè)務(wù)為流量，以不同場(chǎng)景的增值服務(wù)作為橫向拓展收入主要方式，如信用報(bào)告提供等;或依托支付業(yè)務(wù)挖掘增值服務(wù)，如貨幣匯兌、國(guó)際匯款等。中美兩國(guó)收單側(cè)支付機(jī)構(gòu)則開始依靠支付業(yè)務(wù)積累的商戶資源為商戶經(jīng)營(yíng)提供服務(wù)。

以拉卡拉和美國(guó)支付巨頭Square為例，通過向商戶提供軟硬件支持、廣告營(yíng)銷及融資服務(wù)等，并涉足消費(fèi)者端的支付業(yè)務(wù)，逐漸發(fā)展為全渠道支付業(yè)務(wù)，盈利模式展現(xiàn)出面向商戶為主的多元化趨勢(shì)。拉卡拉和Square均以為商戶提供收款硬件起家，并過渡到為商戶賦能這個(gè)主題。

其中，拉卡拉在發(fā)展出成熟支付業(yè)務(wù)、獲得穩(wěn)定支付收入之外，通過產(chǎn)品創(chuàng)新提升賦能商戶的能力。比如，據(jù)拉卡拉日前發(fā)布的2020半年報(bào)，其新推出“錢賬通”SaaS綜合解決方案，以解決商戶上下游生態(tài)在資金清結(jié)算方面的痛點(diǎn);并通過對(duì)外輸出收單解決方案，將業(yè)務(wù)拓展至中小銀行。

Square以低廉簡(jiǎn)易的支付硬件設(shè)備迅速占領(lǐng)中小微企業(yè)，近幾年逐步涉獵外賣、商戶線上經(jīng)營(yíng)、金融信貸等，甚至還開展個(gè)人比特幣買賣。2019年，Square比特幣業(yè)務(wù)及訂閱和服務(wù)收入占比有明顯增加。

報(bào)告分析認(rèn)為，隨著收單側(cè)支付機(jī)構(gòu)多元盈利模式的創(chuàng)新和探索，行業(yè)有望在商戶服務(wù)領(lǐng)域開辟增長(zhǎng)新藍(lán)海，收單側(cè)市場(chǎng)格局有望重塑。可以預(yù)見的是，在尚未有巨頭霸屏的商戶服務(wù)領(lǐng)域，產(chǎn)品及技術(shù)創(chuàng)新將成為破局重點(diǎn)。

報(bào)告總結(jié)：中美第三方支付產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)廠商在穩(wěn)固傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的同時(shí)，通過技術(shù)和工具的創(chuàng)新不斷拓展業(yè)務(wù)范圍。隨著支付衍生服務(wù)的壯大，圍繞支付上下游的閉環(huán)服務(wù)生態(tài)將日趨完善，第三方支付機(jī)構(gòu)的增長(zhǎng)空間進(jìn)一步擴(kuò)升。

相同模式背后的價(jià)值重估

中美兩國(guó)賬戶側(cè)、收單側(cè)機(jī)構(gòu)均在增值服務(wù)、對(duì)外賦能方面達(dá)成了共識(shí)，并在完善產(chǎn)業(yè)生態(tài)服務(wù)鏈方面做了大膽的嘗試，已經(jīng)成為成熟支付機(jī)構(gòu)的掘金主戰(zhàn)場(chǎng)。

先來(lái)看賬戶側(cè)，報(bào)告分析，支付寶背靠阿里系發(fā)展成為了生活服務(wù)平臺(tái)，并將提供技術(shù)服務(wù)、金融服務(wù)發(fā)展成盈利來(lái)源的新支柱。目前，螞蟻集團(tuán)計(jì)劃在科創(chuàng)板和港交所謀求上市，據(jù)路透社報(bào)道，估值超2000億美元，有望成為全球最大IPO。

與支付寶在戰(zhàn)略上殊途同歸的PayPal更為著眼支付業(yè)務(wù)，以擴(kuò)大在全球支付市場(chǎng)的影響力為核心，向企業(yè)端和消費(fèi)者端分別延伸增值業(yè)務(wù)。截止到7月31日，PayPal市值2300億美元，與螞蟻在量級(jí)上可謂棋逢對(duì)手。

再看收單側(cè)，報(bào)告指出，拉卡拉和Square更為相似。拉卡拉在其戰(zhàn)略4.0的表述中強(qiáng)調(diào)，協(xié)同“支付、金融、電商、信息”四大科技業(yè)務(wù)板塊，全維度為中小微商戶提供線下與線上服務(wù)，拉卡拉的重點(diǎn)在于，覆蓋商戶經(jīng)營(yíng)的全生命周期;而Square的路線也是如此，通過提供客戶管理、會(huì)員營(yíng)銷、數(shù)據(jù)管理等SaaS產(chǎn)品，在軟硬件服務(wù)的基礎(chǔ)上，為商戶的經(jīng)營(yíng)成長(zhǎng)服務(wù)。

有趣的是，Square和拉卡拉的市值差距就不是一星半點(diǎn)了，報(bào)告指出，截至7月31日，Square市值超過500億美元(截至8月31日已超700億美元)，而拉卡拉僅42億美元市值，相差超10倍。

報(bào)告分析，美國(guó)的第三方支付產(chǎn)業(yè)發(fā)展較早，整體服務(wù)效率大于中國(guó)，但隨著國(guó)內(nèi)移動(dòng)支付的爆發(fā)性發(fā)展和政策環(huán)境，中國(guó)和美國(guó)支付機(jī)構(gòu)的差距正在逐步縮小，而數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有望助力中國(guó)第三方支付企業(yè)實(shí)現(xiàn)趕超，而尚未被巨頭霸屏的商戶服務(wù)市場(chǎng)無(wú)疑會(huì)吸引更多的目光。國(guó)內(nèi)支付機(jī)構(gòu)的市值有待重估只是時(shí)間問題。

持續(xù)拓展業(yè)務(wù)邊界，實(shí)現(xiàn)生態(tài)價(jià)值循環(huán)，必然會(huì)帶來(lái)更高的營(yíng)收、更豐厚的利潤(rùn)和可以預(yù)見的估值空間，兩國(guó)的支付機(jī)構(gòu)無(wú)疑都走在同一條路上。伴隨著引人矚目的數(shù)字金融科技猛獸“螞蟻集團(tuán)”IPO，更多資本有望被吸引進(jìn)入支付和數(shù)字科技領(lǐng)域，是否又能給中國(guó)的科技板塊及相似的上市機(jī)構(gòu)帶來(lái)一波上揚(yáng)的春天，令人期待。